众所周知，美国共和党一直试图增加行政权力，试图影响美联储的决策，即将上任的特朗普就提出了“建议权”，这被认为是美国经济权力的新斗争。
尽管最近特朗普一直没有明确表态，但市场认为他不会放过美联储，毕竟现在参众两院都在其控制下。
不过市场真正的顾虑还是美国关税明年怎么玩？大多数经济学家认为在一种情况下，假设对15%的普遍关税进行报复，美联储认为如果美国人也预计通货膨胀会上升，那么加息是最好的选择。
于是问题来了，美联储本来降息，结果通胀上来又得加息。在纽约联储公开市场部门的初级交易商调查和市场参与者调查中，三分之二的受访者预计QT将在2025年第一或第二季度结束。
矛盾来了到底该加息呢还是降息？这个问题先放了这里，我们再看美联储在金融市场另一个重要动作-缩表。
美国债务上限将于明年1月2日恢复，这将促使财政部采取一系列非常措施，包括削减现金储备，减少国债发行量，以保持其借贷能力。
由于美国财政部的现金余额，即财政部一般账户(TGA)，是美联储资产负债表上的主要负债之一，这些措施将主要提振存放在央行的银行准备金和对隔夜逆回购协议工具(RRP)的需求。这意味着随着美联储继续在量化紧缩过程中收缩自己的资产负债表，市场将充满现金。
一旦美国会通过立法暂停或提高债务上限，财政部将迅速重建其现金余额，这一过程将从金融体系中抽出现金。
根据现状，美国继续提高债务上限基本是可预见的事实，因此美国会有充足的TGA，于是要搞逆回购就有底气。
也就是说美国市场钱够，进一步会刺激通胀，和特朗普加关税结果一样，于是美国的通胀一旦在特朗普发疯情况下可能会极速飙升。
美联储只能选择加息，而不是降息。按照时间推算，届时美国利率应该在4%以上，并且长期如此。
由于美国提高了债务上限，国债肯定是照发，而且特朗普掌握参众两院，因此加大财政支出的概率很高，虽然马斯克号称要削减财政赤字，但结果可能是支出更大。
因此，有一种可能是，在特朗普未来执政期间，持续保持高利率发债是很大概率，发容易，还就麻烦了。
当然，特朗普干几年走了，换一个总统一定是擦屁股的，为了补窟窿，只能进一步发债，以新债还旧债，因此未来10年内，美国的债务规模一定是超预期的扩大。
