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作者：元气满满王南北
来源：雪球
一、流感来袭，形势严峻
近期，流感疫情来势汹汹，引发广泛关注。北京市疾控中心明确指出，当前呼吸道传染病感染呈上升态势，其中流感病毒感染预计在 2025 年 1 月上旬达到高峰。据中国疾控中心数据，流感病毒阳性率持续攀升，且 99% 以上为甲流。多地疾控紧急提醒民众做好防护，防范呼吸道传染病。
在医院发热门诊，患者数量显著增加。以某上海综合三甲医院为例，近期发热门诊 24 小时接诊患者人数达六七十人，远超此前的不到十人。从地域来看，不同省份流感活动水平有差异，北方省份上升较为明显，但仍低于去年同期水平。美团买药数据显示，近一周上海、北京、杭州三地甲流阳性检出率较高，分别为 49%、40%、35%。这一系列数据表明，流感病毒正在快速传播，形势严峻，大家务必提高警惕，加强防护。
二、药企供应现状剖析
（一）抗流感 “明星药”—— 奥司他韦与玛巴洛沙韦
在抗击流感的进程中，奥司他韦和玛巴洛沙韦堪称两大 “中流砥柱”。奥司他韦属于神经氨酸酶抑制剂，通过抑制流感病毒表面的神经氨酸酶，进而阻止病毒从被感染的细胞中释放，以此减少病毒扩散。其适用人群广泛，胶囊剂和颗粒剂可用于 1 岁以上儿童及成人，干混悬剂的适用年龄更小，幼儿可依据体重精准计算给药剂量。通常情况下，奥司他韦需要每天服用 2 次，连续用药 5 天。
而玛巴洛沙韦则是通过抑制流感病毒的复制，从根源上阻断病毒繁衍，让体内不再有新病毒产生。它目前获批用于 5 岁以上、体重在 20 公斤以上的儿童及成人。玛巴洛沙韦最为突出的优势在于其便捷性，全病程仅需给药 1 次，单次给药后消除半衰期大约为 79 个小时，药效持久。北京大学人民医院药学部药师孙博洋指出，从缓解症状来看，二者药效等效，但玛巴洛沙韦在降低病毒载量的速度上比奥司他韦更具优势。
（二）原研药企罗氏的市场主导地位
奥司他韦和玛巴洛沙韦的原研药企均为跨国药企罗氏，罗氏在这两款药物的研发历程中投入了巨额资金与大量科研精力，凭借深厚的技术积累和强大的研发实力，筑起了高高的专利壁垒。以玛巴洛沙韦为例，从药物靶点的发现，到临床前研究、临床试验，再到最终获批上市，罗氏主导了整个研发进程，前后耗时多年。这使得在专利保护期内，其他药企难以涉足，当下市场上也主要是罗氏的产品在售。这种市场主导地位，让罗氏在流感药物领域拥有极大的话语权，也为其带来了可观的经济效益。
（三）供应紧张是 “虚惊一场”？
前段时间，部分媒体报道引发热议，称玛巴洛沙韦在多家连锁药店出现缺货情况。有记者实地走访广州市越秀区多家连锁药店，店内工作人员均表示玛巴洛沙韦缺货，且补货到店需要两天以上。线上平台方面，美团买药、阿里健康大药房、京东健康等平台虽有不少药店仍在售卖，但部分店铺产品页面出现 “仅剩 2 件”“仅剩 1 件” 或 “限购 2 件”“限购 1 件” 等提示。价格上，罗氏中国此前发布信息显示，玛巴洛沙韦片剂纳入医保后两种规格分别为 189 元 / 盒（规格为 40mg）、222.36 元 / 盒（规格为 20mg*2），但实际线上线下销售价格均较上述略高，整体范围在 230 - 270 元之间，甚至有药店定价高至 300 元。
不过，罗氏中国很快回应称，今年公司特别重视玛巴洛沙韦的保供工作，目前市场供应很充分。当下玛巴洛沙韦已在全国约 7000 家医院实现准入，借助互联网医院，患者凭处方也可以在京东、美团、阿里、叮当等线上平台购买。并且玛巴洛沙韦出厂价格按照国家医保谈判价格执行，一直未曾调整。只是现阶段玛巴洛沙韦片剂供应充足，干混悬剂在零售渠道供应相对紧张。总体而言，虽然前期有缺货现象引发担忧，但从药企回应来看，供应紧张问题正在逐步缓解，市场供应趋于稳定。
三、药企面临的挑战
（一）短期生产压力骤增
流感高发期，药企面临着前所未有的生产压力。一方面，原料采购难度加大，像奥司他韦生产所需的莽草酸，其供应受到产地气候、种植面积等因素影响，供应及时性难以保证；玛巴洛沙韦的一些关键中间体，也因全球供应链受阻，采购周期延长。另一方面，生产线排班紧凑，工人加班成常态，但产能提升仍面临瓶颈。以某药企为例，原本日产奥司他韦 5 万盒，在流感高峰期，即便三班倒，受设备维护、物料流转等限制，产能最多提升 30%。同时，质量管控不能松懈，增加抽检频次、严格把控生产环境，这无疑又给生产流程增添了复杂性，药企在短期内平衡产量与质量，挑战重重。
（二）研发创新的紧迫性
流感病毒不断变异，给药物研发带来极大挑战。近年出现的甲型 H1N1 流感病毒新变异株，带有 I223V 和 S247N 双突变，使奥司他韦抑制作用大幅下降。这就要求药企持续投入研发，开发新一代抗流感药物。然而，新药研发周期漫长，从靶点发现到临床上市，平均耗时 10 - 15 年，研发成本高达数亿美元。药企不仅要应对病毒变异速度，还要在资金、人才等资源有限的情况下，布局长远研发管线，一旦研发滞后，就可能在市场竞争中掉队。
（三）市场竞争白热化
当前，众多药企纷纷布局抗流感药物领域。在原研药方面，罗氏凭借专利优势，独占玛巴洛沙韦市场多年，获取高额利润；奥司他韦虽专利到期，但东阳光药凭借先发优势，在国内占据超 90% 市场份额。在仿制药领域，石药集团欧意药业、泰丰医药等紧跟其后，瞄准原研药专利到期节点，试图抢占市场，如石药集团欧意药业拿下玛巴洛沙韦片 “首仿”，虽面临专利诉讼，但也给原研药企带来压力。此外，新药研发赛道竞争激烈，众生药业、先声药业等本土药企自主研发创新药，昂拉地韦片、ADC189 等新药陆续进入临床或申报阶段。药企们在专利、价格、疗效等多维度展开较量，想要突出重围，必须具备强大的研发实力、成本控制能力与市场推广策略。
四、危机背后的机遇曙光
（一）需求拉动业绩增长
据中研网消息，随着甲型流感疫情的持续和反复，以及居民健康意识的不断提高，甲流特效药的市场需求持续增长。阿里健康大药房的数据表明，2025 年 1 月 5 日，玛巴洛沙韦、奥司他韦等相关药品的搜索需求量环比增长超 200%。在这种情况下，药企的销售额有望得到显著提升。
例如，据相关市场调研机构预测，在 2025 年流感季，仅国内市场，抗流感药物销售额就可能比去年同期增长 30% 左右。其中，像奥司他韦等传统抗流感药物的销售额预计将增长 25% 左右，而玛巴洛沙韦作为后起之秀，由于其便捷的用药方式和较好的疗效，销售额增长可能会超过 40%。一些大型药企，如罗氏，作为奥司他韦和玛巴洛沙韦的原研药企，在全球市场的抗流感药物销售额有望在本季度实现两位数的增长。国内的部分药企，如东阳光，其生产的磷酸奥司他韦原料药供应稳定，在满足自身制剂生产的同时，对外销售也有望带动公司整体业绩提升，预计其抗流感药物相关业务在 2025 年的营收增长可达 35% 左右。这些数据都充分显示了流感季对药企销售额的强大拉动作用，展现出巨大的市场潜力。
（二）加速国产替代进程
在政策利好与市场需求的双重驱动下，国产抗流感药物迎来了发展的黄金期。近年来，国家出台多项政策鼓励药企开展仿制药一致性评价，提升国产药质量。如石药集团欧意药业拿下玛巴洛沙韦片 “首仿”，虽面临专利诉讼，但展现了国产药企进军高端抗流感药领域的决心。
在创新药研发上，众生药业控股子公司众生睿创的 1 类创新药昂拉地韦片上市申请获受理，用于治疗成人单纯性甲流。国内药企凭借对本土市场的深入了解，聚焦临床需求，研发出更贴合国人用药习惯、性价比更高的药物。随着产品陆续获批上市，国产药有望逐步打破进口药垄断，提升市场份额，实现从 “跟跑” 到 “并跑” 的跨越。
（三）拓展产业链协同发展
流感危机促使药企与上下游产业链紧密协作，探索全新发展模式。在上游原料供应端，药企与化工企业深度合作，共同研发新型辅料、中间体，保障原料质量与供应稳定性。例如，为解决奥司他韦原料莽草酸供应问题，药企与供应商建立长期战略合作，优化种植、采购流程。
在流通环节，药企与医药商业公司加强配送协同，借助大数据优化物流路径，实现药品快速配送至终端。医疗机构与药企的合作也越发紧密，开展临床研究，反馈用药效果，助力药企精准研发。这种全产业链协同，整合各方优势资源，降低成本、提高效率，推动抗流感药物产业集群式发展，提升整个产业的竞争力与抗风险能力。
五、投资视角：如何布局？
对于投资者而言，当前流感形势下抗流感药企领域机遇与挑战并存，关注以下关键指标，有望挖掘潜力标的。
研发投入是衡量药企创新能力的核心要素。以恒瑞医药为例，其每年研发投入占营收比重超 15%，高额投入助力构建多元创新药研发管线，在抗流感领域积极探索新型靶点药物，有望突破现有治疗局限，为未来业绩增长蓄力。产品线布局关乎药企抗风险能力与市场覆盖广度。如东阳光药，在奥司他韦占据国内超 90% 市场份额基础上，持续拓展抗流感、抗感染等多条产品线，产品协同效应显著，增强市场话语权，稳定营收增长预期。
市场份额直接反映药企当下竞争力。石药集团凭借强大营销网络与成本优势，在部分抗流感仿制药市场快速抢占份额，从原研药企手中分流客户，以量换价提升盈利空间。销售渠道则是产品触达终端的 “最后一公里”。九州通医药集团作为医药流通巨头，与全国超十万家终端医疗机构、药店深度合作，药企若与之达成战略合作，产品配送、推广将占得先机，快速覆盖市场，提升产品销量与知名度。
综合上述指标，部分药企脱颖而出成为潜在投资标的。像科伦药业，研发投入持续增长，聚焦高端仿制药与创新药，抗流感药物管线逐步丰富；同时借助自身大输液产品渠道优势，实现新品快速入院，销售渠道下沉至基层医疗市场，市场份额稳步扩张，有望在流感危机催生的市场浪潮中，为投资者带来丰厚回报。投资者需密切关注药企动态，把握入场时机，搭乘抗流感药企发展快车。
六、结语
流感危机如同一把双刃剑，悬于药企头顶。一方面，供应紧张、病毒变异、竞争激烈等难题，犹如重重枷锁，束缚药企前行步伐；另一方面，业绩增长、国产替代、产业链协同等机遇，恰似点点曙光，为药企照亮发展前路。药企唯有以创新为笔、以策略为墨，绘就发展新画卷，方能在流感阴霾下突围。
未来，抗流感药物研发将向高效、低毒、长效方向大步迈进，药企需紧跟趋势，加大研发投入，提升创新能力。从投资视角看，关注研发、产品线、市场份额、销售渠道等关键指标，方能挖掘潜力药企，搭乘产业发展快车。让我们拭目以待，看药企如何在挑战中砥砺奋进，在机遇中蓬勃发展，为守护公众健康筑牢坚实防线。
