查理.芒格:价值投资的本质在于价值观,赚干净的钱才能走得远

查理.芒格:价值投资的本质在于价值观,赚干净的钱才能走得远
2021年02月26日 22:16 上林院

巴菲特和他的合伙人查理.芒格一直都坚定地拒绝投资特斯拉、比特币和黄金。很多人以为他们看不懂,其实不是这样,他们不投资只是因为这种赚钱方式不符合他们的价值观。

近日查理.芒格再次直言不讳地表达了对比特币的质疑:我不认为比特币最终会成为全球交换媒介。它的波动性太大,不能很好地充当交换媒介。比特币实际上是黄金的一种人工替代品。我从来不买黄金,也从来不买比特币,我建议其他人效仿我的做法。

芒格称,比特币让他想起了王尔德关于猎狐的一句名言——不可言说之物追求不可食之物。这句话原文直译为“猎狐是一群无可言说的恶棍,追逐一群不可食用的东西”,出自戏剧《无足轻重的女人》。

有投资者问道,5万美元的比特币或1万亿美元市值的特斯拉,哪个更荒谬,芒格戏谑地引用了英国作家塞缪尔·约翰逊的话:我无法给跳蚤和虱子排个优先次序。对于这两者,我的感觉同样如此,真没办法说哪个更糟。

在伯克希尔哈撒韦公司里,查理.芒格负责寻找投资机会,从纷繁复杂的商业世界中找到那些真正能赚大钱的公司,而巴菲特则决定何时投资、投资多少钱。他们两人的完美搭配造就了伯克希尔哈撒韦的奇迹。

真正能赚大钱的人并不是那些什么钱都赚的人,对于查理.芒格来说,价值观更为重要。他们只做那些真正会对世界带来价值的投资。所以他们不会投资比特币、黄金。

同时,他们也从来没有投资特斯拉公司一分钱,因为新能源汽车虽然有前景,但这两个老头坚持认为埃隆.马斯克太过于特立独行,不尊重股东和投资者,藐视资本市场规则,不适合担任公众公司领导者。

查理.芒格对价值观多么看重,可以从另一个案例证明。在2008年美国金融危机发生前,芒格早就预见到了这次危机,但是他却拒绝在市场做空。芒格认为如果两房债券会违约,那就意味着最终要么承接这些产品的交易对方,也就是雷曼兄弟等华尔街巨头可能因为破产而不能兑现;要么这些大的金融机构被政府通过纳税人的钱救活了,这是赚的钱其实也是纳税人、政府的钱。这样的危机,做空赚了钱最后也会由全社会买单,他不愿意赚这种钱。

投资本身就是对未来的预测,虽然预测得对,会带来成就感,但是不同的赚钱方式导致的结果还是不一样的。如果你因为在金融危机前做空赚了大钱,可能你之后就一直在寻找下一个这样的空头机会。人的本性就是这样。美国对冲基金大佬鲍尔森是2008年金融危机中做空最大的赢家。但他在2008年以后,投资业绩却非常差。君子爱财,取之有道,指的不仅是赚钱的方式,在芒格看来,钱的来源同样重要。

巴菲特和查理.芒格从来不做空。就是因为他们认为空头这种赚钱方式不是投资的正道。上个月,华尔街散户暴走,在GME等股票上让几家华尔街对冲基金大佬接近破产,就是一个很好的例子。事后有着二十多年历史的华尔街著名做空研究机构香橼宣布不再从事做空研究,也说明了在投资上,做空不是一个好的赚钱方式。

在中国市场,芒格最成功的投资是比亚迪。2008年9月,伯克希尔哈撒韦公司以每股8港元的价格购买2.25亿股比亚迪股份,交易总额为18亿港元,占扩大股本后的9.89%。在前段时间最高点,比亚迪股价最高曾接近300元,这笔投资翻了三十多倍。

查理.芒格研究了比亚迪很久。他打电话给巴菲特,说我们投资比亚迪吧。比亚迪创始人王传福比爱迪生还厉害,巴菲特说这还不够。等会芒格又打电话给巴菲特,说王传福是福特和比尔盖茨的结合体。于是巴菲特才同意投资了比亚迪。

不管在现实生活中,还是金融市场中,赚大钱都要靠价值观和对商业本质的认识。作为世界上最杰出的投资思想家,查理.芒格的思维方式值得每一个投资者学习。

这本《穷查理宝典》全面收录了查理.芒格的个人传记与投资哲学,以及过去20年来主要的公开演讲和媒体访谈,是每一个投资者不可不读的经典投资书籍,也是让我们工作、生活决策水平全面提升的智慧宝典。

查理.芒格在商业社会取得了巨大的成功,他的独特思维方式,对商业伦理的坚持,对终身学习的强调,可以给我们每一个普通人带来启迪。巴菲特像个富二代,起点很高,但他的投资生涯直到遇到查理.芒格,把芒格挖到自己的公司,才成就了伯克希尔哈撒公司的成功,巴菲特说“我对芒格的感激无以言表”。

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