编辑：孟林
推送：轮胎国际视角
7 月 14 日，国内炭黑龙头黑猫股份发布2026 年半年度业绩预告，公司上半年依旧亏损，但亏损规模较去年同期小幅改善，二季度经营边际回暖信号明确。
这份预告既是炭黑行业周期承压的缩影，也折射出下游轮胎产业供需两端的现实困境，产业链底部修复进程仍需时间验证。
业绩数据出炉
二季度亏损收窄
本次业绩预告披露主体为江西黑猫炭黑股份有限公司，证券代码 002068，测算周期覆盖 2026 年 1 月 1 日至 6 月 30 日。
公司预计上半年归母净利润亏损 1 亿元至 1.3 亿元，上年同期亏损 1.15 亿元；扣非净利润亏损 1.05 亿元至 1.35 亿元，去年同期亏损 1.31 亿元；基本每股收益亏损 0.136 元至 0.1768 元，对比去年同期每股亏损 0.16 元小幅优化。
拆分季度数据可见，一季度公司亏损约 9500 万元，上半年亏损总额集中于一季度，二季度亏损大幅收窄。
二季度炭黑出货量环比一季度上涨，出口订单增加带动产品顺价，炭黑毛利率同步环比提升，经营端出现实质性回暖。
摘自黑猫炭黑2026年半年度业绩预告
公告提示，本次预告仅为财务初步测算，完整半年报数据尚未披露，存在业绩波动风险。
国内炭黑龙头
配套轮胎全产业链
黑猫股份 2001 年成立，2006 年登陆深交所，是国内炭黑产销量连续多年排名第一、全球第四的炭黑龙头企业，国内产能占比超 13%。公司核心主营炭黑、焦油精制产品，橡胶用炭黑占总营收八成以上，下游 70% 产品供给轮胎制造企业，是轮胎生产不可或缺的补强原料。
公司产品覆盖国内绝大多数头部轮胎厂商，还大批量销往海外市场。凭借自研高端炭黑产品打破海外垄断，国内轮胎企业无需大量进口，原料采购成本自主可控。
正因国内轮胎企业高度依赖黑猫股份供货，企业产能、价格、盈利变化，会直接传导至整个轮胎产业链成本端，是观测轮胎上游原料行情的核心风向标。
供需原料承压
内控小幅对冲亏损
从公司官方公告表述来看，上半年亏损核心诱因分为两层。其一，上游煤焦油等原材料价格大幅波动，生产成本持续抬升，压缩产品盈利空间。其二，炭黑行业整体供需宽松，市场竞争激烈，产品涨价空间受限，毛利提升持续承压。
公司虽通过优化产品结构、全流程精细化成本管控修复单吨盈利，但无法对冲行业大环境带来的亏损压力。
结合市场行情补充分析，2026 上半年炭黑市场震荡运行，下游轮胎行业呈现 “量增价跌” 格局，轮胎企业成品库存偏高，采购端压价意愿强烈，上游炭黑企业难以顺畅向下传导成本，进一步放大行业亏损。
行业底部显现
下半年或边际修复
黑猫股份的亏损，直观暴露轮胎产业链上游原料端盈利承压，侧面印证轮胎行业整体需求偏弱、议价能力不足的现状。当前轮胎行业产量稳步增长，但出口单价持续下滑，终端库存周转压力较大，整车配套、替换市场需求恢复节奏不及预期，直接压制上游炭黑需求释放。
放眼下半年，多重政策与经营层面的积极因素有望逐步释放：国内货车以旧换新、新能源重卡规模化推广政策持续落地，将稳定托举轮胎内需市场；黑猫股份二季度出口放量、毛利率环比上行的趋势预计延续，叠加行业检修带来供给收缩，炭黑供需格局存在边际改善空间。
长期维度，待轮胎、炭黑全行业高库存逐步消化完毕，上下游企业盈利同步修复具备基本面支撑；但行业整体产能过剩的核心矛盾短期无法消解，产业链难以在年内快速扭转亏损态势。
结语
产业链底部回暖信号已现，但周期反转仍需供需两端持续共振。黑猫股份二季度销量、毛利率双改善，为全链条复苏埋下伏笔，轮胎行业成本压力有望随炭黑盈利修复逐步缓解，全年产业盈利重心或将集中在下半年释放。
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