最近的行情，很多朋友可能都有点看不大懂。
从日历效应来讲，1月份通常小微盘表现应该是要弱于大盘的，但今年却是反过来的，小微盘明显的优于大盘。
其中的一个关键原因，就是今年的流动性比以往要好很多。
一般认为，春节前一小段时间的市场流动性是偏紧的，但是今年春节特别晚，所以大家从股市中提取利润的动作也晚了很多。
更重要的是，我们知道保险公司现在是有30%的新增保费必须要投资到股市当中的。
而根据兴业证券收集的渠道数据来看，截至1月中旬，头部保险公司的保费增速普遍超过了30%，多家公司个险期交保费已突破百亿关口，一些渠道甚至出现翻倍增长。
新增保费，在这个阶段为市场带来了大量的增量资金。
另一方面，中高净值人群的存款搬家也极为明显，从基金业协会的新备案私募基金规模和数量看，2025年以来已经有明显回暖：
院长从私募销售渠道了解的情况来看，大部分高净值人群的投资还是会在指数增强产品上。
私募指数增强产品在建仓的时候会一笔买入指数成份股，与险资一样也有抬高价格的作用。
之后持续运营阶段，很多高频交易的产品又会每日保持20%-30%的换手，进一步为市场注入流动性。
今年1月份小微盘股表现明显优于大盘股，主要就是这个原因。
从中期来看，2022年以来居民部门的定期存款开始抬升，2023年年中到达阶段性高点。
按照主流的3年定期存款期限来看，今年上半年将是集中到期的高峰，这部分资金未来也有入市的需求。
所以总体来看，院长对未来的行情还是非常乐观的，现在大家仍然应该继续保持高仓位。
当然，风格不会一成不变，肯定还是会切换的。上周一我们已经重点讲到，在大盘爆出天量的前后，领涨的板块一般会有较大的变化。
这时候，哪些ETF比较值得关注呢？
院长最近也发现了一只非常有意思的ETF：中证红利质量ETF（159209.SZ）。与传统红利指数相比，多了质量两个字。
如何理解这个“质量”呢？
以最近一次指数成份股调整为例，一些高盈利、但增长钝化的公司，比如某些空调、白酒股都被剔除。而一些增长动力更强，估值、现金流性价比更优、股息率更高的公司则被调入。
其核心逻辑在于：质量应该是盈利、增长的平衡，而不能只看盈利，并且必须要有合理的估值来为股价提供安全边际。
这种做法就有效避开了低估值陷阱，尽量避免被那些业绩连年下滑的“伪高股息”公司的下跌牵连到。
从指数的十大成份股来看，看不到银行股的存在。相比一般的红利指数而言，成长股的比例也明显上升了，还有今年的王者——有色。
所以中证红利质量ETF（159209.SZ），可以算得上是红利类ETF中进攻性比较强的品种。
去年红利质量全收益指数的涨幅有20.36%，是A股所有红利指数中涨幅最高的，也是唯一涨超20%的。今年以来的表现，相比中证红利、红利低波等优势也非常大，比如今天一天就暴涨了2.36%，这与传统红利真的有很大不同。
所以如果大家目前对科技板块有一些恐高情绪，想做一些风险稍小的投资，那么攻守兼备、有一定成长性的中证红利质量ETF（159209.SZ），就非常值得重点关注了。
银行较少的红利类ETF，其实还有港股红利低波ETF（520550.SH）和800现金流ETF（159119.SZ）等等。
其中，港股红利低波ETF（520550.SH），有较多的能源、地产、交通运输等周期品种，相对传统的中证红利和红利低波来说同样银行比例比较低。整体上它聚焦成熟的传统行业，注重更极致的防御体验，适合风险偏好更低的人群。
上周一我们也给大家讲过，目前的环境下市场很可能从科技转向周期品种，最近的行情一直在验证这个逻辑。包括上周的建材，今天的有色表现都很好。
而港股红利低波去年比A股整体表现的好，本身由于它比A股有估值折价，在去年的整体估值修复行情中，连 “最防御”的板块也同步受益。
因此虽然港股红利低波ETF（520550.SH）相比红利质量，防御的成分会更大，但是由于港股和A股两个市场节奏不同，反而形成了跷跷板效应。
而投资A股的800现金流ETF（159119.SZ），成份股就比较传统了，都是大块头：
所以800现金流ETF（159119.SZ）相比红利质量就是稍微偏防守一点，适合更加保守一点的朋友。
当然，大家也可以把这三个产品都关注一下。
港股红利和800现金流都是低费率（0.2%的年费率，全市场最低）月月分红的品种，作为底仓持有会比较舒服。三个产品结合在一起，也可以构成风格分散、市场分散的长期稳定收息组合。
今天就先到这里了。
关于场内ETF应该怎么选、在哪里关注ETF比较好，院长也会在粉丝群里给大家进一步分享。大家可以加我好友进群。
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