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作者：西城小万
来源：雪球
简单比较下两家企业泡泡玛特更倾向于做自有IP，中国版迪士尼，吸引特定受众，推出了乐园、积木、游戏乃至影视内容产品，让中国IP持久下去； 名创优品更倾向于新零售，收购永辉其实是对胖东来模式的高度认可，基于足够多的门店和品类，联合全球知名IP，让IP为品牌SKU带来溢价和消费黏性；
海外拓展方面，泡泡玛特，在东南亚成功，但在欧美、日本发达国家存在很大的不确定性，泡泡玛特自有IP很难对抗当地已经足够发达的IP产业；名创优品合作的大IP本来就全球知名，不需要再说服消费者，和像迪士尼乐园这样的官方IP购买渠道相比，仍然具备性价比。
个人感觉，逻辑有点类似于安踏和李宁；安踏通过收购、合作全球运动赛道多品类、多品牌，实现全球化布局，后劲更足；李宁侧重于小众市场做国潮，开始毛利很高，增长很快，市值超过了安踏，但从现在来看，李宁已经远远不如安踏了。不过IP也不同于鞋服，门槛要高很多，一旦形成文化认同很难做出改变，但是鞋服很容易改变，从这个角度看，泡泡玛特也不能简单对标李宁，护城河要高很多。
目前来看，名创优品营收远远高于泡泡玛特，但市值仅为其一半，全球化出海方面，名创优品更具有优势，20倍市盈率略低估，可以伺机配置。
再来看看财务指标泡泡玛特虽然毛利率差不多是名创优品的2倍，但是净利率两者差距不大，主要是泡泡玛特销售推广费用更高。名创优品依靠更高的周转率，导致ROE比泡泡玛特高不少。
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