风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：定投从零开始
来源：雪球
最近美元债套利搞得热火朝天，虽然金额不高，每天就赚个一块两块的。但确定性强，本金只要100块钱，每天动动手指捡一下红包还是挺不错的。
因为美元债套利做得比较多，所以有小伙伴就问我：几个月前在网上看了别人的推荐，说美国降息美元债将会上涨，所以也跟风买了一些美元债。
结果这几个月美国降息了，美元还升值了，但美元债基金不仅没赚钱，反而亏了，想问一下我的看法。
我8月份的时候，也写过2篇文章分析美元降息的机会。
《如果美国降息》感觉美元降息，可能美元债会是一个投资机会。
《感觉不大靠谱》这篇是分析之后，感觉好像不是很靠谱。
后来9月美国果然降息了，而且降息之后，美元不仅没贬值，反而升值了，理论上美元债基金应该要暴涨的，结果不仅没涨，反而跌了。
上图是市场上主要的美元债基金，从8月12日至今的收益表现。
可以看出确实有一些美元债基金是涨的，但主要都是中短债基金。
而大部分正常的美元债基金，都跌得比较惨。从8月到现在4个多月了，不少美元债基金还倒亏1%以上。
为什么一切都对了，但结果美元债反而却是亏钱呢？
主要的原因是，8月份的时候，美元债已经提前反映了降息预期。
上图是美国10年期国债到期收益率走势图。
在9月降息之前，美元债利率是一路下降的，这期间债券价格会不断上升。
但9月降息之后，美元债利率不仅没降，反而是一路提高的，这就会导致美元债价格下跌。
所以最终的结果就是，虽然美国降息了，但美元长期债券实质上是在加息，所以美元债自然就亏钱了。
那现在的美元债应该怎么办？
8月12日，美国10年期国债利率3.883%，而随着利率的上行，一路涨到了4.68%，提高了0.8%，美国债券市场处于熊市。
相比之下，中国10年期国债利率从8月份2.2%一路下降到现在的1.6%左右，下降了0.6%，中国债券市场是小牛市。
但中美之间的国债利差从本来的相差1.6332%，变成现在的相差3.0937%，利差大幅增加。虽然目前美债是亏的，但配置价值其实是提高的。
目前主要的风险只剩下，如果明年美国快速降息的话，还存在一定的汇率风险。（债券市场赚钱，汇率市场亏钱）
但如果是之前已经买入美元债，目前有一定亏损的同学，现阶段可以不用着急，理论上来说美元债继续利率大幅提高，价格大幅下跌的可能性比较小。而只要不跌，美元债那么高的利率，应该也不会差到哪里，只要耐心等待就好了。
