源自：企业官网
本报（chinatimes.net.cn）记者张蓓 黄指南 深圳报道
10月23日晚，华友钴业（603799.SH）披露2026年第三季度报告。前三季度，其实现营业收入807.76亿元，同比增长37.05%；归母净利润43.10亿元，同比增长2.23%。
单看第三季度，营收252.08亿元、同比仍增15.93%，归母净利润8.03亿元、同比下滑46.68%。上半年还在同比增长近三成的利润表，三季度出现阶段性波动。
华友钴业在财报中将此解释为“金属价格波动及硫磺等大宗辅料价格上涨”。这份三季报背后，是一家新能源材料龙头在成本端承压与产能端扩张之间的中期答卷。
成本账
产能扩张的快车道上，华友钴业交出了分化的三季度答卷。
前三季度营收增长，华友钴业将其归因于“新能源材料产品销量增加”，而将第三季度利润下滑解释为“金属价格波动及硫磺等大宗辅料价格上涨”。
把上下半场拆开看，利润节奏确实出现了明显切换。据本报记者测算，华友钴业上半年归母净利润约35.07亿元，同比仍增长约29.4%；第三季度单季归母净利润8.03亿元，同比有所回落。
在全年营收规模向千亿量级迈进的过程中，单季度利润增速出现波动，既反映了大宗商品价格的周期性特征，也与其主动加大产能布局的节奏相关。
成本端的直接变量，是硫磺价格的阶段性上涨。据券商研报数据，受地缘扰动影响，硫磺CIF印尼价格从年初约550美元/吨升至6月的约1250美元/吨，半年涨幅超过126%。
湿法冶炼（HPAL）工艺中，单金属吨镍约消耗10吨硫磺用于制酸，成本端敏感度较高。2026年4月，华友钴业曾公告印尼子公司华飞镍钴部分产线自5月1日起临时停产检修。
“三季度硫磺价格处于历史高位，相较历史同期数倍上涨，大幅推高了湿法项目生产成本，对相关产品盈利能力产生较大影响。”华友钴业对《华夏时报》记者表示。
财报数据显示，前三季度华友钴业营业成本656.40亿元，同比增长32.85%；销售费用反而从0.95亿元降至0.77亿元，从侧面印证需求端并未失速。
另一个值得关注的数据结构变化是少数股东损益。期内，其合并净利润61.79亿元，同比增长19.13%；归母净利润43.10亿元，同比增长2.23%。
而中间差额18.69亿元为少数股东损益，去年同期为9.71亿元。少数股东在合并净利润中的占比，从去年同期约18.7%升至30.3%，同比增幅92%。
一位跟踪印尼镍产业链的有色行业分析师向本报记者表示，硫磺涨价是全行业共同面对的成本冲击，并非华友钴业独有；但少数股东损益占比的持续抬升，是其扩张模式下需要直面的结构性问题。
这一变化背后，华友钴业向本报记者坦言：“主要系子公司广西华友新材料有限公司成功获得三大银行系金融资产投资公司（AIC）战略性增资26亿元。”
三大银行系AIC入局，是金融机构对华友正极材料板块资产质量的一次公开背书，也在客观上推高了少数股东权益规模。华友钴业则进一步表示，将“坚持开放发展，本着合作开放态度推进相关重点项目”。
平衡术
利润表之外，资产负债表呈现的是一家公司在扩张周期中的主动投入。
三季报显示，前三季度华友钴业资产减值损失12.96亿元，去年同期为0.52亿元；信用减值损失从1.27亿元增至3.96亿元；公允价值变动亏损为2.70亿元，去年同期为亏损0.23亿元。三项合计对当期利润形成约19.61亿元的影响。
关于资产减值的构成，华友钴业向本报记者作了说明：“公司本着谨慎性原则对各类资产进行了减值拨备，主要是关键金属钴价格影响，三季度进行了减值计提。”
这意味着本轮减值的核心驱动是钴价波动下的资产审慎评估，而非生产经营层面的恶化。在刚果金钴出口配额政策持续收紧、钴价中枢震荡的背景下，其选择在三季度集中计提，也可视为对周期风险的一次提前出清。
三费数据折射出扩张期的投入特征。前三季度，管理费用17.72亿元，同比增长33.7%；财务费用26.83亿元，同比增长67.5%；研发费用16.95亿元，同比增长72.2%。研发费用增速最快，占营收比重从1.67%升至2.10%，对应其在新能源材料前沿方向的技术储备。
对于投入去向，华友钴业向本报记者表示主要投向Pomalaa湿法项目、华星火法项目、IPIP园区、津巴布韦硫酸锂项目及匈牙利正极项目等。
截至三季度末，其在建工程从年初129.99亿元增至259.81亿元。此外，购建固定资产支付现金135.44亿元，也同比增长69.9%。从印尼的湿法与火法，到非洲的锂资源，再到欧洲的正极材料基地，华友钴业的产能布局已横跨三大洲。
资金端，华友钴业有息负债规模相应上升。其中，短期借款317.32亿元，一年内到期非流动负债116.71亿元，长期借款205.51亿元，应付债券44.48亿元；同期货币资金264.55亿元。
在融资节奏上，华友钴业则指出，公司坚持稳健发展原则，保持资产负债在合理水平上安排后续资金。
而广西华友新材料引入三大AIC共26亿元战略增资，本身也是其优化资本结构、降低杠杆率的重要一步。
国际资本的态度提供了另一个观察维度。三季度末前十大股东中，阿布扎比投资局自有资金持有886.29万股，占比0.47%；南方中证申万有色金属ETF、广发国证新能源车电池ETF等被动资金同步在列。
对于2027至2028年新增产能投产后的盈利回报，华友钴业向本报表达了明确信心：“公司认为相关重点项目建成后具有较强的竞争力，我们对投产后的盈利回报有信心。”
从浙江桐乡到印尼纬达贝，从刚果金到津巴布韦再到匈牙利，华友钴业正在全球新能源材料版图上完成一轮重资产布局。
三季报里利润增速的阶段性放缓，与在建工程半年翻倍的投入强度，以及AIC与主权基金同步入场的资本认可，构成了这家公司当下最真实的几面——一面是周期波动下的成本压力，一面是面向下一个十年的产能储备。
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
