2026年上半年，新希望服务（3658.HK）交出了一份“稳中有进、韧性提质”的成绩单。期内实现收入7.71亿元，同比增长4.2%；在管建筑面积4002万平方米，同比增长5.2%；签约面积4345万平方米，同比增长4.9%。在物业行业整体增速放缓、回款压力加大的背景下，新希望服务司凭借区域深耕与市场化拓展的双轮驱动，保持了规模与收入的稳定增长。
与此同时，新希望服务于2026年4月修订股息政策，承诺年度派息率不低于归母净利润的60%，本期中期分红率约70%，给股东带来确定性回报。
财务底盘依然扎实
审视新希望服务本期的财务报表，不能仅停留在营收增长的表层，而应看到其在业务结构上主动进行的“外科手术式”调整。
从收入构成看，作为压舱石的物业管理服务实现收入5.04亿元，同比增长7.9%，占总收入的65.4%，其增长动力已完全切换至第三方外拓与存量项目自然增长；生活服务与资产运营服务出现阶段性回调，不过这并非单纯的市场萎缩，而是管理层主动“做减法”的结果，一方面公司果断清退了部分盈利不及预期的食堂项目，以及部分低效底商提点业务。这种短期收入的“舍”，换来的是业务组合长期盈利质量的“得”。
图：新希望服务2026H1各业态营收
毛利率的表现同样印证了这一逻辑。综合毛利率维持在28.5%的健康水平，其中生活服务毛利率达37.9%，商业运营服务毛利率高达55.6%。尽管物业管理服务毛利率因第三方项目占比提升而结构性调整至23.1%，但外拓项目进入稳定运营期后的毛利率达到18.7%，已超越内部准入标准。这表明公司的市场化拓展并非“赔本赚吆喝”，而是建立在可验证的单盘盈利模型之上。随着新项目逐步度过磨合期，毛利率修复具备确定性。
在现金流与资产安全方面，公司亦展现出极强的防御性。截至期末，经营性现金流持续保持为正，现金及现金等价物约9.62亿元，流动比率2.4倍，且无任何计息借款、无资产抵押、无重大或然负债。在当前行业信用风险频发的背景下，这种“零杠杆+高现金储备”的财务结构，不仅是穿越周期的安全垫，更是未来逆周期稳健经营的战略底气。
区域深耕成效显著
新希望服务本期的一大看点，在于将“区域深耕”转化为可量化、可复制的经营成果。
数据显示，新希望服务深耕区域签约额占比达95.4%，同比提升4.4个百分点；其中西南区域签约额占比79.4%，华东区域占比16.0%。这种极高的资源聚焦度，意味着公司坚持追求在优势区域的绝对密度，而成都作为核心引擎，单城实现收入1.8亿元，同比增长14.8%，验证了高能级城市深耕的复利效应。
更具行业参考价值的是其在成都武侯区探索出的“链主引领+合资共建+标杆效应”模式，通过与区级国资平台深度绑定，公司在15平方公里辐射范围内累计落地20余个项目，单年饱和收入达8070万元，业态覆盖公园、产业园、商业综合体及资产管理。这种模式打破了传统物企“单项目招投标”的点状拓展逻辑，形成了政企协同下的区域集群效应。它本质上是将物业服务嵌入城市治理与产业升级的链条中，从而获得了比纯市场化竞标更高的壁垒和更长的合同周期。
第三方拓展的数据进一步验证了该战略的有效性。上半年第三方签约金额4.6亿元，已完成全年目标的66.3%；整体中标率提升6个百分点，西南区域中标率更是飙升至79.5%；3年以上合同占比达67%。独立第三方在管面积占比提升至46.4%，关联方收入占比降至55.2%。这一升一降之间，标志着新希望服务的市场化转型已越过临界点，独立参与市场竞争的能力进一步打强。
图：新希望服务2026H1不同来源项目收入占比
收缴率逆势中提升
2026上半年，新希望服务收缴率达71.1%，同比提升1.1个百分点，在行业回款普遍承压的环境下，这一逆势增长具有较强的说服力，直接反映了客户满意度与支付意愿的提升。
为何能有如此成绩，或许可归为三点：
一是服务品质，这是公司最核心的差异化抓手。新希望服务以高端服务能力构建起「满意度 —质量—溢价」的正向循环，以“人”为本，推行管家学院、绽放积分等模式，围绕社区氛围、暖心服务、急难响应等维度，守护客户高满意。
二是科技投入，公司明确提出“以高科技巩固业务护城河”，但并未陷入盲目追逐技术概念的误区，而是将科技投入紧密锚定在运营效率提升与服务体验优化两个务实目标上，规模化应用AI客服、巡检、知识库等，打通客户、工单、设备等数据，提高运营质量。
服务品质提升，客户满意度保障，收缴率抬升、物业费获得溢价，服务能力最终也落到了新希望服务的经营指标上，除了综合收缴率同比提升1.1个百分点至71.1%，旧欠收缴率同比提升3.9个百分点外，人均管面和人均创收亦均实现近17%的双位数增长。
多元场景持续打磨
在基础物业之上，该公司正以“经营用户”逻辑构建多元增长极。
生活服务层面，到家服务表现最为亮眼：订单增长56%与复购率激增141%形成的“剪刀差”，印证了高频场景对用户信任的深度绑定，为交叉销售奠定基础。B端客户超2000家、复购率60%，基本盘稳固，但规模化仍需产品标准化突破。社区零售加速布点，意图补全“服务+商品”的即时闭环，体现出优化盈利质量的战略清醒。
资产运营层面，长租公寓以618个单元100%出租率验证中高端模型，储备项目超1500个，具备复制潜力；第三方项目占比跃升至45%，轻资产输出能力获市场认可。整体看，公司已形成清晰的业务梯队，创新赛道小模型逐步验证，战略纪律性优于盲目多元化，存量价值再发现能力凸显。
总体而言，2026年上半年的新希望服务，展现出了一家区域性龙头物企在行业转型期的清醒与定力。它没有追求虚胖的规模数字，而是将资源集中于区域密度、服务溢价、人效提升和财务安全这四个决定长期价值的维度。在物管行业估值体系从“成长股”向“价值股”重构的过程中，这种以质量换空间、以深耕换壁垒的发展范式，或许比单纯的规模故事更具参考意义。
