高收益债券反弹导致利差收窄。
如果美国经济即将陷入困境，但似乎没有人告诉高收益债券市场。
投资者要求持有次级投资级公司债务而非相对安全的国债的溢价已缩小至接近疫情时期的低点，这表明对经济放缓可能导致违约和破产大幅增加的担忧正在减少。
在通胀降温迹象和降息希望的推动下，低评级债务在广泛的市场反弹中被抢购一空。
根据Refinitiv Lipper的数据，投资者今年迄今已被8%左右的收益率所吸引，向高收益债券基金净投入了37亿美元，这是自2020年以来该期间的首次流入。
这一需求推动了包括杰克·多西的Block公司和卡尔·伊坎的伊坎企业（Icahn Enterprises）在内的公司近期债券销售。根据PitchBook LCD的数据，截至5月中旬，低评级企业今年共发行了1310亿美元的投机级债务，高于2023年同期的约710亿美元。
投资者和分析师密切关注高收益债券，因为信用评级较弱的公司往往首先受到经济问题的影响。该领域的强劲需求——以及标普500指数公司近期利润的激增——增强了经济将足够强劲而不会陷入衰退的预期。
“市场继续相信将实现软着陆，”景顺北美投资级信贷主管马特·布里尔（Matt Brill）表示。“总收益率吸引了买家进行投资，而且几乎没有对经济下滑的担忧。”
在连续三个月高于预期的通胀数据令市场动荡、打击了投资者对降息的希望之后，各类债券收益率都在反弹。现在，通胀指数增长放缓的迹象重新点燃了美联储今年可能不止一次降息的预期，根据CME Group的数据。
许多公司都在利用投资者的需求进行再融资。SS&C Technologies是一家为金融服务和医疗保健行业提供软件的公司，最近发行了7.5亿美元的债券，这些债券将在2032年到期，以帮助偿还浮动利率债务，这些债务原本最早在2025年4月到期的债券。由于基础利率较高，这些债券的收益率达到了6.5%，比该公司2019年发行的旧债券的初始收益率高出一个百分点。尽管如此，与国债的溢价或利差为1.91个百分点，比2019年发行的债券的初始利差低一个百分点。这表明，在首次发行时，投资者认为新债券的风险低于旧债券。
SS&C Technologies的再融资努力还包括一笔39亿美元的贷款，由于投资者需求强劲，这笔贷款规模超过了最初的计划。
“我们抓住了再融资的时机，”SS&C Technologies的首席财务官布莱恩·谢尔（Brian Schell）表示。该公司过去主要用债务来为并购融资。
有迹象表明高收益债的上涨仍存在压力。根据穆迪评级（Moody's Ratings）的分析，截至今年3月的12个月内，高收益债券发行人的违约率已升至5.8%，为三年来最高水平。这一数字包括破产和庭外债务重组。
穆迪杠杆融资和私人信贷团队的高级分析师朱莉娅·丘辛（Julia Chursin）表示，这反映了部分私募股权公司所属公司在以当前较高的利率重新融资债务时遇到的财务困难。
