报告下载 | 特朗普风险指数

美国总统大选是2024年全球经济和地缘政治的重大事件，特朗普的再次上任可能会突然改变美国对主要国际冲突的立场、与传统盟友的关系以及美国对军备控制、全球贸易和气候政策的态度。经济学人智库此前发布《特朗普风险指数》，深入探讨特朗普再次当选后的影响尤显必要。本文为此前报告的回顾。

经济学人智库特别构建“特朗普风险指数”（TRI），以评估各国在特朗普再次当选总统后所面临的潜在风险。该指数使用量化指标来衡量美国70个最大贸易伙伴的整体风险敞口。我们的综合风险评分，重点考量了贸易、移民与安全三大关键领域，这些领域预计将在特朗普治理下经历重大政策调整。

• 高额关税与贸易壁垒（占指数比重40%）：除个别特例和豁免外，我们预计特朗普将兑现对美国进口货物全面加征关税的承诺。他提议采用10%的统一税率，但我们认为最终实际执行的税率或将有所下调。针对钢铁等具有政治敏感性的进口商品，有可能采取额外的惩罚性举措。
• 安全责任共担（占指数比重40%）：美国提供的军事援助将附加更多条件，特朗普将试图重新调整美国的核心防务关系。特朗普政府将加大对防务同盟国的施压，促使后者在财力和物力上承担更多责任。
• 边境和安全管控加强（占指数比重20%）：预计特朗普政府将加大投入，强化边境围墙防护及其它威慑手段。对非法移民的遣返力度将显著提升，对国际劳工和留学生合法入境的限制也可能进一步收紧。

在TRI中，我们赋予贸易和安全因素较高的权重，而移民权重较低，以反映这些指标发生变动对一个国家整体经济影响的相对重要性。多数指标的评估采用相对值，如参照一国的GDP或人口进行对比，但也有部分指标采用绝对值评估。我们采用Z值体系，将指标评分区间设定在0至100之间，其中0代表风险敞口最低，100代表风险敞口最高，以此为依据对各经济体进行排名。

贸易：关税与保护主义

特朗普再任总统后的保护主义倾向将使全球贸易环境充满变数。美国的商品贸易逆差是特朗普重点关注的经济议题。此前他已表明若再次当选，将着手解决这一问题，包括可能重拾其在上一任期内频繁使用的惩罚性关税。因此在TRI贸易分项指数中，一国与美国的双边贸易差额成为评估风险敞口的高权重指标，与贸易差额走向、对美出口政治敏感商品（如钢铁、铝制品、汽车等更易遭受关税威胁的商品）等指标并列。而与美国签有《自由贸易协定》（FTA）则被视为一种反向指标。尽管FTA或并非总能阻止美国增加关税（例如特朗普曾于2018年向韩国施压，要求其就贸易协定重新谈判），但我们认为FTA仍能够提供一定的保护，令美国难以轻易上调关税。

在贸易风险敞口方面，美国的几大主要经济伙伴位居前列。作为《美墨加贸易协定》的成员国和美国的近邻，墨西哥与加拿大的风险敞口最高——两国对美贸易顺差巨大，敏感商品出口量庞大。中国面临的贸易风险不言而喻，其对美贸易顺差稳居各国之首，而特朗普曾扬言若当选将取消中国的最惠国待遇（即在美国特定背景下，终止与中国的“永久正常贸易关系”）。印度与越南的高风险敞口，体现出二者在面向美国的供应链中扮演日益重要的角色。德国和爱尔兰的经常账户盈余较高，在欧洲国家中风险敞口最高。

澳大利亚与新西兰的直接贸易风险敞口最低。尽管两国均为美国的安全盟国，但在贸易往来上，二者对中国乃至整个亚洲的依赖度远超美国。在欧洲国家中，克罗地亚、荷兰、波兰和西班牙因对美商品和服务为净进口，加之美国在其整体商品贸易中占比不大，因此风险敞口较低。约旦和摩洛哥受惠于与美国签署的双边自由贸易协定，风险较为有限。

安全：应对更加孤立主义的美国

在特朗普政府治理下，美国的全球安全战略将迎来转变。在TRI的安全分项指数中，我们评估了各国对于更加孤立主义的“美国优先”外交政策的风险敞口。评估涵盖了对美国军事援助的依赖度以及美国在当地驻军等多项指标。特朗普一直主张要重新调整美国与各个防务盟国的关系，并要求后者承担更多责任。因此，一国的国防开支（占GDP的比重）在分项指数中被赋予较大权重。此外，我们亦将外国军售纳入考量，认为增加对美国武器的购买有助于抵御特朗普执政期间的潜在安全政策调整。

部分美国亲密盟友的安全风险敞口最高。东欧和中欧的北约成员国（如保加利亚、爱沙尼亚和拉脱维亚）排名居前。一旦北约与俄罗斯的关系恶化至正面冲突，这些国家的脆弱性不容忽视。因驻扎大量美军且国防预算占GDP比重偏低，德国位列第三。日本虽具相似特征，但由于对美武器采购较多，故其风险敞口略低于德国。同样，诸如哥斯达黎加和巴拿马等依赖美国军事援助、但自身无国防开支（或开支有限）的拉丁美洲国家，亦处于高风险国家之列。

在受美国安全政策变动影响较小的国家中，部分国家意外上榜。在美国的主要北约（或类似联盟）盟友当中，澳大利亚、芬兰、希腊和波兰风险敞口最低，主要归功于这些国家自身雄厚的国防支出以及大量购买美国武器。阿曼和沙特阿拉伯是美国在中东地区的关键防务伙伴，由于自身军事支出庞大，因此受特朗普当选后安全政策调整的影响相对较小。印度和新加坡等不结盟国家虽然与美国维持着密切的军事合作关系，但这些国家主要依靠本国的国防力量，因此其风险敞口同样不高。

本报告节选自经济学人智库发布的《特朗普风险指数》，您可点击链接查看完整报告。

关于经济学人智库

经济学人智库是世界领先的经济、商业调研、预测和分析机构。77年来，我们帮助企业、政府和国际组织了解世界变化，在不断发展的全球格局中把握机遇并应对风险。经济学人智库可为您提供包括国别研究、国家风险和行业简报等服务，旗下中国研究部可在国别研究的基础上，提供细化到31个省和292个地级市的预测。

了解详情请联系：askeconomistchina@economist.com