2026年公募基金半年报首次要求主动管理型股票及混合型基金披露“盈利投资者数量占比”。根据监管要求，这一关键指标用持有人的真实盈亏来审视每一只主动含权产品，是行业践行高质量发展、提升投资者获得感的里程碑事件。
如何解读“盈利投资者数量占比”这个新指标？天弘基金基于旗下2800万含权产品持有人的行为数据，结合6月末与7月末两个节点的盈利占比对比，发布《天弘基金含权产品投资者盈利分析报告》。7月A股剧烈震荡——科创50单月暴跌25.9%（创指数设立以来最大单月跌幅）、创业板指跌23.0%、而上证50逆势上涨0.5%——让6月底的数据瞬间失去了参考锚点。报告提取了截至7月底的盈利占比数据，形成了一份跨越市场剧变前后对照的深度分析。
三个核心结论，揭示了“盈利投资者数量占比”这一新生指标的真实内涵。
产品维度：波动率越低，持有满1年盈利占比越高
天弘旗下各品类持有满1年用户的盈利投资者占比呈现出清晰的梯度：
固收类产品以99.5%的盈利占比位居第一（持有人382.3万，正收益380.4万）；指数增强98.7%（持有人50.7万，正收益50.1万）；FOF基金98.4%（持有人1.0万，正收益1.0万）；固收+97.6%（持有人224.8万，正收益219.3万）；主动权益（不含指增）78.1%（持有人70.3万，正收益54.9万）；QDII基金69.0%（持有人161.7万，正收益111.5万）；权益指数66.7%（持有人938.7万，正收益626.4万）。
数据呈现出清晰的规律：产品波动率越低，持有满1年的盈利投资者占比越高。极端例子便是货币基金——投资只需要买入持有就行了。
持有时间维度同样印证了这一逻辑。截至2026年6月底，固收+、权益指数、主动权益三大品类中，持有满3年的盈利投资者占比均超过60%。这些持有人入场于2023年6月底之前，完整熬过了2024年9月底之前长达5个季度的熊市，最终仍迎来了回报。
但QDII基金出现例外：持有满1年正收益占比69.0%，持有满3年反而降至45.1%，低了23.9个百分点。原因在于，3年前天弘QDII持有人结构中，恒生科技QDII指数基金持有人占比超70%。恒生科技指数自“9·24”行情后虽走出上涨行情，但2025年10月以后持续震荡调整，拖累了持有人的盈利体验。
行为维度：买入时点决定“安全垫”厚度，定投在单边牛市中阶段性跑输
净值剧烈波动并不必然导致盈利投资者占比大幅下滑，关键取决于是否有大量投资者追高买入。
天弘互联网基金截至6月末近一年净值涨幅达134%（同期比较基准业绩58.09%），截至7月末近1年盈利投资者占比仅回落8.3个百分点至90.15%——背后是2026年上半年该产品用户数仅增长0.98%，大部分持有人入场时间较早，浮盈垫厚。
天弘全球高端制造QDII（截至6月末近一年净值涨幅198%，同期比较基准业绩72.06%），截至7月末近1年盈利投资者占比从6月底的95.6%跌落到21.5%，降低74.1个百分点。这只产品上半年用户数均大幅增长，全球高端制造上半年新增129万户（较2025年末增长近10倍）。尽管产品实施了限购，但大量新用户成本集中在顶部，一次回撤即大面积转亏。
报告进一步筛选了在6月末和7月末两个节点近一年投资者盈利占比（以下简称“盈利占比”）均表现突出、且截至6月末近一年净值涨幅领先的10只“双优产品”。这10只产品7月底盈利投资者占比平均仅比6月份回落1.2个百分点，全部保持在90%以上；而其余50只产品7月份盈利占比平均回落12.8个百分点。
这10只产品“抗跌”的原因可分为三类：
第一类，老用户占比较高、浮盈垫厚型。截至2026.6.30，天弘精选混合A近一年净值涨幅22.59%（同期比较基准业绩：11.04%），6月末盈利占比97.9%，7月末反而升至98.5%，提升0.3个百分点。2026年上半年用户仅增长0.22%，持有人持有时长中位数高达4300天（近12年），近一年最大回撤仅11.5%。截至2026年6月底，天弘周期策略混合A持有人持仓时长中位数1400天，2026上半年投资者增长仅0.72%。天弘创新成长（涨幅53.96%，同期比较基准业绩：22.49%，盈利占比95.7%，持有时长中位数2000天）、天弘创新领航（涨幅59.84%，同期比较基准业绩：23.19%，盈利占比95.3%，中位数2200天）、天弘先进制造（涨幅60.27%，同期比较基准业绩：62.05%，盈利占比90.4%，中位数1600天）、天弘互联网（涨幅133.99%，同期比较基准业绩：58.09%，盈利占比90.1%，中位数2200天）等产品的持仓用户持有时长中位数均在1600—2200天之间，上半年用户增长均不足1.4%。
第二类，持仓风格契合7月价值切换行情、净值逆势创新高型。天弘品质价值混合A近一年净值涨幅16.05%（同期比较基准业绩13.63%，截至2026.6.30），6月末盈利占比90.9%，7月末反而升至94.0%，提升3.0个百分点。该产品持仓偏质量价值风格，在7月从成长转向价值的风格切换中净值不断创新高，近一年最大回撤仅9.6%。天弘新价值混合A（近一年涨幅14.93%，同期比较基准业绩13.76%，截至2026.6.30）盈利占比从85.0%升至92.9%，提升8.0个百分点，持仓偏价值风格在7月暴跌中逆势走强，近一年最大回撤仅9%。
第三类，产品本身回撤控制较好型。 相较于6月末，截至7月底固收+产品天弘裕利灵活配置混合A盈利占比仅回落1.9个百分点；三年持有期FOF产品天弘养老2035三年(FOF)A因持有期锁定，持有人稳定，盈利占比仅回落2.8个百分点。
定投方面，截至2026.6.30，权益指数基金中，持有满一年且近一年定投用户的盈利占比为57.5%，低于整体66.7%的水平。原因在于过去1年主要指数呈上涨趋势——沪深300涨幅超26%、创业板指涨幅超101%——上涨趋势中定投分批买入的平均成本必然高于期初一次性买入。但报告指出，定投本身要解决的是判断市场牛熊的难题，因此拉长时间看，依旧是不错的方法。
指标维度：受α、β、γ三因子共同影响，不应作为筛选基金的唯一参考
报告指出，“盈利投资者数量占比”受多重因素影响：
一是基金产品阶段性表现。如果过去1年基金产品业绩整体呈上升趋势，在净值处于阶段性高点情况下，这一指标可能不错。尤其是牛市行情中，大部分含权产品的这一指标可能都比较好；同样的，当市场处于震荡弱市带动基金产品阶段性净值表现不佳，这一指标可能表现平平。
二是投资者买入点位。当过去1年基金产品业绩表现不错，但由于某些原因获得了高关注度，导致大量新增投资者入场时间过晚、买入点位较高，“盈利投资者数量占比”都可能在市场出现回调时阶段性大幅下降。
当过去1年基金产品业绩表现一般但仍旧是正收益，只要投资者入场时间更早、买入点位较低，“盈利投资者数量占比”依旧可能表现不错。
报告将上述两方面因素完全纳入行业通用分析框架：α因子（基金创造的超额收益）、β因子（资本市场的整体表现）和γ因子（投资者行为）。从这个角度来看，某一个时间节点下的“盈利投资者数量占比”，并不构成筛选基金的重要参考，因为它同时受上述三方面因素的影响。
这一指标更大的意义在于不断提醒整个公募生态中的各方：在公募基金最新资管规模突破40万亿元、成为资管行业中体量最大的子行业后，如何构建一个帮助投资者从含权产品中切实盈利、持续提升投资者获得感的生态？
报告进一步提出，对于基金公司来说，必须响应公募基金高质量发展要求，强化“业绩比较基准”约束力，一方面要求产品定位明确、风格清晰，让投资者所见即所得，另一方面持续提升投研能力，力争相对基准获得超额收益。同时，对于行业、风格暴露单一的产品，其波动较大，对投资者把握投资节奏、获取收益提出了更高要求，因此需要创新投资者陪伴方式。
对于销售渠道来说，同样需要响应公募基金高质量发展要求，从“销量导向”全面转向“投资者盈利导向”，并在考核、费用、服务等多方面持续落地。虽然高弹性产品短期净值涨幅猛、赚钱效应明显、关注度高，但潜在波动大，仍需从投资者的长期获得感出发，助力投资者理性投资。
对于投资者来说，也需要认清自身风险偏好、投资期限，树立合理投资预期，以资产配置思维开展投资，践行长期投资、价值投资。
《推动公募基金高质量发展行动方案》已明确要求基金管理人与基金销售机构牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，强化投资者适当性管理，践行“逆向销售”，积极拓展持续营销，创新投资者陪伴方式，加大投资者保护力度。
当基金公司不再以净值论英雄，当销售渠道不再以规模论成败，当投资者不再以短期涨跌论得失，公募基金才能真正回归“受人之托，代人理财”的本源。而这，正是2800万持有人数据所揭示的，关于“获得感”的真正答案。（资讯）
风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。定投非储蓄，不保证盈利。根据指数历史数据模拟计算的定投收益，不代表任何基金产品未来业绩表现。QDII基金主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。“固收+”基金指wind固收+基金分类，包含一级债、二级债、偏债混合产品，基金组合中权益资产比例不超过30%。天弘基金固收+产品包括：较低风险产品和中风险产品。
天弘互联网灵活配置混合型证券投资基金-A类成立于2015年05月29日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年2.39%（4.79%）、2022年-28.85%（-18.15%）、2023年-2.37%（4.80%）、2024年16.43%（16.10%）、2025年35.67%（26.43%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜300万元时费率为1.00%，300万元≤M＜500万元时费率为0.80%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为1.00%，30日≤N＜365日费率为0.50%，365日≤N＜730日费率为0.25%，N≥730天费率为0.00%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.40%。
天弘全球高端制造混合型证券投资基金(QDII)-A类成立于2023年04月26日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2024年22.28%（16.97%）、2025年50.57%（29.25%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.80%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜365日费率为0.50%，365日≤N＜730日费率为0.25%，N≥730天费率为0.00%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.30%。
天弘精选混合型证券投资基金-A类成立于2005年10月08日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年5.50%（-0.71%）、2022年-12.76%（-8.96%）、2023年-9.88%（-3.73%）、2024年7.44%（13.10%）、2025年24.65%（9.19%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜500万元时费率为1.20%，500万元≤M＜1000万元时费率为0.70%，M≥1000万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜365日费率为0.50%，1年≤N＜2年费率为0.25%，N≥2年费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.40%。
天弘周期策略混合型证券投资基金-A类成立于2009年12月17日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年35.98%（-3.08%）、2022年-18.82%（-16.35%）、2023年-21.57%（-8.13%）、2024年-9.55%（12.78%）、2025年36.56%（12.58%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜500万元时费率为1.00%，500万元≤M＜1000万元时费率为0.30%，M≥1000万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜365日费率为0.50%，1年≤N＜2年费率为0.25%，N≥2年费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.40%。
天弘创新成长混合型发起式证券投资基金-A类成立于2021年02月05日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年-16.00%（-14.68%）、2023年-4.52%（-6.71%）、2024年12.25%（12.11%）、2025年17.93%（16.05%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.40%。
天弘创新领航混合型证券投资基金-A类成立于2020年08月28日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年3.79%（1.30%）、2022年-29.49%（-14.26%）、2023年-5.65%（-5.90%）、2024年9.63%（11.48%）、2025年20.74%（14.78%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.80%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，180日≤N＜365日费率为0.25%，N≥365日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.40%。
天弘先进制造混合型证券投资基金-A类成立于2021年04月22日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年-15.99%（-18.97%）、2023年-4.87%（-2.33%）、2024年-2.34%（11.80%）、2025年26.71%（33.75%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，180日≤N＜365日费率为0.25%，N≥365日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.40%。
天弘品质价值混合型证券投资基金-A类成立于2025年06月19日，本基金成立以来尚无可披露的完整会计年度业绩。申购费：A类：申购金额M＜500万元时费率为1.50%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.60%。
天弘新价值灵活配置混合型证券投资基金-A类成立于2015年06月19日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年6.50%（0.30%）、2022年-9.33%（-9.56%）、2023年-4.21%（-3.41%）、2024年11.97%（11.86%）、2025年15.13%（9.19%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.00%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.40%。
天弘裕利灵活配置混合型证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.00%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔，社保,养老金,企业年金:100~200万元 0.08%，社保,养老金,企业年金:100万元以下 0.1%，社保,养老金,企业年金:200~500万元 0.04%，社保,养老金,企业年金:500万元以上 1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.10%。
天弘养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为0.60%，100万元≤M＜200万元时费率为0.40%，200万元≤M＜500万元时费率为0.30%，M≥500万元时为1000元/笔；Y类：申购金额M＜100万元时费率为0.60%，100万元≤M＜200万元时费率为0.40%，200万元≤M＜500万元时费率为0.30%，M≥500万元时为1000元/笔。赎回费：A类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%；Y类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；Y类：0.00%。
编辑：冯磊
