1本周热点前瞻
政策预期回暖，地产强势领涨
上周房地产板块强势领涨，表现亮眼：板块指数上涨6.86%，而沪深300指数上涨1.32%，超额收益高达5.54%，在31个板块排名中排第1位。
从消息上看，海外降息周期开启，大多数房企有美元负债，一定程度缓解还债压力，同时，市场普遍预期国内利率下行空间或打开，地产行业资金需求量大，对利率较敏感，或直接受益。
对于存量房贷利率，目前有较强的预期政策会优化，彭博社等媒体有过多次相关报道。
政策方面，9月20日，《北京日报》报道中共北京市委贯彻三中全会决定的实施意见，其中包括“适时取消普通住宅和非普通住宅标准”，完善“租购并举”、发挥公积金保障作用、优化住宅用地交易规则、改革预售制等等。
以上措施有利于进一步降低交易成本，刺激地产市场复苏。同时，后续上、广、深等城市也有望跟进北京步伐，政策支持有望加码。
房地产行业资金流向情况
2市场回顾
上周地产链表现较强，其中房地产、有色金属、家用电器、计算机涨幅居前，医药生物、国防军工、农林牧渔、电力设备跌幅居前。
上周行业涨跌幅前五
3重点行业跟踪
汽车：新能源渗透率新高，智驾加速推进
电子：消费电子新品发布，AI芯片需求旺盛
创新药：研发管线逐步进入收获期，出海前景向好
食品饮料：需求弱复苏，行业内部分化明显
1、汽车
上周申万一级汽车指数上涨2.19%，同期中证全指指数上涨1.26%、沪深300指数上涨1.32%，汽车行业指数跑赢大盘。申万汽车二级行业中涨幅较大的是汽车零部件、摩托车及其他，分别上涨2.77%、2.17%。上周融资资金流出汽车2.6亿。汽车行业资金流向情况
新能源渗透率新高，智驾加速推进。
9月上旬，乘联会发布乘用车月度市场报告。报告显示，8月国内乘用车市场零售销量为190.5万辆，同比下滑1.0%，环比增长10.8%。其中，燃油车零售销量为87.0万辆，同比下滑28%；新能源汽车零售销量为102.7万辆，同比增长43.2%。按此计算，8月新能源车国内零售渗透率53.9%，续创历史新高。8月国内零售中，自主品牌零售120万辆，同比增长21%，当月国内份额为63.4%，头部自主品牌份额提升明显，合资品牌份额下滑。
特斯拉将于10月10日举行Robotaxi AI Event，届时将发布最新的全自动驾驶（FSD）技术，强调Robotaxi在没有人类司机干预的情况下处理复杂交通情况的能力。华为发布问界M9的5座版本，起售价格46.98万元。作为新增车型，问界M9定位大型SUV，采用了五座布局，搭载了揽境座椅，针对途灵底盘、智能大灯、鸿蒙座舱和高阶智驾进行了升级优化。FSD如果进入中国，有望赋能产品力，提振特斯拉在华销量，加速国内智驾行业发展，智能驾驶厂商和特斯拉产业链有望持续受益。
展望下半年，随着以旧换新政策持续刺激需求，预计乘用车批发销量同比增速有望提升，汽车板块景气度上行。建议关注估值较低的优质整车公司以及在新能源汽车重点零部件和智能辅助驾驶领域积极布局的细分零部件公司。
风险提示：汽车销量不及预期；市场竞争加剧导致盈利回落；海外贸易壁垒增加。
电子
上周申万一级电子指数下跌0.17%，同期中证全指指数上涨1.26%、沪深300指数上涨1.32%，电子行业指数跑输大盘。申万电子二级行业中跌幅较大的是元件、半导体，分别下跌2.41%、0.53%。上周融资资金流出电子2.6亿。
电子行业资金流向情况
消费电子新品发布，AI芯片需求旺盛。
近日，苹果公司发布了iPhone 16系列手机、Apple Watch Series 10智能手表、AirPods 4等新产品。手机在硬件侧做了诸多升级，如屏幕、主芯片、新增按键。苹果公司还宣布了备受期待的Apple Intelligence功能将在10月上线，初期支持英语，逐步扩展至多国语言。华为发布Mate XT手机，该手机定位高端，创新配置三折叠屏。该手机配备了一块三折叠10.2英寸屏，在折叠屏手机中出类拔萃，同时还有单屏6.4英寸、双屏7.9英寸的设计，满足不同场景需求。三折手机有望开启折叠屏手机形态演进的全新浪潮，引领新一轮硬件创新，打开全新成长空间，深耕折叠机材料和零部件的相关企业，有望在三折手机的发展中充分受益。
英伟达CEO黄仁勋在高盛主办的大会上分享对数据中心发展的见解，其认为未来几年的焦点是加速现代化数据中心建设，将现有数据中心升级到“加速计算”需要使用Nvidia GPU和其他AI芯片的并行支持，同时，在“加速”的基础上，更小、更密集的液冷技术也不可避免。本次大会上，黄仁勋对Blackwell的出货情况进行了说明，基于目前强劲的市场需求，Blackwell预计会在24Q4出货并扩大产能，该表态进一步增强了市场对AI发展的信心。
三季度以来，多家消费电子终端品牌厂商陆续推出AI PC、AI手机、AI眼镜等多种类型的产品，有望促进换机需求的提升，提升消费电子终端销量，建议关注相关消费电子、被动元器件公司的投资机会。此外，半导体产业链上游的设备材料以及算力产业链的优质公司，业绩有望持续释放，优质公司配置价值仍在。
风险提示：行业竞争加剧；库存去化不及预期；国产替代不及预期；海外贸易摩擦加剧。
创新药
上周万得创新药概念指数下跌1.38%，同期中证全指指数上涨1.26%、沪深300指数上涨1.32%，创新药概念指数跑输市场。上周融资资金流出医药生物1亿。
医药行业资金流向情况
研发管线逐步进入收获期，出海前景向好
在集采常态化和政策对创新药行业持续释放利好的背景下，传统药企创新转型是大势所趋。创新药龙头公司中报业绩超预期，主要系相关公司创新药研发成果不断兑现和海外授权增厚业绩。国内创新药公司经过前期多年研发投入后，目前研发管线逐步进入收获期。随着创新药品从研发阶段逐步进入商业化快速放量阶段，相关药企业绩有望不断提升。同时，近几年国产创新药对外授权的数量及金额屡创新高，国产创新药出海前景向好。综合而言，创新药行业景气有望逐步上行。当前板块估值处于低位，建议逢低布局优质创新药企。
风险提示：政策风险；需求不及预期；新药研发风险等。
食品饮料
上周申万一级食品饮料指数上涨0.19%，同期中证全指指数上涨1.26%、沪深300指数上涨1.32%，食品饮料行业指数跑输大盘。申万食品饮料二级行业中涨幅较大的是休闲食品和非白酒，分别上涨4.21%、3.77%。上周融资资金流出食品饮料9亿。
食品饮料行业资金流向情况
需求弱复苏，行业内部分化明显
白酒中秋动销表现平淡，后续关注国庆假期动销情况。在宏观经济弱复苏背景下，消费整体需求疲软，白酒消费超预期的难度比较大。短期白酒需求仍有压力，但头部集中、分化加剧的趋势不变，其中高端白酒呈现较强韧性，优质区域龙头表现稳健，部分次高端仍承压。长期看行业品牌化进程有望持续，市场份额有望不断向优质龙头公司集聚。大众食品板块收入端承压，但成本端红利对盈利有一定支撑，其中饮料、休闲零食等细分行业有结构性增长。行业中报加大分红的趋势明确。当前板块估值处于低位。由于市场情绪悲观，短期板块股价或仍有波动。中长期建议逢低关注业绩确定性强、现金流稳定、高分红的优质龙头公司。
风险提示：宏观经济波动；消费复苏不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。
