利好不断！北上资金坚定买入A股_

本周市场回顾

北上资金9月来净买入389亿

本周大盘在3000点上方陷入调整，从指数表现来看，上证综指本周上涨1.05%，风格指数方面，创业板指、中小板指、沪深300分别上涨1.08%、0.99%、0.6%。值得注意的是，北上资金依然坚定买入A股，9月以来净买入共约389亿元，且已经连续9个交易日实现净买入。从结构上看，沪股通成交量持续超过深股通，北上资金风格由8月深强沪弱的风格再次转向购买沪市白马股。

数据来源：Wind，截至2019年9月12日

行业方面

本周TMT板块表现依然可圈可点，通信、计算机、传媒分别上涨3.1%、2.63%、2.4%，另外，受降准的影响，本周非银金融上涨2.73%；而食品饮料板块则受高端白酒拖累，本周下跌2.39%。

数据来源：Wind，截至2019年9月12日

综合来看

近期政策利好不断，市场中长期向好，但是短期需要警惕关键点位抛压。策略上保持之前观点，市场出现回暖迹象，随着量能恢复，低位优质股可能会呈现更大向上弹性，可适当关注。

本周重要数据及事件

猪价推动结构性通胀超预期

国家统计局9月10日发布，8 月 CPI 同比上涨 2.8%，预期值为 2.6%， CPI环比上涨0.7%。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，猪肉价格推升通胀超预期。CPI环比0.7%，其中食品环比3.2%，主要受猪肉单月环比上涨23%影响。由于非洲猪瘟导致能繁母猪存栏过快减少，这一轮猪周期的斜率相较于前两轮（2010年、2015年）更加陡峭，考虑未来几个月低基数的影响，猪肉价格涨幅同比或将进一步扩大，带动CPI猪肉和CPI食品同比维持高位。

由于猪肉价格推升通胀超预期，8月CPI和核心CPI出现分化。核心CPI同比1.5%，较前值继续回落，非食品和服务分项继续下跌，环比弱于去年，家电、交通、通信纷纷跌价，表明居民终端需求仍然不振。

8月PPI环比跌幅月收窄

8 月 PPI 同比下降 0.8%，较前值下降 0.3%，PPI同比负增扩大。8 月 PPI 环比-0.1%，同比增速-0.8%。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，PPI 环比连续第三个月为负，但环比跌幅逐月收窄。从领先指标 M1 看，M1 同比领先 PPI 6-12 个月。我们关注到，此轮 M1 同比反弹拐点在今年 1 月，从时滞上PPI至少在 7月后开始反弹，后续关注PPI同比负增的企稳。

外汇管理局取消QFII和RQFII

投资额度限制

9月10日，国家外汇管理局宣布，决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外投资者（RQFII）投资额度限制。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，此举是加大我国金融市场对外开放的重要举措，从长期来看，将吸引更多海外优质资金流入A股市场，无论对于A股流动性，还是对于A股价值投资理念的进一步确立，都将有正面的积极意义。

不过短期来看，这一政策对A股的实际影响可能有限。截至2019年8月末，QFII总额度已达3000亿美元，但已使用额度可能还不到1200亿，因此取消QFII和RQFII额度限制并不见得马上给市场带来新的流入资金。不过2018年6月以来，MSCI、富时、标普道琼斯三大国际指数公司陆续将A股纳入指数成分股，且纳入因子和权重逐渐提升，已经充分体现了国际投资者对于中国市场的信心。因此相信取消QFII限制以后，将会吸引更多海外合格投资者投资中国市场。

iPhone11正式推出

苹果产业链或将受益

9月11日凌晨，苹果公司举行秋季新品发布会，正式推出新款iPhone11。对此，汇丰晋信科技先锋基金经理陈平表示，由于A股苹果产业链公司主要是硬件相关，本次发布的新款iPhone11并没有很多重大的硬件创新。但本次新品价格与之前持平或下降，可能对总销量有利，从而令苹果产业链受益。

陈平表示，苹果产业链后续依旧值得重点关注。目前5G 带来的新科技周期正在开启，正如我们之前的观点从基站到终端再到应用的业绩将依次释放，而消费电子产业链的业绩也有望逐渐变好。

非洲猪瘟疫苗新进展

疫苗投资仍需控制风险

本周二中国农科院发布消息称，我国非洲猪瘟疫苗研制在今年4月实验室研究工作取得成功后，今年8月疫苗研发工作又取得了新的重要进展。近期已向农业农村部提出生物安全评价申请，即将进入临床试验阶段。对此，汇丰晋信2026生命周期基金基金经理刘淑生认为，考虑到国内目前的疫情状况以及明年猪肉供给安全，有可能加快疫苗推出进程，但最终疫苗的推出还要兼顾多方权衡。而对于疫苗板块的投资可能会更为复杂，长期看存在市场空间，但短期波动可能会比较大，参与这类投资要做好相应的风险控制。

下周重要关注点