Mysteel月报：12月山东建筑钢材价格或将窄幅震荡运行_

概述：11月山东建筑钢材市场价格震荡下跌，钢价跌至年内相对低位。截止29日，山东市场螺纹钢主流价格下跌至3350元/吨，较10月底跌140元/吨。从市场运行情况来看，11月份市场的库存继续降库，市场在淡季需求弱以及盘面下行的情况下，现货价格弱势下跌，现货价格回归基本面。展望12月市场，目前钢厂和代理商均保持相对低库存状态，11月份由于部分检修减产，12月份产量减少，市场投放量将减少，市场资源供应量减少，钢价或将有支撑，调整幅度有限，市场价格能否重新反弹，要看后续国内外宏观政策变化以及市场需求支撑情况。当然，12月份的宏观宏观面将有新的表现，12月份美联储降息预期依旧存在，国内宏观环境会继续改善，对房地产市场的支持也将支撑钢价平稳运行，市场的基本面也有支撑，但应当注意淡季需求变化情况以及市场对后市预期情况。

一、11月份山东市场建筑钢材价格震荡下跌

11月山东建筑钢材价格大幅下跌，由于淡季需求减弱，现货价格弱势运行，钢价在经历一波快速下跌以后小幅反弹，截至29日，山东建筑钢材价格（螺纹钢为例）下跌至3350元/吨，环比下跌4.01%；全月最高价格3510元/吨，最低价格3330元/吨，波动幅度180元/吨，波动幅度较上月明显收窄。对比近3年数据，市场价格出现了明显下跌以后，行情进入盘整区域。

图1：2022-2024年山东建筑钢材价格运行情况（元/吨）

二、南北市场整体下行南部区域跌幅较小

11月份山东价格跌幅处于全国较低水平。从幅度来看，沈阳市场、北京市场跌幅较大，而上海、徐州和济南市场，价格跌幅相对较小。截止29日，以螺纹钢为例，山东市场主流3350元/吨，东北（沈阳）市场为3350元/吨，北京市场螺纹钢价格3250元/吨，徐州市场3440元/吨，上海市场3450元/吨。

表1:山东及周边市场螺纹钢价格变化情况

三、12月山东市场建筑钢材预测

展望12月市场，山东建筑钢材市场将呈现供需双弱的局面，库存或将止降反增，但增幅或将有限。市场仍将处于积聚矛盾的阶段。考虑到传统淡季因素，市场资源流动性会转弱，价格阶段性上冲以后或将重回基本面。对于市场考验最大的可能是宏观政策落地情况以及下游需求支撑情况，如果在此期间市场能够积累更多利好因素，那么市场价格或将有一定的支撑，反之市场可能出现反向调整。具体来看：

1、12月山东建筑钢材产量环比或将明显减少

据Mysteel调研，12月份山东建筑钢材生产企业产量接近80万吨水平，较11月份产量减少近25万吨。主要原因是11月份部分钢企利润收缩，产量转移至其他品种，且部分钢企减产产量由于全年产量限产原因，12月份预计明显减产，整体来看12月份市场供应量处于较低水平，从产量角度来看，供应压力继续减小。

2、12月份市场成交量或将先高后低市场关注成交恢复情况

根据Mysteel数据，11月份华东市场主要贸易企业日均成交约6.25万吨，同比下降29.99%，环比减少2.09%。具体来看，11月份市场成交量减少主要还是工地需求处于季节性淡季，以及政策面不及预期影响价格明显下跌，工地需求弱势所致。11月中下旬市场成交持续走弱，价格大幅下跌，随着传统淡季的到来，以及需求预期的不确定性，市场成交逐步减少，在11月中下旬市场成交逐步下降，12月份成交方面能否止降企稳反弹，我们也将密切关注市场变化。

图2：2021-2023年华东市场日均成交情况

3、山东建筑钢材供需矛盾缓慢累积库存压力不明显

截止11月底，山东建材社会库存总量28.84万吨水平，较上月底减少了3.51万吨，库存从11月第一周开始处于减少状态，连续三周降库。从钢厂库存来看，山东四家主导钢厂的厂内库存目前也是小幅降库，截止11月底厂库总量已经减少到5万吨，较上月同期减少6.3万吨，钢厂库存压力减小。从库存变化来看，短期市场还是处于降库状态，考虑到12月份山东建材钢厂产量继续减少，社会库存和钢厂库存或将增加有限。随着淡季的到来，以及采暖季限产的加持，市场大幅增库可能性减小，但也要防止在各项预期还没落地的情况下贸然补库冬储。

综合来看，12月份山东建筑钢材市场供需格局暂时不会有明显变化，供应明显减少，传统淡季来临，供应压力或将逐渐显现，供强需弱格局或将逐渐显现，厂商博弈也将加强，但由于钢厂减产明显，库存累库幅度或将有限。当然，12月份我们还需要关注宏观等信息对市场的扰动，考虑到目前市场信心依旧相对脆弱，现货价格在淡季难有趋势性反弹机会。若12月份各项宏观政策落地情况良好，需求支撑力度强，现货价格有继续上冲的可能，但力度或将有限，我们将密切关注市场成交以及宏观政策变化。