资金面与股市资金流向周报——资金利率显著下行 主力资金净流出1273亿元
（2026年9月21日至9月24日） 数据截至2026年9月24日收盘
核心观点：① 央行公开市场转为净回笼，本周净回笼125亿元、投放全部为7天期逆回购；资金利率中枢明显下移，DR001、DR007周均值分别下行7.66bp、4.38bp；② 银行间成交继续放量，质押式回购日均成交6.95万亿元、较上周增长15.24%；10年期国债收益率下行0.82bp至1.6738%，票据利率自低位持续回升；③ 股市主要指数全线回调，深证成指周跌2.37%；沪深A股主力资金全周净流出1272.6亿元，较上周的17.5亿元大幅扩大，31个申万一级行业中仅4个行业获净流入。
一、银行间资金面
（一）公开市场操作：全周净回笼125亿元
本周（9月21日至9月24日）央行公开市场累计投放2595亿元、回笼2720亿元，净回笼125亿元，上周为净投放8268亿元，投放规模较上周明显收敛。投放全部为7天期逆回购，周一投放1650亿元为全周高点，周三、周四分别净回笼1020亿元、1105亿元，此前投放的7天期逆回购陆续到期，跨季与长假前的资金到期压力有所显现。本周共4个交易日（9月21日至24日），9月25日为中秋节假期，9月26日至27日为周末，银行间市场与A股均休市，9月28日（周一）起恢复交易。
表1 本周公开市场操作情况（亿元）
（二）资金价格：中枢明显下移 跨季月内品种逆势上行
本周资金利率中枢整体下移，DR001、DR007周均值1.3618%、1.3895%，较上周分别下行7.66bp、4.38bp；R001、R007周均值1.3830%、1.4281%，分别下行6.36bp、1.64bp。拆借、回购定盘利率与SHIBOR同步走低，仅1个月期品种受跨季因素影响逆势上行，IBO1M周均值上行10.86bp至1.6208%。
表2 主要资金利率周度变化（%）
数据来源：Wind，格上基金研究整理（图中含9月20日国庆调休工作日，银行间市场当日开市）
（三）成交量：回购日均6.95万亿元 环比增长15.24%
本周银行间质押式回购合计成交27.79万亿元，日均6.95万亿元，较上周日均6.03万亿元增长15.24%，连续刷新近期高点；其中隔夜（R001）日均成交5.91万亿元，7天（R007）日均成交3969亿元。同业拆借合计成交1.21万亿元，日均3035亿元、较上周日均增长6.74%。
表3 本周银行间回购与拆借成交量（亿元）
数据来源：Wind，格上基金研究整理（9月25日为中秋节假期休市，本周共4个交易日）
（四）存单与债券：10年国债收益率下行0.82bp
同业存单方面，1年期国有大行发行利率收于1.4875%，较上周末微升0.08bp。现券方面，10年期国债收益率下行0.82bp至1.6738%，1年期上行0.29bp至1.2327%，10Y-1Y期限利差44.11bp、收窄1.11bp。票据方面，3个月期国股银票转贴利率上行16bp至0.70%，半年期上行4bp至0.54%，票据利率自低位持续回升，信贷投放景气度有所修复。
表4 存单、国债与票据利率及变动
二、股市资金流向
（一）市场概览：指数全线回调 深证成指周跌2.37%
本周A股主要指数集体收跌。上证指数收于3888.37点、周跌0.60%，深证成指收于13316.97点、周跌2.37%，创业板指周跌2.48%，科创50周跌1.86%，中证全指周跌1.26%。沪深两市全周合计成交7.60万亿元，日均1.90万亿元、较上周放量5.60%，周三、周四分别缩量至1.77万亿元、1.66万亿元。
表5 主要指数周度表现（2026-09-21 至 09-24）
（二）主力资金：全周净流出1272.6亿元
本周沪深A股主力资金全周净流出1272.6亿元，较上周17.5亿元的净流出规模扩大1255.1亿元。分交易日看，周一净流入86.4亿元，周二至周四分别净流出312.1亿元、394.8亿元、652.1亿元，流出规模逐日放大。同期陆股通全周成交10440.79亿元，较上周13262.18亿元减少2821.39亿元。
表6 本周沪深市场资金流向（亿元）
数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理（主力资金为沪深A股全市场口径）
（三）行业资金流向：电子净流出388.68亿元居首
本周31个申万一级行业中，仅汽车（11.11亿元）、煤炭（8.76亿元）、美容护理（7.10亿元）、家用电器（1.54亿元）4个行业获主力资金净流入，行业合计净流出1261.78亿元。净流出方面，电子以388.68亿元居首、周跌1.67%，通信（203.22亿元）、有色金属（129.33亿元）、电力设备（90.73亿元）、医药生物（76.03亿元）流出居前，科技成长板块遭资金集中减持。
表7 申万一级行业主力资金周度净流入前4位与净流出前6位（亿元）
（四）杠杆与增量资金：两融余额小幅回落 新发基金放量
截至9月24日，沪深两市融资融券余额26289.43亿元，较上周末（9月18日）的26298.05亿元小幅减少8.62亿元，杠杆资金总体平稳。本周新成立基金份额274.41亿份、较上周189.74亿份增加84.68亿份，其中偏股型85.56亿份、较上周减少60.68亿份，增量资金结构向非权益类产品倾斜。
表8 杠杆资金与增量资金周度概览
数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理（两融余额为本周末值，截至9月24日）
三、外币资金
本周境内美元拆借利率继续上行，隔夜加权成交利率收于3.96%、较上周末上行8bp，1周期收于4.08%、上行15bp。与同期限人民币资金价格相比，隔夜、1周期美元拆借利率分别高出R001、R007约258bp、265bp，美元融出成本仍明显偏高。
表9 境内银行间美元拆借加权成交利率（%）
数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理
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