2024年，绝对算得上保险投资人扬眉吐气的一年。据wind数据，全年保险板块实现42.52%涨幅，远远跑赢各大指数。
纵观保险板块全年走势，总共出现了三轮上涨行情。第一轮是年初至2月中旬，跟随市场上行；第二轮是央行托底长债利率、“国九条”利好绩优型资产，叠加地产政策放松下的预期反转；第三轮是9月下旬至11月，基于“924”系列政策的乘势上行。
回顾去年全年，我认为保险行业的有几个逻辑发生了变化：
第一，过去几年保险行业的改革正在收到成效。就拿代理人改革来说，在平安前三季度财报里，代理人渠道表现优异。前三季度，代理人渠道新业务价值同比增长31.6%，代理人人均新业务价值同比增长54.7%。新增人力中“优+”占比同比提升4个百分点，显示出渠道质量的显著提升。
可以说，代理人渠道的效率提升，为公司整体新业务价值的增长提供了有力支撑。2024年前三季度，平安寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元，同比增长34.1%，新业务价值率按标准保费计算达到31.0%，同比上升5.7个百分点。
第二，保险公司的业绩将与投资能力有更紧密的联系。从负债端以及行业成长性来看，2024年寿险进入高景气，NBV开始触底反弹，三季度量价齐升，截至目前所有保险公司前三季度的盈利已经超过了2023年全年。
这背后离不开股市的上涨。某种程度上说，保险资产成为市场看多国内经济的风向标。
逻辑很简单，随着银行存款利率不断走低，保险行业储蓄险的需求持续增加。原因在于，在房价暴跌、房企爆雷、熊市不断的情况下，反倒是保险行业抗住了这一波风险，并且通过投资固收、权益类产品在继续增厚收益，实现了对客户的承诺。
为了追求高于银行的利息大量买入保险行业的储蓄险，成为保险行业的负债，后面只要经济好转国债利率上行，那么利差就会放出更大的利润出来。
由于险资追求长期稳健收益的特性，能够保持相对稳定的投资策略，减少短期投机行为，从而有助于平抑股市行情波动。再加上互换便利工具等金融政策的落地，险资对股市的减震器和稳定器作用也越来越大。长期来看，保险在资本市场中的地位将不断提升。
第三，保险的高分红价值正在得到更多认可。保险板块的股价走得好，一个很重要的原因是，今年以来A股投资者偏好高股息、高红利的资产，而具有较强盈利能力和良好现金流的保险公司，通常具有稳定的分红政策和实际支付股息的能力。
2020年至今，中国平安每年支付的现金分红总额超过200亿元，每股派息超过2.1元，股息率约4.2%，中国太保每年支付的现金分红总额超过68亿元，每股派息超过1元，股息率约2.74%。
与工农中建四大行4.7%左右的股息率相比，头部保险公司的分红力度也不弱。展望明年，上述的这些趋势也将延续到明年，并深刻影响保险股在资本市场的表现。
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