1月份前面几周的行情，都是在涨核心资产。细分龙头含量较高的中证500领先，小微盘中证2000紧随其后，而大盘股沪深300和中证A500明显落后。
但是从这周来看，风向又明显发生了变化，现在是沪深300最强，中证2000最弱。
同时，龙头板块有色，昨天是出现了高位震荡，而半导体更是出现了比较明显的调整。
当主线行情走得比较激烈，龙头板块上行速度比较快的时候，风格切换自然也就会比较快。
这种情况下，高低切换的频率会更高，追涨的风险也就会更大一些。
低位埋伏，可能就会成为更有性价比的投资思路。
最近哪些板块可能有埋伏的潜力呢？
昨天兴业证券出了一篇数据量比较大的研报。他们每月跟踪评估各制造业景气度的变化。
可以看到，从近五年数据来看，工业企业各细分领域的利润增速，与上市公司披露的净利润增速有较强的相关性，比较适合用来做年报业绩的预测和分析。
从25年12月工企利润累计增速环比25Q3的变化来看，年报高景气的行业有望集中在TMT、医药、有色、钢铁、军工这几个方向。
而从四季度以来的边际变化看，煤炭、有色、TMT、医药景气度环比提升较多。
有色和TMT都是最近刚刚大涨过的，未来存在一定调整风险。
而医药板块自从去年8月份开始就在调整了，到目前已经沉寂将近半年。
所以目前来看，医药可能就是一个比较适合埋伏的方向。
我们知道，2025年，全球及中国生物医药BD合作持续升温，交易数量与金额双升，中国创新药出海进入多品类攻坚阶段，License-out交易成为跨国交易主线。
这也是去年创新药行情的基本逻辑。
但是我们在去年下半年也曾给大家讲过，这些交易虽然已经可以看到订单量，但并不能在去年下半年就直接体现出业绩。
毕竟签完订单之后还是要有一个付款的周期，有些合作可能还是分期分批付款的模式。
去年第三季度创新药的业绩并没有体现出很明确的回暖，导致了市场错误地以为创新药的投资逻辑被“证伪”了，这个就是去年8月份之后创新药持续调整的主要原因。
但是我们从上面的数据可以看到，四季度创新药的业绩增速，很可能是要排在全部行业的前列的，与TMT、有色是并列的边际景气度有大幅提高的行业。
因此，资金在目前这个阶段，重新捡起去年上半年的创新药出海叙事，这个概率就比较大。
更重要的是，目前国内创新药企业的研发能力是越来越强了，在ADC、细胞疗法等多个赛道在研数量全球领先，而且中美原研药上市时间差距大幅缩短。
换句话说，国内创新药企业现在已经完成了技术积累，即将进入全面收获时代，26年的业绩很可能是一季比一季好。
因此，接下来一段时间，创新药的机会很可能是不比25年差的，空间很大，潜力也很足。
现在创新药的产品也很多。院长当前重点关注的是港股创新药ETF（159567）。
一方面，是因为港股的创新药企业更多；另一方面，这个产品跟踪的国证港股通创新药指数，它去年修订过一次编制方法，现在它不含有CXO企业，所以创新药出海逻辑更加纯粹，爆发力可能也会更高。
当然，爆发力高也意味着风险大。所以如果是偏稳健型的朋友，则可以关注创新药ETF（159992），这只ETF混合了A股一些相对传统的创新药龙头，总体来讲波动就会小一点。
今天就先到这里了。
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