本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道
截至10月30日晚间，A股游戏公司2026年财报三季报均披露完毕。《华夏时报》记者选取了收入前10的游戏公司作为分析样本，来观察游戏公司的发展情况。
在收入前10的游戏公司中，彼此之间的差距可谓天差地别。具体来看，世纪华通今年前三季度仍然以收入332.98亿元、净利润63.35亿元领先，稳居A股游戏行业第一，排在第二名的三七互娱，其收入为113.66亿元，仅为世纪华通的约三分之一，更致命的是，三七互娱在Q3出现了大幅亏损，其前三季度的营收、利润也均出现了下滑。
世纪华通与三七互娱的表现也代表了A股游戏公司情况，分化极为明显。拥有爆款新游的公司，收入增速较快；而依赖老产品或处于新品推广期的公司，则面临较大的增长压力。
世纪华通断层第一
没有诸多悬念，世纪华通在爆款持续涌现的情况下，Q3实现营收111.81亿元，同比增长11.63%；归属于上市公司股东的净利润18.32亿元，同比增长7.69%。从前三季度看，世纪华通332.98亿元的营收，断层领先其他A股游戏公司。
世纪华通这样的成绩依然离不开海外游戏的表现。Sensor Tower数据显示，9月中国手游出海榜世纪华通旗下Century Games有五款产品挤进收入榜TOP30，《Whiteout Survival》《Kingshot》《Tasty Travels:Merge Game》更是包揽第二至第四名。
更重要的是，Century Games的《Lordrush》《Top Force》《Hotel Legacy:Merge Game》等后备产品上线后，也陆续崭露头角。Sensor Tower数据显示，《Lordrush》《Hotel Legacy:Merge Game》也已经跻身9月中国手游出海榜收入榜TOP30，均为今年以来首次入榜。
这其中，《Lordrush》延续Century Games 4X玩法结构，同时采用写实的中世纪美术风格，以视觉差异形成辨识度。9月，该游戏海外收入环比增长130%，MAU环比增长60%，位列收入榜第27位，增长榜第6位。
广大大数据研究院负责人李磊在接受《华夏时报》记者采访时表示，《Kingshot》仍在持续运营和买量，Century Games并没有等《Kingshot》衰退，再用新品接棒，而是把一套已经被验证的玩法框架，换成写实中世纪包装，重新推到玩家面前。
不过，李磊也表示，《Lordrush》是否已经成为下一款超级爆款，现在下结论尚早；但该游戏已经让人看到，比复制一个爆款更有价值的，是把爆款变成下一批产品的起点。
除了世纪华通外，巨人网络在前三季度的收入与净利润增幅均颇为显著。今年前三季度，巨人网络实现营收66.85亿元，同比增长98.45%；归母净利润28.86亿元，同比增长103.73%。
今年暑期，《超自然行动组》日活创新高。8月24日，该游戏宣布日活跃用户突破1200万，在今年2月突破1000万的基础上，又向前迈进了一步。
商业化方面，“鬼吹灯—云南虫谷”联动版本助力《超自然行动组》重返iOS畅销榜TOP5；随后8月全新商业化皮肤上线后，产品位列iOS畅销榜第6位。进入第四季度，《超自然行动组》国庆期间最高排名升至iOS游戏畅销榜第9名。
完美世界Q3净利润同比增两倍
虽然世纪华通、巨人网络业绩仍在大涨，但是也有游戏公司业绩下滑，甚至单季出现亏损。
今年前三季度，完美世界实现营业收入51.13亿元，同比下滑5.61%，实现归母净利润3.87亿元，下滑了41.83%。具体来看，游戏业务实现营收47.92亿元，较上年同期增加7.09%；另一方面，《诛仙世界》等自研游戏、《CS（反恐精英：全球攻势）》《天龙八部2：飞龙战天》等代理游戏的收入同比下滑，部分抵消了上述增长。影视业务实现营收3.07亿元，较上年同期减少66.58%，主要系播出并确认收入的影视作品较少所致。
完美世界前三季度营收、净利润虽仍处于下滑通道，但Q3净利润大幅增长，这一反差颇有意思。
随着重点游戏产品《异环》进入利润释放期，完美世界今年Q3实现营收23.62亿元，同比增长36.85%，实现归母净利润5.06亿元，同比增长211.47%。
今年4月，《异环》面向180余个国家和地区开启全球公测，在六大终端同步上线，并登陆Steam与Epic Games Store平台。《华夏时报》记者从完美世界获悉，截至2026年10月28日，《异环》全球累计流水超27亿元，其中全球官方渠道（官方PC+官方安卓）累计流水占比近60%，海外累计流水贡献高于国内市场。
在出海方面，公测以来，《异环》在海内外主要区域多次进入iOS游戏畅销榜前五，并在日本等海外市场多次登顶PS主机热门榜，成为完美世界开拓海外市场的又一有力产品。
在完美世界Q3转盈时，三七互娱则在今年Q3出现亏损。
今年Q3，三七互娱营收40.91亿元，同比微增2.93%，净亏损为2.96亿元，同比、环比由盈转亏。三七互娱2026年Q3新品及境外业务增长推动收入回升，但老产品自然下滑及长周期新品前期推广投入拖累经营利润，叠加间接投资的智谱股价波动产生5.06亿元非经常性亏损，净利润承压。
具体来看，三七互娱今年发行的策略、休闲品类新产品《Last Asylum:Plague》《Z Route:Redemption》《梦回甄嬛传》属于长周期品类，特点为产品生命周期持久，主要盈利期可达5年至10年，有利于公司营业收入和利润的稳健增长；但长周期品类的另一特点为用户投入期较长，此类长周期产品在推广前期会造成销售费用前置、收入和利润后置，因而影响推广前期的经营利润。
华泰证券分析师夏路路认为，“三七互娱新品及境外业务已推动季度收入恢复增长，但前期推广投入较高，投资损益亦加大利润波动，今年研发及销售费用前置导致表观利润下滑，后续利润有望随新游推出释放。考虑公司新品储备丰富、境外增长良好，并具备AI赋能估值溢价空间，给予公司2027年15倍PE，下调目标价至19.31元。”
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
