今年以来，受新冠疫情影响，全球资本市场剧烈震荡。在经济基本面承压、货币宽松的背景下，债券市场迎来了一段美好岁月。
在上涨过程中，债券市场走势偶有反复。在短期区间震荡、长期债牛逻辑并未改变的大环境下，如何科学、有效地进行投资，使手中的资产保值增值，或许是很多人迫切想要知道的答案。
周恩源认为，债市整体友好的大环境未动摇，但波动加剧。当前，全球各国政府都在推行低利率，全球债券利率处于历史低位。受新冠疫情影响，以美联储为首的主要经济体央行大幅加大宽松举措。美联储已紧急降息至0利率水平，债券收益率不断下行至历史低位。由于疫情后经济修复仍需时日，且外部冲击因素仍存诸多不确定性，预计国内货币环境将维持宽松，从而对债市形成支撑，债牛在近期出现转折的可能不大。同时，考虑到当前收益率水平较低，且短期存在复工复产后的阶段性赶工与需求集中释放的情况，预计市场波动会有所加剧。
在周恩源看来，目前，我国经济处于转型发展期，内需市场庞大，新旧动能接力，A股市场中存在较多优质标的，中长期投资机会值得看好；目前股债收益差（10年期国债收益率-沪深300股息率）已经位于十年来的最低位置，股票资产的配置吸引力较高。但也要看到，在疫情冲击下，全球经济出现显著下行，需求端与供给端的修复难以一蹴而就，短期内市场大概率呈现区间震荡格局。
固收+广受关注
基于对市场的分析，周恩源认为，当前国内各类理财产品收益率全线下降，单纯依赖债券投资可能难以达到过去两年固收类产品的收益水平。当前时点，对于有资产配置需求的投资者而言，以二级债基为代表的“固收+”品种，可以较好地满足投资者在稳定投资的同时，获取更高收益弹性。
二级债基是一种债券型基金，以不少于 80%的资产投资于债券市场，产品可参与二级市场股票投资，即通过债券打底，在追求稳健收益的基础上，力争通过权益增强，来争取更高的超额收益。
周恩源表示，二级债基的投资优势在于其防守和进攻的双重属性。二级债基将不少于 80%的基金资产投资于债券，可用于获取基础收益，防守属性十分突出。另外一方面，二级债基还可以根据权益市场情况，择机参与股票投资，为组合争取增强收益，可以提高投资组合的预期回报。“该出手时就出手，这类基金的‘进攻’优势也很显著。”他如此表示。
“金字塔”护航固收+
周恩源介绍道，二级债基的资产配置策略分为债券和股票两部分。可以用“金字塔”结构来理解。债券方面，以债券打底，会将不少80%的仓位投资于债券资产，获取基础收益，降低组合波动，降低投资风险的作用；股票方面，会根据市场行情灵活把握股市机遇，投资比例不超过基金资产的20%。力争获取股票超额收益，增厚债基“稳定器”收益机会。
除了资产配置策略，在二级债基的具体组合构建上，周恩源也看好“金字塔”策略。例如，在权益仓位的构建上，根据当前对指数区间震荡的判断，在区间上沿权益仓位将严格控制在轻仓的水平，而越是接近区间下沿则逐步加大权益仓位。据他分析，这种策略的优势是可以按照投资预期回报率进行仓位控制，从而实现在较高安全边际下建仓、获取一定收益后止盈的效果，最终实现产品稳健增值的目标。 “我们公司正在募集的平安添裕债券基金（代码：008726）就是一只二级债基，希望它可以帮助投资者实现增强固定收益的投资目标。“据悉，平安添裕债券基金已于近期正式发售，感兴趣的朋友，不妨多加关注。
