作者：徐彬说投资
一周市场回顾
人民币债：
上周1年期国债收益率下行8BP至3.47%；10年期国债上行2BP至3.65%；（债券价格与债券收益率负相关，收益率上行，债券价格下跌；1BP=0.01%）。
上周央行操作逆回购3800亿，逆回购到期回笼4100亿，整周净回笼货币300亿，央行在连续两周开启净投放后再度回笼货币。5月25日自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定。
上周，央行对于6月市场流动性的表态稳定了预期，市场恐慌情绪得到缓释。
美元债：
上周美国10年期国债收益率上行2bp至2.25%（债券价格与债券收益率负相关，收益率上升，债券价格下跌；1BP=0.01%）。上周三美联储公布的会议纪要显示，在6月初再次加息是合适的。此外，美联储还就缩减其4.5万亿美元资产负债表达成共识，几乎所有官员均赞成17年开始缩表。若美联储如预期执行六月加息，或对美债带来不利影响。
外汇方面，人民币上周小幅升值，美元兑人民币中间价最终保持在6.8698的水平。美债价格下跌利空叠加人民币升值的利空，上周美元债基金应声下跌。
债券基金表现
上周债券型基金整体表现较前一周有所回落，所有类型债券基金平均水平周涨0.01%，在1809只债券型基金中有1011只基金收益为正。
债基TOP5周度排行榜
上周位于涨幅榜第一至第三名的基金均出现了单日基金净值大幅增长的情况，经帮主核实，由于机构大额赎回基金份额，抽走助力基金成立募集的“帮忙资金”，将产生的交易管理费用分摊给剩余持有者，使得基金净值大幅上涨。
而涨幅榜第四、第五名的两支基金均配置有一定比例的股票仓位，受益于持仓的券商、银行、煤炭板块股票在上周四单日大幅上涨，带动了基金净值增长。
闲钱计划&安心稳赢1号2号
备注：债基产品适合希望稳健投资的朋友。【闲钱计划】智能择选优质债基+货基，是银行理财的完美替代品；而【安心稳赢计划】和【安心稳赢2号】作为平滑债市波动、把握美国经济复苏红利的神器，是进行国内外债券投资的不二选择。
上周，帮主组合【闲钱计划】周涨0.06%，【安心稳赢计划】和【安心稳赢2号】分别上涨0.03%，表现优于同类基金平均水平（0.01%）。从产品组合持仓看，上周易方达稳健收益债券A（110007）周涨0.13%，大幅跑赢同类平均水平。而工银双利债券B(485011)基金凭借其持仓的黄金股票上涨，周录得0.06%正收益。
帮主来支招
国内债市方面，收益率曲线增陡，市场情绪低迷。紧缩预期未消，债市耐心为上。
上周国债收益率曲线明显增陡，1-7年期国债收益率下行1.8bp-6.6bp不等，而10-30年期国债收益率继续上行0.9bp-2.5bp。曲线演绎，一方面反映出，随着央行操作更加积极、资金面状况有所好转，市场情绪得到些许缓和；但另一方面，由于长期隐忧未消，债市的配置热情和做多情绪依然不振。
从基本面看，各项宏观经济数据出现下滑，经济出现见顶回落中长期是利好债市的。但从监管角度来说，国内金融去杠杆效果尚未完全体现，金融机构资产扩张将持续遭遇挑战，进而对股债均有调整压力。美国6月加息概率颇高，缩表预期逐步提前，6月债市仍将面临监管压力和海外因素共同制约，建议稳定负债，多看少动。
近日公布的5月财新中国制造业PMI指数11个月以来首次落入临界点以下，产出指数、新订单指数均下跌至去年6月以来最低；投入和产出价格指数双双跌落至收缩区间。5月制造业压力进一步加大，经济下行趋势已基本确立。长期来看，债券仍具有配置价值，投资者耐心蛰伏。
美元债方面，上周欧美股市普遍走强，美国10年期国债收益率先升后降，周升2BP，美元指数上涨0.1%至97.2。上周三美联储公布的会议纪要显示，在6月初再次加息是合适的。此外，美联储还就缩减其4.5万亿美元资产负债表达成共识，几乎所有官员均赞成17年开始缩表。
年初以来，欧洲斯托克600指数的涨幅已经是标普500的两倍，如果后期欧美政经分化继续加大，即欧洲经济增长持续好于美国，政治局面也较美国稳定。且若两大央行会议的结果符合我们的预期，即欧央行继续宽松，而美联储继续收紧，则“欧强美弱”的局面还将进一步加剧。
美债收益可期，但美债基金的一部分收益来源于人民币资产的贬值。近日离岸人民币兑美元大幅上涨，连破七道关口，涨破6.75元达到去年10月以来最高点。人民币升穿技术点位，可能预示着后市还会进一步走强。因此对于美债基金的收益会带来不小的冲击。
