美国债务总额突破31.4万亿美元，逼近上限，或将引爆美国金融核弹

随着本周美联储进入12月13-14日货币会议前的静默期，市场对美联储加息的押注再度众说纷纭。尽管渣打银行预计，美联储明年可能会在政策上180度大转弯，将利率下调200个基点。但美国前财政部长萨默斯表示，由于通胀率继续居高不下，投资者应该预料到美联储加息的幅度将超过他们的预期。投资者正在消化联邦基金利率最终为5%的预期，但他认为这个数字还是太低了，美联储将基准利率提升到6%的可能性加大。

华尔街知名经济学家、安联集团首席经济顾问埃尔-埃里安表示，经济数据表明美联储做得太少、也太迟了。自六月以来，美联储已经连续4次加息75个基点，这在历史上从未发生过。不过‘刹车’后速度依旧不够慢。

瑞穗经济学家Alex Pelle和Steven Ricchiuto称，美国经济需要在更长时间内应对更多加息和限制性政策。毕马威首席经济学家斯万克(Diane Swonk)称，美联储接下去或不得不加大收紧政策的力度，而且这加大了美国经济衰退的风险。

而美联储观察工具12月6日预测显示，美联储12月14日议息会议加息50个基点的概率为79.4%，加息75个基点的概率为20.6%。这都意味着，美国的基准利率可能在今年年内至少将达到4.25%-4.5%。显然，美联储的收割似乎还没有停止。

事实上，美联储这场以抑制美国通胀之名的加息进展到此时，其幕后隐含的深意，在华尔街许多银行家心中早已心知肚明。而从美联储的角度来说，加息就意味着美国经济面临衰退，以及美国债务利息成本不断提升。要知道，美联储并非美国经济的美联储，而是美国多家银行组成的联合机构，逐利才是他们的终极目标。当然，这也包括对美国国债等美元类资产的利差收割。

根据彼得森基金会以及美国国会预算办会室的综合数据，今年以来，美联储由零利率加息至3.75%-4%的水平，已导致美国联邦的债务利息成本增加了至少约为1.5万亿美元。而接下去无论是哪种幅度的加息，美国债务利息成本增加已不可避免。

与之相伴的是，截至 11 月30日，美联储资产负债表上的总资产自 4 月达到峰值以来，减少了 3810 亿美元，至 8.585 万亿美元，为 2021 年 11 月 3 日以来的最低水平 。

同时，自 6 月初达到峰值以来，美联储持有的美国国债持有量减少了 2550 亿美元，至 5.516 万亿美元，为 2021 年 10 月 27 日以来的最低水平。其中， 11 月3日资产负债表以来的4 周内，美联储持有的美国国债减少了 590 亿美元。这表明，美联储在加息缩表周期内，一直在持续做空，并大幅抛售美国国债。

更加值得玩味的是，由于美国国会发生的变化，导致美国经济分裂和跛脚现象日益严峻，美国债务上限的风险迫在眉睫。截至12月6日，美国联邦债务总额已高达近31.4万亿美元的历史最高水平，这也是美国的债务上限的极值，逼近上限。如果上限不被提高，最晚明年一季度美国的债务资金就将被耗尽。

这意味着，白宫将面临关门停摆的可能。美国财长耶伦近期不止一次警告，美国国债面临崩溃，存在违约的可能，这对美国来说将是灾难性的。

实际上，在此之前，美国从未拖欠过债务。美国国债也一直被认为是地球上最安全的投资之一，通常是投资者在不确定时期的避风港。显然，此时事情正在发生变化。克罗尔研究所全球首席经济学家梅根格林表示，“美国国债市场已经承受压力，而且在美联储多次加息后压力会更大，而实际降级或违约对美国来说绝对是灾难性的。”

而这些风险预期和警告声叠加在一起，就为人们揭开了美联储大幅抛售并做空美国国债的深层原因。可以说，美联储与美国财政部的借贷融资正处于矛盾交织的状态，美联储似乎只管自己收割，对美国国债和美国经济衰退已不再买单。这就不难理解，为什么全球多国央行也持续掀起了美债抛售潮。

根据美国财政部11月中下旬公布的最新一期国际资本流动报告(该数据延后两个月习惯例)显示，在美债的前三十个持有国中，至少21国都在9月抛售了美国国债。特别是，日本，法国，德国，意大利，加拿大，以及石油美元的主导国沙特这些美国的传统盟友都在大幅抛售。

其中，日本9月抛售了796亿美元的美国国债，该月抛售的美债份额已达到日本7月抛售规模的近40倍。而由于美国财政部数据有两个月的滞后，结合多方数据，在日本持续干预外汇过程中，今年7-10月，日本可能已经累计至少抛售规模高达1661亿美元的美国国债（20+345+796+500），累计抛售比例接近14%。日本的美债持仓可能已经抛售至1万亿美元以下了。

基于日本是美国国债最大的持有国来看，美国金融网站Zerohedge分析称，日本正在为美债史诗级崩溃作出贡献。日本接下去存在抛售9000亿美债，接近清空的可能。

与此同时，法国，德国等欧洲国家也正在远离美债。例如，法国9月抛售了260亿美债，目前持仓2077亿美元，为12个月最低水平。从今年4月-9月，法国5个月保持抛售状态，累计净抛售393亿美元，抛售比例高达16%。而德国也在7-9月间，累计抛售110亿美债，累计抛售比例约为12%。

更加出人意料的是，与美元有着较为密切联系，全球最大的产油国，同时也是石油美元的主导国沙特也在远离美债。美国财政部最新数据显示，沙特自2020年2月至今年9月，总体呈现持续抛售美债的状态。并且美债持仓已经由当时持仓的1844亿美元降至 1210亿美元，相当于沙特已经累计抛售了634亿美债，抛售比例高达约35%。这不但是对美债的打击，更是对石油美元的冲击。

此外，沙特石油部门不止一次暗示，在必要的时候，可能会考虑使用非美元货币直接交易石油，不接受美国发号施令。要知道，正是沙特在上世纪70年代与美国签订了石油美元协议，美元才得以成为全球大宗商品交易货币，美债也成为全球央行的外汇储备，进而才形成了“石油美元美债”这一商品货币债务的有机循环。因此，当沙特开始持续大幅远离美国国债时，则意味着，石油美元正在被瓦解。

美国前国务卿亨利·基辛格博士曾说：“如果你控制了石油，你就控制住了所有世界经济；如果你控制了货币，你就控制住了整个世界。”一语道破了美国经济过去多年以来占据优势的深层逻辑，然而今天，当日本，法国，德国，沙特都在大幅抛售，并远离美债的时候，美国经济的获利逻辑就正在发生实质性的变化。

而多个传统盟友大幅抛售美债的同时，加上美联储正在加息缩表的推波助澜，或正在成为引爆美国债务危机的金融核弹。（完）