港股点睛:大盘缩量调整,政策预期仍支撑做多逻辑

港股点睛:大盘缩量调整,政策预期仍支撑做多逻辑
2023年08月10日 13:12 离岸人民币

8月9日,港股大盘缩量整理,恒生指数最终上升61点或0.3%,收报19,246点。恒生科指下跌0.01%,收报4,373点。大市成交金额减少至850多亿港元,而港股通则录得68.81亿港元净流出。盘面上,日前大跌的医疗保健板块大幅反弹,其中亚盛医药-B(6855 HK)、康希诺生物(6185 HK)、信达生物(1801 HK)、泰格医药(3347 HK)分别升16.2%、15.5%、12.2%及9.9%。近期的医疗反腐风波,CXO是表现较强的细分行业,其中药明康德(2359 HK)股价上升5.8%,股价创出4月18日以来收市新高。个别餐饮企业相继公布7月的高频数据,同店销售恢复率在持续提升,餐饮股表现相对强势,如九毛九(9922 HK)、海底捞(6862 HK)、呷哺呷哺(520 HK)、海伦斯(9869 HK)分别升5.1%、2.0%、6.3%及2.9%。

虽然恒生指数再度调整19,000点边缘,但是抛售压力不大,做多港股的情绪还是相对较强。例如外资持股占比较多及较高BETA的恒生科技指数仍然站稳五个多月的高点,表现较恒生指数强,凸显投资者较惜售,也反映外资的风险偏好较此前数月有改善。阿里巴巴(9988 HK)即将公布业绩,这或成为互联网股份出现估值修复的催化剂。

本周中国公布了7月进出口数据及通胀数据。海关总署公布7月中国贸易数据双双逊预期。7月中国出口同比跌14.5%,进口同比跌12.4%,跌幅均较6月扩大,指向外需市场受压,内需恢复乏力。对三大出口国别美国、欧洲及东盟的出口同比均下跌20%以上。中国7月通胀数据分化,CPI同比转跌,主因基数效应,但服务消费强,商品消费弱的特征仍然明显。PPI同比增速筑底反弹,指向经济动力持续恢复。CRB现货综合指数同比增速持续反弹,预示下半年PPI同比增速将筑底回升,有利工业利润的恢复。但由于下游需求复苏动能较慢,PPI回升可能较利好上中游多于下游。

我们重申港股的政策底已经出现,但短期的经济复苏节奏仍然波动。由于短期内无法验证政策对经济的效用,政策预期仍会支撑做多港股的逻辑,预计港股波动中枢会逐渐上移。不过,亚特兰大联储银行预计三季度美国GDP环比折年率为4.1%,增速较上半年加快,也就是说联储会维持高利率一段很长时间。美国经济的软着陆会对全球估值体系起到抑制作用,对于全球资本流动而言,美国的基本面、投资回报率和无风险利率都较其他主要地区高,这对于港股是不太有利的。我们认为资金大规模回流将取决于中国经济的内生动力,这需要等待实际政策的落地及经济数据的改善。

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