本报（chinatimes.net.cn）记者刘杰 于建平 北京报道
近日，保时捷集团发布2026年前三季度财务业绩。报告期内，集团实现营业收入252.82亿欧元，同比下降5.9%；营业利润17.35亿欧元，营业销售回报率为6.9%。同期，保时捷全球交付量为17.85万辆，同比下降16%，其中中国市场交付量仅为2.15万辆，同比下降33.2%。
在10月7日公布“Sportwagenschmiede’35”战略后，保时捷已经将提高单车价值、扩大高利润车型占比和削减经营成本列为未来几年的重点工作。不过，保时捷CFO、董事会成员约亨·布雷克纳在第三季度业绩电话会上明确表示，2027年将是公司经营表现的阶段性低谷，销量和营业利润预计均低于2026年。
资产处置支撑利润，2027年经营或迎低谷
从前三季度的财务数据来看，保时捷的营业收入与销量均出现下降。2026年前三季度，集团营业收入为252.82亿欧元，同比下降5.9%，全球交付量为17.85万辆，同比下降16%。同期，集团营业利润达到17.35亿欧元，上年同期仅为4000万欧元，营业销售回报率由0.2%升至6.9%。
收入降幅小于销量降幅，与保时捷强调的产品组合和价格策略有关。保时捷在财报中表示，尽管汽车销量下降，但高利润车型占比提高，以及价格和产品组合带来的积极影响，对集团经营表现形成了支撑。
在三季度业绩电话会上，布雷克纳补充披露，公司前三季度汽车业务单车收入约12.6万欧元，同比提升6000欧元。其中，911等高附加值车型的市场表现，叠加定价与产品结构优化，一定程度对冲了销量下滑带来的冲击。
从具体车型来看，前三季度保时捷911全球交付量达到42217辆，同比增长11.7%；卡宴交付59586辆，同比下降2%。相比之下，帕拉梅拉交付13714辆，同比下降35%，Taycan交付8699辆，同比下降31%，Macan交付51025辆，同比下降21%。718 Boxster和718 Cayman交付量则降至3291辆，同比下降79%，主要受到车型停产影响。
汽车行业分析师许之鹏认为，911车型保持增长说明保时捷仍然拥有具备较强市场吸引力的核心产品。但从整体产品结构来看，销量下滑并不完全是车型停产和产品换代造成的，帕拉梅拉、Taycan等车型的下降，也反映出保时捷在部分细分市场面临的需求压力。
现金流方面，前三季度保时捷汽车业务净现金流达到25亿欧元，上年同期为13.40亿欧元，净现金流利润率升至11.3%，上年同期为5.6%。截至9月30日，汽车业务净流动资金达到82.3亿欧元，较2025年末增加8.84亿欧元。
不过，这一现金流数据有资产出售的加持。保时捷在9月完成了布加迪·锐马克以及锐马克集团相关股权的出售，回笼约10亿欧元现金，其中绝大部分计入汽车业务净现金流。值得一提的是，这笔交易还产生了5.93亿欧元的额外收益。
与此同时，保时捷还在进一步出售旗下业务。2026年8月，保时捷与塔塔咨询服务公司（TCS）签署协议，计划出售旗下管理及IT咨询公司MHP。此外，保时捷还决定停止Cellforce Group（高性能电池制造商）、Porsche eBike Performance（电助力自行车业务）和Cetitec（软件业务）等子公司的现有经营活动，以达到降低运营成本。
在压缩业务范围的同时，此前保时捷公布的“Sportwagenschmiede’35”战略中提出，未来单个车型项目的开发成本计划降低20%，主要通过缩短开发周期、减少车型复杂度等方式实现。不过，布雷克纳在财报电话会上表示，由于保时捷仍在推进新车型开发和现有产品更新，2026年和2027年的研发投入仍将维持较高水平。
此外，布雷克纳还表示，2027年将是一个过渡年份，集团销量预计低于2026年，营业利润也将低于2026年。由于燃油版Macan停产后出现产品空档，加上部分车型进入生命周期调整阶段，以及中国市场销量承压，保时捷预计2027年工厂产能利用率和固定成本分摊也将面临更大压力。
中国市场销量下滑，保时捷押注高端车型与降本
中国市场的表现仍是保时捷此次财报中值得关注的部分。2026年前三季度，保时捷在中国市场汽车销售量为19623辆，同比下降33.9%。与此同时，中国新能源汽车市场竞争日趋激烈，本土品牌在智能座舱、辅助驾驶和产品配置等方面持续加快更新，保时捷在中国市场的产品竞争力和价格定位，也因此面临更大压力。
保时捷在财报中将中国市场的压力归因于豪华车市场需求疲软和竞争激烈，并表示继续执行“价值优先于销量”策略。布雷克纳在业绩电话会上也提到，保时捷已经明显降低了中国市场销量，这也有助于减少中国市场波动对集团整体经营的影响。
在减少对中国市场依赖的同时，保时捷也在进一步调整当地销售网络。2024年，保时捷提出缩减中国经销商网络，2025年底，经销商数量已从约150家减少至114家。2026年1月，保时捷中国CEO潘励驰表示，计划年内进一步将经销商数量压缩至80家左右。6月30日，山东济宁、江苏淮安、广西南宁兴宁三家保时捷中心终止经销业务，安徽芜湖保时捷中心也于7月31日终止销售业务。
根据保时捷公布的战略规划，公司中期目标是实现集团营业收入410亿至450亿欧元，营业销售回报率达到10%至15%，汽车业务净现金流利润率达到9%至12%。同时，保时捷希望将盈亏平衡点降至年销量20万辆以下，以降低企业对销量规模的依赖。
在产品方面，保时捷计划进一步扩大D级和E级细分市场的产品布局，并增加高利润车型和个性化定制业务。按照规划，2028年将推出一款与现款纯电动Macan并行销售的全新B级SUV，提供燃油和插电式混合动力版本；纯电动718 Boxster和718 Cayman则预计在2028年迎来首个完整销售年度。
许之鹏对《华夏时报》记者表示，保时捷计划增加D级和E级市场的车型，主要是希望通过高端车型提高单车收入和利润。不过，卡宴和帕拉梅拉已经在各自细分市场建立了一定的客户基础，新车型推出后如何与现有车型拉开差距，是保时捷需要考虑的问题。如果新车型主要依靠现有客户换购，带来的销量增长可能比较有限，能否吸引新的消费者，并形成新的利润来源，将直接影响产品扩张的效果。
在研发效率方面，布雷克纳在财报电话会上还提到了中国汽车产业的开发速度。他表示，保时捷正在加快研发进程，未来研发周期将明显短于目前的水平，“可能还达不到中国的速度”。按照保时捷的规划，单个车型项目的研发成本中期目标降低20%。与此同时，公司还在增加产品投入，包括重新将燃油版Macan纳入产品规划，以及研究推出一款定位高于卡宴的SUV。
责任编辑：李延安 主编：于建平
