近年来，量化投资逐渐被市场所关注。回顾2018年以来的市场， 2019、2020 年，中证偏股基金指数、300 指增均获得了相对较高的收益。而在2020年之后的三个年份，指数增强和主动增强类则相对占优。
数据来源：Wind，国泰君安证券研究，数据统计区间：2018.01.1-2023.12.31。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。
招商基金量化投资部作为一支具有国际化视野的量化投资团队，本着全员量化研究、业务多元化的原则，致力于为各类投资者提供专业、细致的量化投资服务。
团队由多位具有金融工程、风险管理和信息技术等专业背景的人员构成，将量化领域的先进理念与国内市场的特点相结合，通过深度研发，形成具有独特风格的投资策略。同时通过实际运作不断对策略进行优化，力争达到研究与投资的良性循环。
在发展量化投资的道路上，全面且富有前瞻性的产品布局是招商基金一直以来的发展重点。目前招商基金量化投资部的公募基金包含宽基策略指数、行业主题指数、港股指数和主动量化（指数增强和量化股票）等类别，总体管理规模超1000亿*（ 数据来源：Wind、招商基金，规模数据截至2023年末，仅含公募产品。）。
而在这些重要的量化指数产品中，都能看到一个人的身影，那就是现任招商基金量化投资部总监——王平。
王平：经验丰富的主动量化投资能手
王平拥有近18年的投研经验，近14年的产品管理经验，主动量化投资管理经验丰富。他擅长运用量化策略选股，克服人性弱点，追求买入业绩持续增长，整体盈利能力靠前且估值较低的股票。
回顾近一年、三年、成立以来的情况，王平参与管理的量化股票型和指数增强型产品，普遍实现了超额收益，且不论哪种风格都有持续的超额收益。
王平管理量化股票型和指数增强型产品表现
数据来源：基金定期报告。数据截至2024年一季度末。过往业绩不代表未来表现，基金业绩具有波动的风险，同一基金经理管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
（1）招商量化精选股票A基金成立日：2016-03-15，历任基金经理：王平(2016-03-15至今)，业绩比较基准：中证500指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%，最近5个完整会计年度（2019-2023）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：48.01%/28.68%(2019)、43.58%/21.73%(2020)、28.50%/11.73%(2021)、-1.06%/-16.21%(2022)、9.79%/-5.47%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：140.27%/34.94%。
（2）招商沪深300指数增强A基金成立日：2017-02-10，历任基金经理：王平(2017-02-10至今)、王岩(2021-03-26至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×95%+同期银行活期存款利率（税后）×5%，最近5个完整会计年度（2019-2023）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：40.63%/34.14%(2019)、42.50%/25.86%(2020)、-4.28%/-4.85%(2021)、-17.84%/-20.58%(2022)、-7.89%/-10.79%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：39.23%/4.67%。
（3）招商中证1000指数增强A基金成立日：2017-03-03，历任基金经理：王平(2017-03-03至今)、蔡振(2021-11-05至今)，业绩比较基准：中证1000指数收益率×95%+同期银行活期存款利率（税后）×5%，最近5个完整会计年度（2019-2023）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：42.74%/24.44%(2019)、37.76%/18.57%(2020)、28.22%/19.52%(2021)、-13.01%/-20.49%(2022)、1.02%/-5.91%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：36.34%/-33.67%。
（4）招商中证500等权重指数增强A基金成立日：2020-12-23，历任基金经理：王平(2020-12-23至今)、王岩(2021-09-16至今)，业绩比较基准：中证500等权重指数收益率*95%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）*5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：28.40%/16.22%(2021)、-9.06%/-16.16%(2022)、-1.86%/-4.12%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：17.16%/-8.76%。
（5）招商中证800指数增强A基金成立日：2022-08-23，历任基金经理：王平(2022-08-23至今)、王岩(2022-08-23至今)，业绩比较基准：中证800指数收益率*95%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）*5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-6.07%/-9.83%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-8.96%/-15.35%。
（6）招商中证1000增强策略ETF基金成立日：2022-11-18，历任基金经理：蔡振(2022-11-18至今)、王平(2022-11-18至今)，业绩比较基准：中证1000指数收益率，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：2.85%/-6.28%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-6.87%/-18.96%。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。
其中，王平在管的主动量化基金-招商量化精选股票型的历史表现尤为亮眼。截至2024年3月31日，招商量化精选A自2016年3月15日成立以来基金回报率为132.86%，同期业绩比较基准收益率为37.24%，超额收益达95.62%。最近五个完整会计年度业绩均超越同期中证500指数、业绩比较基准，获得晨星、银河证券、海通证券、招商证券3年、5年期★★★★★评级，以及天相投顾3年、5年期AAAAA评级。
数据来源：基金业绩数据来源于基金定期报告，排名来源于晨星，数据截至2024年3月31日。招商量化精选股票A基金成立日：2016-03-15，历任基金经理：王平(2016-03-15至今)，业绩比较基准：中证500指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%，最近5个完整会计年度（2019-2023）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：48.01%/28.68%(2019)、43.58%/21.73%(2020)、28.50%/11.73%(2021)、-1.06%/-16.21%(2022)、9.79%/-5.47%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：140.27%/34.94%。
评级结果来自晨星、银河证券、招商证券、海通证券和天相投顾。晨星排名查询日期为2024年4月19日。招商量化精选A在晨星基金评价分类中属于“中国开放式基金-中盘平衡股票”，晨星评级数据截至2024年3月31日；在银河证券评价分类中属于“标准股票型基金(A类) ”，银河证券评级数据截至2024年4月5日; 在招商证券评价分类中属于“标准股票型 ”，招商证券评级数据截至2024年3月31日；在海通证券评价分类中属于“主动股票开放型 ”，海通证券评级数据截至2024年2月2日；在天相投顾评价分类中属于“积极投资股票基金 ”，天相投顾评级数据截至2024年4月1日。
能做出这样的成绩，除了对量化投资的深入理解、对量化模型的不断打磨，以及整个团队之间的齐心合力外，更少不了的是行之有效的投资方法。
PB-ROE框架为核心，力争创造长期投资回报
通常，量化投资的盈利来源比较多样化。既有高频因子、价量因子、基本面因子，又有事件驱动因子，以及另类数据因子等等。此外通过风险因子的暴露来获取超额收益，也是常用之法。
王平的投资策略整体偏向基本面。致力于挖掘能长期兑现收益的基本面因子，特别是对一个公司比较全面的、多维度的基本面认知。将对于一个公司来说较为重要的几十个核心指标，放在当下经济环境中去综合判断，继而刻画出新的指标，再对其进行排序和优劣拆分。
同时兼顾技术面分析。基于招商基金的多因子平台，平衡优化各因子间的相关性与贡献度，进行以基本面为主，以技术面为辅的股票配置操作。
在此多因子平台的基础上，用数十个指标搭建PB-ROE框架，通过高ROE筛选出基本面优质的公司，再根据PB寻找中短期买卖点。整体建仓时间点比较偏左侧，超额收益来源主要来自估值修复。而在追求低估值的同时，王平还会结合其他因子对模型进行修正和微调，将已经陷入或者可能会陷入“估值陷阱”的公司排除。
但是，不管是基本面因子还是技术面因子，超额收益都可能会随着市场有效性的上升而衰竭。所以王平会不断寻找新的能够解释超额收益或者解释回报的因子，随着市场的变化来做出相应且及时的改变。
“我的目标就是追求长期的超额收益。我没那么随波逐流，也不那么着急”。
就这样，王平怀抱着对市场的敬畏和明确的目标，力争在寻求超额收益的道路上稳扎稳打、步步为营。
8年秣马厉兵，成长风主动量化再出“基”
继管理招商量化精选8年之后，基金经理王平近期发行了第二只主动量化基金——招商成长量化选股股票型证券投资基金（A类：020901，C类：020902）。与以往不同的是，本次的基金将“量化+成长”策略叠加了起来：
√基金通过量化模型精选成长型股票，在有效控制风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。
√基金的股票投资策略以成长为导向，通过构建多因子量化投资模型，精选业绩高景气、质地优良、定价合理的股票来构建投资组合。
在招商基金量化投资团队看来，前期成长风格调整的时间较长、幅度较深，2024年政策端提出加快发展新质生产力，具备长期产业前景、基本面改善概率大的方向值得关注，成长风格有望占优。
并且，相比于其他公募基金，量化投资具备对市场敏感性强、交易理性等优势。此次招商成长量化选股于5月10日-5月29日重磅发售，或许正逢其时。为想要体验成长导向主动量化投资的朋友们提供了新选择。
注：基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。
数据来源：业绩数据来源于基金定期报告，数据截至2024年一季度末。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金评价机构的评价结果和排名并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。
王平在管基金包括招商量化精选股票、招商沪深300指数增强、招商中证1000指数增强、招商中证红利ETF、招商中证500等权重指数增强、招商中证光伏产业指数、招商中证红利ETF联接、招商中证800指数增强、招商中证1000增强策略ETF、招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接，具体业绩如下：
（1）招商量化精选A基金成立日：2016-03-15，历任基金经理：王平(2016-03-15至今)，业绩比较基准：中证500指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%，最近5个完整会计年度（2019-2023）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：48.01%/28.68%(2019)、43.58%/21.73%(2020)、28.50%/11.73%(2021)、-1.06%/-16.21%(2022)、9.79%/-5.47%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：132.86%/37.24%。
（2）招商沪深300指数增强A基金成立日：2017-02-10，历任基金经理：王平(2017-02-10至今)、王岩(2021-03-26至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×95%+同期银行活期存款利率（税后）×5%，最近5个完整会计年度（2019-2023）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：40.63%/34.14%(2019)、42.50%/25.86%(2020)、-4.28%/-4.85%(2021)、-17.84%/-20.58%(2022)、-7.89%/-10.79%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：32.77%/1.66%。
（3）招商中证1000指数增强A基金成立日：2017-03-03，历任基金经理：王平(2017-03-03至今)、蔡振(2021-11-05至今)，业绩比较基准：中证1000指数收益率×95%+同期银行活期存款利率（税后）×5%，最近5个完整会计年度（2019-2023）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：42.74%/24.44%(2019)、37.76%/18.57%(2020)、28.22%/19.52%(2021)、-13.01%/-20.49%(2022)、1.02%/-5.91%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：44.29%/-28.57%。
（4）招商中证红利ETF基金成立日：2019-11-28，历任基金经理：刘重杰(2019-11-28至今)、王平(2019-11-28至今)，业绩比较基准：中证红利指数收益率，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：21.81%/3.49%(2020)、22.56%/13.37%(2021)、-0.37%/-5.45%(2022)、5.21%/0.89%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：66.14%/18.19%。
（5）招商中证500等权重指数增强A基金成立日：2020-12-23，历任基金经理：王平(2020-12-23至今)、王岩(2021-09-16至今)，业绩比较基准：中证500等权重指数收益率*95%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）*5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：28.40%/16.22%(2021)、-9.06%/-16.16%(2022)、-1.86%/-4.12%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：16.39%/-5.81%。
（6）招商中证光伏产业指数A基金成立日：2021-06-18，历任基金经理：王平(2021-06-18至今)、许荣漫(2021-12-04至今)，业绩比较基准：中证光伏产业指数收益率*95%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）*5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-17.17%/-18.97%(2022)、-32.76%/-34.82%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-39.30%/-23.33%。
（7）招商中证红利ETF联接A基金成立日：2022-02-23，历任基金经理：刘重杰(2022-02-23至今)、王平(2022-02-23至今)，业绩比较基准：中证红利指数收益率×95%+活期存款利率（税后）*5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：4.30%/0.89%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：1.50%/-6.37%。
（8）招商中证800指数增强A基金成立日：2022-08-23，历任基金经理：王平(2022-08-23至今)、王岩(2022-08-23至今)，业绩比较基准：中证800指数收益率*95%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）*5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-6.07%/-9.83%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-11.33%/-16.60%。
（9）招商中证1000增强策略ETF基金成立日：2022-11-18，历任基金经理：蔡振(2022-11-18至今)、王平(2022-11-18至今)，业绩比较基准：中证1000指数收益率，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：2.85%/-6.28%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-1.51%/-12.32%。
（10）招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接A基金成立日：2022-12-28，历任基金经理：刘重杰(2022-12-28至今)、王平(2022-12-28至2024-01-20)，业绩比较基准：中证银行AH价格优选指数（人民币）收益率×95%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）×5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-7.08%/-11.19%(2023)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-6.91%/-9.26%。
