9月13日，港股大盘继续缺乏方向，市场观望气氛比较明显。恒生指数最终微跌16点或0.1%，收报18,009点。恒生科指下跌0.6%，收报4,041点。大市成交金额不足800亿港元，是8月7日以来最低。港股通录得17.67亿港元的净流出。恒生指数周初至今高低波幅仅358点，大市日均成交金额亦仅960多亿港元右。资金流方面，本周南北向资金暂时均录得净流出，但是南下资金近三个交易日的成交已占大市成交金额达34.0%、36.7%及33.1%，表明内资是支撑港股的主力。本周离岸人民币小幅升值，主要是央行释放强烈的维稳信号，包括周一罕见地在中午公布金融数据，同日举行的全国外汇市场自律机制专题会议指出要保持汇率稳定。昨日离岸人民币隔夜香港银行同业拆息升至22年4月以来最高水平，也起了支撑人民币汇率的作用。
板块方面，医疗保健特别是生物医药股本周表现较理想，而汽车、大型国有银行、煤炭、食品饮料、部分民营内房均录得升幅。本周香港地产股跌势较明显，主要是1) 汇丰银行及中国银行等两大龙头银行上调了新造按揭利率；2) 香港龙头地产商新鸿基地产(16 HK)宣布下调派息比率，引发市场对公司流动性的忧虑。
房地产政策上，近十几天来，伴随着广州、深圳、上海、北京四个一线城市宣布执行“认房不认贷”，已有超过30个城市跟进落实房地产优化举措。东莞、佛山、嘉兴、南京、兰州等城市取消限购，沈阳、大连、重庆等十多个城市明确执行差异化住房信贷政策。而随着各地陆续宣布落实“认房不认贷”后，从全国来看，新房市场整体成交规模提升目前并不明显，政策显效还需要时间。本周股价录得急升均是具有较高的债务风险及累计淡仓较高的内房，如融创(1918 HK)、恒大(3333 HK)、远洋地产(3377 HK)等，暂时看来资金主要做短线为主，注意房企高位配股风险，我们不建议高追。
尽管本周初公布了优于预期的社融及信贷数据，但结构仍然不佳。我们关注的M1增速，M1-M2负剪刀差及居民中长期贷款的增长等数据未有改善，显示经济修复动能仍然较弱。不过，随着一系列包括放宽“认房不认贷”、调整优化最低首付比例和利率下限，下调存量房贷利率等房地产的政策相继出台，叠加地方债加速发行并形成实物工作量，预计9月的信贷需求会逐渐好转。若M1的同比增速能否止跌回稳，将为股市带来积极信号。
我们认为恒生指数跌破18,000点以下是另一次较高值博率的出手时机。沙特及俄罗斯延长减产协议的时间，叠加美国经济增长稳健，石油继续处于供需紧平衡的状态，继续看多石油股。其次，中秋、国庆等旺季临近，线下消费有望回暖，可关注啤酒、旅游、博彩、汽车等机会。第三，关注H股折让率扩大至10年高位的内银股。最后，可关注受惠居民减负政策的食品饮料等必需消费品。
