过去半个多世纪以来，美国经济的一大运转模式是靠债务对冲巨额赤字加以维系的，而这离不开美元作为全球储备货币的地位推动。换言之，全球投资者青睐美国国债这一美元核心资产，成就了美国的债务赤字经济模式。然而，反过来讲，如果美债不再受宠，则意味着，美国债务赤字经济或面临戛然而止的可能。无独有偶，事情有了新进展。
美国财政部日前公布的最新数据显示，在2020财年（2019年10月1日至2020年9月30日)的前11个月，美国财政赤字达到3.007万亿美元，约为2019财年同期财政赤字的3倍,为历史最高纪录。据美国国会预算办公室预计，在未来一个月的时间里，美政府财政赤字还会增加，预计2020财年最终财政赤字将达到3.3万亿美元。上个财年，在同样的11个月中，美国的预算赤字仅略高于1万亿美元。今年到目前为止支出已超过6万亿美元。
与此同时，截至9月14日，美国联邦债务总额已高达创纪录的近27万亿美元。应该说，无论是从美国联邦财政赤字水平，还是债务水平，这两项指标都已达到历史最高点。然而这并没有改变美国经济已陷入萧条的事实，目前美国仍有约2800万人正在领取失业救济金，这些人数大约占了美国劳动力的五分之一。
美国国税局认为，美国数以千万计的失业现象，美国经济复苏前景十分悲观，萧条或将持续至2027年。彭博社三周前援引美国人口普查局最新的每周家庭脉搏调查数据显示，当时一周就有近3000万美国人饿了肚子，感到饥饿。越来越多的美国人正在走向食品银行（也称食品救济处）。分析认为，这些迹象，都意味着，美国经济从现实的角度，需要在全球范围内发行更多的美国国债，来应对风险和危机。
对此，美国财政部也早已深知向全球投资者发债，“借钱”的重要性。早在今年年初时，该部就已提前暗示，可能将考虑发行50年期或100年期的美国国债，而一旦如此，美国国债的最长财期将远高于现在的30年最长期限。不过，截至目前，依然没有发行超长期美国国债，分析认为，美国经济对于信用评级下降，引发了对全球投资者或越来越不愿意借钱给其使用的担忧。国际评级机构惠誉不久前将美国主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”。并警告，美国债务偿还能力堪忧。彭博社分析认为，大流行或使美国出现债务危机。
因此，对于美国经济而言，一旦全球买家停止购买，或大幅抛售美国国债，其风险是不言而喻的，因为仅靠美联储单独支撑，并回购的美国债务赤字经济模式是不具有流动性的。然而，这个时候，值得注意的是，根据美国财政部的报告，全球央行已经在过去的24个月中出现22个月大幅净抛售了达1.1万亿美元的美债，持续时间和减持纪录创下自金融危机以来的最高水平。也就是说，全球央行作为美债的主要买家们，已经开启了为期数月的减持美债潮。显然，美国债务赤字经济模式的风险在不断加大。而如约偿还美国国债，则成为美国经济必须要履行的一项义务，更是其维系美元储备货币地位的必由之路。
对此，白宫首席经济顾问库德洛表示，“美国偿还债务的诚信是神圣不可侵犯的，我们保持美元作为世界储备货币的承诺也是如此。”而曾在美国财政部任过职，美国卡内基国际和平研究院亚洲项目资深研究员黄育川表示，美国会继续向全世界出售更多债券，但它不能违背自己还债的义务，一旦美国有任何债务失信的举动甚至是，美元作为全球货币的信誉将受到极大伤害。
这就意味着，美国经济到任何时候，都无权，也不可能赖掉任何一笔美国国债的账。亿万富翁投资人吉姆·罗杰斯认为，由于美债膨胀，美国经济的主动权掌握在全球主要大买家手中。
值得一提的是，中国所持美债也大幅下降至两年以来最低，截至6月的20个月内，持续共抛了约1500亿美债。而俄罗斯卫星通讯社稍早前援引观察人士分析称，中国完全还有可能抛售规模高达7000亿美元的美国国债。美国金融网站Zerohedge日前报道，如下图所示，在2013年达到顶峰之后，中国持有的美国国债一直在稳步下降（而不是在美国国债中稳步下降）。目前已接近8年来的最低水平。
该外媒援引相关媒体及专家分析称，随着美国联邦赤字激增，增加违约风险等因素，中国可能会将持有的美国国债从目前的逾1万亿美元逐步减少至约8000亿美元。正常情况下，中国或将“逐步”出售美国国债的20％，如果风险因素加大，也可能全部放弃。
也就是说，该外媒分析认为，作为美国国债的大买家之一，在中国累计减持约1500亿美债后，或存在累计抛售高达万亿美元规模美债，有清零美国国债的可能。（完）
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