文| Angela与妈妈 晨曦的思想圈
本周金融市场最值得关注的事件毫无疑问是POPMART泡泡玛特上市市值直冲千亿港币，而朋友圈里大多数的文章和朋友们的点评，很多都是大呼看不懂这个生意，“中国大基金集体MISS”等等。媒体一度总结为一群曾经的“无名之辈”，造就了2020年最夸张的IPO故事。首先，我想说我也是一样的感受，一个线下卖潮玩的突然上市了，且市值很高，真心有点惊到了；但静下来认真想想，又觉得其实是我们忽视了，过去这1-2年但凡周末陪女儿Angela逛街，基本属于见到一次买一次，复购率极高，只不过从来没有重视过消费趋势的悄然革命。因此，这个周末，我邀请女儿Angela一起边调研边整理泡泡玛特上市这样一个案例所引发的思考。
我们把这几天市面上主要的一些分析文章认真学习了一圈，试图尽量能够将这个案例的本质逻辑从诸多内容中提炼出来，本文是以学习笔记的形式，梳理了从潮玩行业的介绍、到分析泡泡玛特的商业模式、再到补充介绍Z世代人群的特点、并通过泡泡玛特新消费案例去打开对中国市场未来行业崛起赛道的思考。（主要参考文章见文末附录）
富途牛牛是这么介绍的“泡泡玛特希望成为中国最像迪士尼的一家公司，像迪士尼一样拥有很多优质的IP；从时间角度：当你跟手办的时间交互，在你内心当中就沉淀出了一个可能更强大的IP。从价值观角度：手办的想象空间大，能满足多元化的价值观和审美；从满足感角度：潮流玩具满足收藏欲，属于精神类的消费。”这段话是比较深刻地概括了泡泡玛特的本质的，或者说这个企业的愿景的。
潮玩第一股泡泡玛特
上市奔千亿究竟意味着什么？
首先我们投资行业的人尤其是二级市场的人，大家需要了解什么叫潮玩？因为上市行业里的确过去并没有这个细分行业。如果不理解什么叫潮玩，就无法理解后面的逻辑了。
（一）潮流玩具定义及分类
潮流玩具，简称潮玩，又称艺术玩具（Art Toy）或设计师玩具（Designer Toy），是以一定创作理念结合雕塑载体形成的具有收藏价值的成人类型玩具，是潮流文化的载体之一。潮流玩具目前主要可分为艺术玩具、盲盒公仔、手办模型、BJD玩具（Ball-jointed Doll，球型关节人偶）四大类别。（如果不是陪女儿逛街，向我们这类中年上班族，自己基本不会进这类店的，但现在的真实情况是，这类需求在年轻人中非常普遍）
泡泡玛特（POP MART）定位潮流文化娱乐公司，签约了众多国内外知名潮流品牌及其设计师。潮玩品牌的产品定位从价格和受众上可以大致分为这两类。
1.玩家级潮玩。定价在几百到几千不等，目标客群是对潮流文化有更深认同度且愿意为之消费的资深“玩家”。玩家级潮玩通常由知名设计师设计，艺术表达性更强。在商业模式上，往往采用限量高价发售，再通过IP联名合作、授权等形式获利。
2.大众级潮玩。大众潮玩弱化了艺术性，形象更加简单、可爱；定价也更加亲民，群众基础更为扎实。
而大众级潮玩才是泡泡玛特的主打战场。在销售模式上，泡泡玛特主要采用盲盒的形式售卖，激发消费者的冲动消费。（盲盒这个销售形式的创新，对于泡泡玛特的潮玩销售带动极大）。而去年潮流玩具的真正火起来，背后的盲盒运作模式功不可没。
2018年，泡泡玛特上线了首个盲盒，自此一路大火。所谓盲盒，就是一个个装着款式不同的玩偶盒子，这些盒子包装一样，拆封之前不知道里面装的是哪一款，为了集齐全套玩偶，不少消费者不惜一掷千金。跟之前的球鞋圈一样，盲盒的火爆被赋予了金融属性，在各大媒体的广泛报道下，盲盒有着IP、社交、收藏等等当下最热的投资属性，加上的稀缺性，有不少人将盲盒或者是「隐藏款」当成了金融产品一样炒作。
前面有提到后浪青年的消费心理，盲盒的成瘾性来源于：一是，好奇心理促使其不断进行冲动消费和重复消费；二是，收集心理激发其集齐全套产品的强迫症欲望。
这几年，全球市场都在走潮牌化路线，这是个坐上火箭的大趋势。
而泡泡玛特则是中国地区潮玩做的最好那一个。今后潮玩趋势怎么变化，不好判断，但是泡泡玛特的这个‘印钞机’生意是真的好。
披露的IPO文件上写的很清楚：两年间收入翻了十倍、同店增长了60%、ROE达到 75%。
（二）全球潮玩市场发展迅猛，中国还要更快
全球潮玩市场目前已达到236亿美元的市场规模，而且在今年这个经济的下行周期中也能获得近20%的涨幅。而中国的潮玩市场不仅规模大，而且增速也领先全球，接近30%的年化增速。（什么概念呢，一个增速与国内资产管理市场总体增速差不多的市场）
图片来源：坐上火箭订阅号
图片来源：坐上火箭订阅号（三）中国后浪青年：最具潜力的潮玩群体
在这个快速增长的潮玩市场中，其主要消费人群是年轻人。从目前我国的人口结构上来看，10~39岁的年轻人约占40%。
图片来源：坐上火箭订阅号根据泡泡玛特（POP MART）的招股书，其粉丝群体的年纪多在18-35 岁间，平均年龄27岁，主要以一二线城市年轻白领、公司职员为主。（而其实购买人群更为广泛，例如Angela年龄上下的小学生也疯狂地喜欢这类潮玩）
而天猫大数据显示：2018年超过1200万人购买潮流玩具，其中近60%的用户年龄分布在18-35岁之间，以一二线城市为主；这些注重精神消费需求的年轻一代追捧潮玩，不仅体现在一手市场上、也体现在二手交易市场上市场。闲鱼app的数据显示：2018年在闲鱼交易的盲盒玩家有30万人，每月发布闲置盲盒数量较2017年增长320%，2019年也录得了翻倍的增幅。
为何潮玩在年轻人中发展的如此之快？也许是情感，而非物质。
根据QQ X 凯度《Z世代青年消费力白皮书》：“对于Z世代（1995年到2009年的出生的人口）来说，消费的内在驱动不仅仅是为了获取物质层面的满足；扩大社交圈、自我愉悦和探索存在这些深层次的情感诉求越来越成为重要的消费驱动”
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（因此，我们如果意识到新消费时代到来，就必须研究清楚Z世代的消费特征与需求，后面专门再展开）
泡泡玛特的商业模式究竟是什么？
（一）简单回顾一下泡泡玛特十年创业路
2010年，泡泡玛特成立于潮玩市场的发展阶段，坐上了潮玩市场的风口。在经过一系列并不容易的摸索之后，泡泡玛特成为了国内潮玩市场和盲盒模式的绝对头部，并开始布局线下渠道。
在爆发阶段，泡泡玛特开始着手签约头部设计师来获得IP，采用盲盒方式进行售卖，并通过打造北京和上海国际潮流玩具展为设计师和玩家提供互相交流的平台。在2018、2019年连续两年在淘宝双11购物节排名具类销量第一名。
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股权结构方面，创始人兼CEO王宁持股53.9%，为公司的第一大股东，为公司的控股股东。很多人看好泡泡玛特的一大理由就是创始人还相当年轻，王宁才33岁，人身还有很长的湿坡可滚雪球。整个高管团队的平均年龄也仅35岁。最懂得收割后浪青年的，莫过于后浪企业家了。
（二）盲盒仅仅只是一个方式，泡泡玛特已经形成了潮玩产业生态模式
泡泡玛特是推动潮玩商业化的代表企业，实现了从IP打造、到销售渠道、再到潮玩后市场的全产业链打通。（所以如果简单理解为它就是个卖盲盒的，可能就误解了它的商业模式内涵）
通过独家签约代理的形式，设计师仅需负责平面设计环节，其余环节则皆由公司负责，以实现商业化量产及销售。
根据招股书上的信息，泡泡玛特自称：’建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达、以及潮流玩具文化的推广’，见下图。
图片来源：坐上火箭订阅号而盈利方面，泡泡玛特则通过设计、采购和销售三种模式完成（见下图）。盈利模式的多样化，保障和提高了其盈利能力。
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而这个模式中，最重要的是通过IP构筑行业壁垒。泡泡玛特（POP MART）的关键资源为其签署的独家IP资源。这些资源能使泡泡玛特保持较快的出新频率，有节奏的创作系列版本，并紧跟时下潮流进行设计，保持消费者的新鲜感，进而推动销售稳健增长。除了自己孵化IP，泡泡玛特还会与多款知名IP或品牌合作，如迪士尼、Hello Kitty等。这些知名IP原本就有大量的粉丝群体，公司又能借盲盒触达这一波人群，拓展潮玩的用户群。因此潮玩+独家IP+盲盒才是泡泡玛特商业模式成功的核心。
图片来源：坐上火箭订阅号盲盒产业链上游的参与者主要是有IP打造能力的企业、IP的设计师以及生产代工厂。根据腾讯科技发布的报告《代工厂调查：一只盲盒如何从10元炒至千元？》，售价59元的Tokidoki系列代工厂的报价仅为13元，盲盒的溢价主要来自IP。其中泡泡玛特这一类拥有自有IP的企业利润率最高；通过代理获得IP使用权的企业（例如IP小站）利润次之；而从事生产的代工厂利润最低。
根据天猫发布的《Z世代圈层消费大报告》：盲盒的兴起基于一系列高颜值、治愈向的萌系IP。而IP知名度越高，其盲盒产品的销售占比越高。2019年，天猫盲盒销售量前二的IP分别为Molly和毕奇，这两个IP都在泡泡玛特旗下。在强IP和强运营的带动下，泡泡玛特无论是收益增速还是收益质量%都是非常猛的。
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（三）线上+线下的完善渠道已经具备一定护城河
泡泡玛特还构建起了线上线下一体、立体协同的零售体系。零售巨头能做到这点的并不多。目前，泡泡玛特的销售渠道涵盖线下的直营门店和机器人店；线上的涵盖了天猫旗舰店（潮玩销量第一）、京东旗舰店、小红书官方店铺以及微信小程序等。别小看了泡泡玛特的微信小程序，其销量比天猫店还高10%。在线下，泡泡玛特通过直营门店和机器人店实现密集型布局和规模扩张，占据核心商圈和购物中心；线上线下的结合扩宽了销售渠道，并且做到了同步上新、购买方便，可触及更广的消费群体，也拉低了消费者的进入门槛。
此外，泡泡玛特还依靠旗下的葩趣APP和在北京&上海举办的国际潮流玩具展来实现渠道外运营。这不仅完成了引流和用户培育，还可以进行流量转化和销售。
图片来源：坐上火箭订阅号就像前面说的，在泡泡玛特的零售生态里，除了渠道铺设，还有社交平台葩趣APP、潮玩展会等线上下渠道。相比扩张速度，泡泡玛特更在意自身的品牌属性和长期发展，尤其看重粉丝运营，算是在中国推广潮玩文化的扛把子。而起着拉高估值作用（官方称法叫做“想象力”）的葩趣APP，目前已发展成为最大的潮玩社交平台和二手交易市场。用户不但可以分享故事，结识达人，与潮玩艺术家交流等，进行基本社交活动外，还可以进行玩具交换和二次交易，亦或是参加抽号活动等。（把泡泡玛特的线上运营方式整理出来的一个直接感受就是，这不仅是个卖潮玩的公司，关键是还把数字化营销完全整合做了起来，应该可以成为消费品类公司线上销售与运营的教材级案例）
而泡泡玛特线下布局也非常成功。持续深耕线下零售，把握新零售风口。泡泡玛特从国内标杆性的购物中心起的家。而这个渠道代表了国内最前瞻的消费群体，这部分人很多都有KOC的潜质。购物中心客单价起点，一般都是20来块钱一杯的奶茶/咖啡，泡泡玛特做的小玩具定价59块钱，是个捕获率很高的定价。在这一点上泡泡玛特与喜茶其实非常相似。
考虑到前面所说的低制作成本（约13元）和高效率的运营（高平效和高贩卖机比例），现金利润十分可观。要知道，由于盲盒带来的'赌性'，'上瘾' 心理的存在，潮玩消费者的复购率并不比奶茶/咖啡低多少。在过去三年，泡泡玛特（Pop Mart）的线下网点在保证现金流的情况下快速增长，密集布局，逐步形成规模效应。还更有看点的是，泡泡玛特（Pop Mart）用直营店和机器人店共同抢占了全国各大城市的核心商圈/购物中心。为了快速抢占核心商圈的流量，泡泡玛特在过去两年里门店数量激增，深度覆盖了全国63个城市。这个已经具有规模效应的线下零售体系，构筑了泡泡玛特的’护城河’。
图片来源：坐上火箭订阅号创始人王宁说”泡泡玛特的未来，我们想要做的3.0，就是希望再过五年，也许给我们10年的时间，我们希望成为中国最像迪士尼的一家公司，像它一样拥有很多优质的IP，用这些IP来创造，用大家各自的方式去创造它的商业价值。当然，我们不一定像迪士尼一样拍那么多电影，但是我们一定会像它一样拥有很多非常有价值的IP。”
而事实上泡泡玛特的优势在于，它不光形成了从IP孵化、设计、生产到线上线下销售的商业闭环，同时还是一个开放链接的系统，可以说所有的顶级国内外IP都能用泡泡玛特模式生产一遍，而它将成为这些IP一种新的变现方式，这是很有想象空间的。出具规模的IP生态体系+强大的线上线下销售渠道=泡泡玛特。因此，泡泡玛特将会成为研究新消费的经典教材级案例。
Z世代人群究竟代表什么？
（一）什么是Z世代人群？
Z世代正在取代千禧一代，成为最令人垂涎的零售群体。据《福布斯》杂志统计，Z世代拥有440亿美元的消费力，正受到品牌和零售商的追捧。千禧一代由1981年至1996年出生的人组成，其中年龄最大的接近40岁。皮尤研究中心（Pew Research）的数据显示，Z世代指的是1997年至2012年间出生的人，年龄在7岁至22岁之间。这一群体人数，与千禧一代大致相同。研究公司GlobalWebIndex的数据显示，考虑到他们的年龄，62%的Z世代成员与父母同住，55%是学生。
Z世代和千禧一代的区别：Z世代成员比千禧一代更乐观，年轻一代对自己从事自己喜欢的工作的能力更有信心。与千禧一代不同的是，Z世代不仅是数字原生代，他们也是社交媒体原生代和以移动为优先的原生代。其中一些可能只与固定电话、笔记本或台式电脑有零星或不存在的关系。智能手机是他们首先会选择的设备，每天上网时长通常为七小时。Z世代更有可能通过社交媒体了解新产品，根据全球网络指数，75%的Z世代可以被归为“网红（celebrity networkers）”。他们关注网红的可能性是一般互联网用户的1.4倍。
Z世代的消费习惯：把消费看作是个人身份的表现；在服装和配饰的选择上参考网红；使用社交网络进行产品或品牌研究的可能性比任何其他人群都要高；喜欢逛旧货店，穿二手衣服；在做购买决定时，重视朋友的意见；十分之四的消费者表示会受到他人意见的影响；对品牌不忠诚，对忠诚计划不感兴趣；热爱游戏（尤其是男性），但不赌博。
“Z世代更关注自我，却也更“内向”了。很多人心目中，年轻人总是朝气蓬勃、精力旺盛，2018年还曾经冒出一波社交产品的小高潮——理由是00后都18岁了，需要新的社交产品了。其实，任何时代的青年都有他们的深沉，Z时代甚至有过之而不及。很多人语言交流起来会挺有障碍，或者至少因为“要表现的有趣”而感受到过压力。但跟物品打交道的时候就毫无压力。越来越多养狗养猫的人，其实背后的逻辑是相似的。和他们的收藏品在一起，被所爱之物包围着，饶有兴致地整理它们，尝试新的排列组合，对这个世界的深情就在无言中缓缓地流淌。
Z世代一开始就是物质的，他们并不以其为耻。如果说过去沉溺于收集爱好中的人，多少还有一点“玩物丧志”的负疚感，担心自己太不正经、脱离社会，但想想这个爱好毕竟无害，也就继续下去了。但Z世代一开始就生活在一个物质的世界里，这种收藏者常有的自我怀疑，他们是一点儿都没有的。花几十块钱享受一个美好的体验和产品，这怕是再正常不过的事情了。”
包凡告诉36氪，华兴在投资泡泡玛特时，按照市场的普遍看法，25亿美金的估值确实不低，但他们曾做过一个“超5000人的定向问卷”，得到一个明显的反馈——“Z世代”有四个标签：“懒”、外貌协会、拥抱民族品牌，以及追求小众。“这四点泡泡玛特都吻合”。
比千禧一代还老几岁的Angela妈咪，只能邀请家里的Z世代人群一起深入调研一线，家里潮玩手伴常见的分为两个品牌：一个是泡泡玛特，一个是19八3。处于小学生年龄段的孩子对于在哪里购买的并无意识，只对购买的手伴本身充满兴趣。她会认为19八3的有些还更好看。但同时也指出19八3的单品比较贵一点，要央求家长很久才能买。
当突然意识到在潮品消费中无意识地花了不少钱之后，我邀请Angela一起去就近的北京金融街店实地再做一轮考察。引导孩子建立一点基础的商业思维方法，我们观察记录如下：一是周末在店平均客流量能达到20-30人；二是客群构成包括单人、情侣、家庭带娃，其中情侣占比最高；三是绝大部分进店客人都有购买，孩子一般以单品为主，情侣以成套购买为主；四是在店成列的类型非常丰富，如前分析，主打系列仍然是Molly、Puccy；五是价格模式既包括单品，主要为59元、79元，和成套（价格差异较大）。在带娃现场调研过程中，了解到了更多低龄Z世代的心理：一是女生普遍已接触并购买过；二是部分女生已经开始收集；三是成为同学间课间交流的主要话题之一。
（二）Z世代对潮玩消费需求崛起的原因
我们依据泡泡玛特创始人王宁的公开发言整理了一下：
第一个关键词是时间。现在的年轻人的时间，碎片化。我们发现一个趋势，十年前或者十五年前，有一个现象级的剧，比如说还珠格格或者是水浒传上映了，一百个人有至少九十个人会看这个剧。如果五年前现象级的剧是来自星星的你，可能一百个人只有六十个人看这个剧。而现在年轻人们都是2倍速度看剧，现在这个时代我们已经没有沉淀角色IP的时间。内容不好吗？好，但是我们没有时间给它。
那么这两个手办放在你的面前，首先从时间的维度，这一类手办降低了时间的门槛，一分钟，你知道你喜不喜欢它。另外一个维度，如果时间是形成IP的关键要素的话，就像今天每个人都有一个Molly的手办，相信很多人拿到这个手办放在家里，很多年轻人会放在自己的办公桌前面。这意味着你每天盯着它的时间，大于你看任何IP的时间。从另外一个角度来讲，你跟它的时间交互，在你内心当中就沉淀出了一个可能更强大的IP。
以前很多人对IP的理解，我们不能说是错了，但是随着时代的变化，不再是像迪士尼一样是先做一个很优质的内容，再诞生出一个IP给大家看。
第二个关键词是，价值观。我们发现，以前大家非常容易价值观趋同，比如说以前所有人都喜欢男主角，喜欢女主角，痛恨负面角色。但是现在的年轻人觉得，容嬷嬷也不错，小人物也有闪光点。价值观和审美开始多元化。
我们拿购买原因来讲，一百个人买钢铁侠，我相信原因只有一个，我也想成为超级英雄。但是买Molly的，一百个人有一百个原因。有些人觉得发形像他，有的人觉得他很可爱。那么他的Molly就是他的Molly，跟任何人没有关系。
为什么我们称他们是艺术家？其实这个行业最早是叫Art Toy，或者是Design Toy。因为很多艺术家发现，这个时代的艺术需求和艺术供给发生了很大的改变以后诞生了这个市场。艺术的表达方式和载体都发生了很大变化，就像以前我们唱民歌，后来年轻人唱Rap。一大批艺术家开始用玩具表达艺术。
第三个关键词就是满足感。潮流玩具背后的逻辑是什么？第一，我们觉得和收藏有关系，收藏是人类的一种本能。不管老人、小朋友，还是穷人、富人，都会多多少少有一点收藏的欲望。有钱人收古董，以前全民收邮票，小朋友小时候收小浣熊干脆面的卡片，会带来满足感。
以前邮票是典型的解决大众收藏需求的一款产品，但是因为它社会属性消失掉了，但是现在潮流玩具慢慢变成了像邮票一样的，由年轻人发起的新的收藏运动。为什么？因为它跟邮票实在是太像了（泡泡玛特每一个小包装里都有一张卡片，很像我们小时候集的卡片）。第一，它有艺术价值，背后都是艺术家。而且好存放，如果是大毛绒玩具，家里放不了几个就塞满了。一个一个小的，一个小柜子可以摆很多。第二，它有成熟的二手交易市场。发行的很多东西是限量的，然后我们自己的平台也好，其他二手交易平台也好，可以很容易把你不想要的，或者很有收藏价值的，去卖掉。为什么这么多人提前四天四夜去排队？是因为排进去了，一千块钱买，当场就可以以一万块钱卖掉。
我们这一类产品是消费品里面少有的，第一，像茅台一样卖出去还能涨价的，第二，卖出去以后可以产生C和C社交关系的。如果你抽到我喜欢的我抽到你喜欢的，就开始交换，就产生了社交需求。这带来了传播和影响力，比我们想象的都快。
关于满足感，我们有时候在思考这个问题，什么可以带来满足感。刚需的东西会带来好的市场好的反映，但实际上来讲，有时候你会发现，连最有钱的人都会限制自己刚需需求的时候。如果只是吃饱了一顿饭，不会带来满足感。但是有一个项目可以把你发射到太空舱里面吃一顿牛排，会有满足感。精神类的东西才会带来真正的满足感。任何人，不管是穷人还是富人，做精神类的消费的时候，所有人都会变得无比的慷慨。
我们认为未来想要做更大的市场，或者让所有人变得更慷慨，不一定是刚需，所有人都会限制自己的刚需消费，只有精神类的消费才会变得是更大的这样一个市场。
“水大鱼大”的中国市场
将给投资者带来哪些新的机会？
从泡泡玛特这个案例，我们可以看到中国新消费的崛起已经在逐步显性化，这是一个巨大的趋势。而与新消费相伴的中国市场，还会带来哪些更广泛的机会呢？
近日，原汇添富基金创始人，现正心谷资本创始人林利军先生的公开讲话《未来十年的投资机遇》里，有非常好的阐述。我们将其中对中国市场未来潜力的思考节选如下：
（一）中国这个国家所有的规律就用这六个字表达——“超大水，超大鱼”。中国的水实在太大了，世界第一市场。世界第一市场当然是由人口基数形成的，总人口。中国的年轻人是最可爱的一代，90后和00后有3.3亿人，这些人群比美国整个国家还多。但真正厉害的是什么？中国这个巨大的人口：
1.有统一的语言，大家都讲的是普通话；
2.统一的文化；
3.统一的信仰。印度也是一个很大的市场，但印度的信仰是不一致的、语言也是不一致的；
4.统一的信息平台。
我们是人类社会第一个真正的完全统一的超大市场，这个超大市场一定会带来“超大鱼”。在过去，一个企业要做到一千亿很难，现在上市公司里面千亿公司比比皆是。
在2023年，中国有机会成为最大规模的零售市场。今年因为疫情，我们短暂超过了美国，如果疫情结束，美国明年又超过我们了，但是到2023年我们将永久超过美国，成为全球最大的零售市场。大家会说超大市场为什么一定能够纵向提升呢？这里的关键点在于超大市场会带来真正的专业化。
专业化之后必然带来真正的高效率，高效率之后带来持续的创新，持续的创新带来了全球的竞争力。只有中国有这样的基础。你要找一个瑞士的企业，找一个韩国的企业，没有像中国这样的本土化基础，使得它能够在本土实现很强的专业化、很强的高效率和很强的持续创新。
这是四个大背景。大家会说纵向提升怎么走呢？纵向提升过去是Copy to China，现在是Copy From China。五个阶段：
1.Products From China。我们看到有一系列的Products真正来自中国，不仅仅是过去劳动密集型产品，更多是技术密集型和创新密集型产品，中国人开始为全球提供。例如中国本土正在崛起的一些创新药企业，生产PD-1的药，是癌症免疫治疗的基础药，是全球药效最好的药，获得美国FDA授予的孤儿药资格。他们的药以后会在全世界大卖，这是中国历史上过去从来没有过的，完全创新型的产品，可以在全世界成为一个重大的产品。
2.Business MoDel From China。从中国来的商业模式，我们看到大量的企业已经开始学习中国的商业模式，举一个例子，Sea这个公司是东南亚一家电商+游戏公司，吸收了腾讯的商业模式和阿里巴巴的商业模式、电商的商业模式，它的创始人也是中国人，这种格局正在各个领域内开始出现。
3.Technology From China。字节跳动这个公司，它的AI技术已经在全世界具有极强的领先地位。
4.Brand From China。就如泡泡玛特，是年轻人最喜欢的盲盒产品。这个产品未来到东南亚、到日本、到韩国，甚至到法国、美国都有可能做出非常大的市场。我现在跟很多新的年轻人品牌在讨论，讨论的视角都是你这个产品是否能成为世界级产品。
5.Culture From China。中国的文化一定会成为全球非常重要的文化，文化的输出迟早会成为我们这代人能看到的一个非常幸福的现象。例如我们最近看一些有意思的企业，比如说汉服，现在年轻人很喜欢穿汉服。这个文化也可能成为潮流，我不知道，但是中国人的生活方式、中国菜等等，随着中国的纵向提升，这个文化迟早会成为世界文化，最民族的也是最世界的，最世界的也是最民族的。
（二）中国纵向提升时代的投资机遇有哪些？
1.全面拥抱年轻人。为什么要全面拥抱年轻人？因为这代年轻人和他的父母完全不同。这一代人对消费、对产品、对娱乐，追求内涵，我们过去够用就好。我们过去也追求潮流，但他们现在极度追求潮流。非常重视体验、非常重视别人的点评、非常敢花钱。
现在我们看到一些产品，比如说美妆，美妆产品如果不告诉他是什么成分，年轻人都不信。年轻人享孤乐，非常喜欢自娱自乐。年轻人还爱颜值，一个东西如果没有颜值的话，根本没人买。
如何看年轻人的消费？有三个层次。
◆看年轻人把时间花在哪里了。以B站为例，现在平均年龄大概涨到21~22岁之间。1.97亿用户，每天在上面花81分钟。
◆看年轻人买什么。以完美日记为例，他的梦想是真正让年轻人都美起来。据说现在中学生所有的女生都化妆，因为班级里只要有一个女生化妆了，其他女生一定也会化妆，因为男生的目光会因此而发生变化。完美日记使得中国很多年轻的孩子、很多收入没那么高的孩子能够买到最好的化妆品，能够真正以最好的形象展示给世人。
◆看年轻人爱什么。以泡泡玛特为例，它是一个生产盲盒的企业，年轻人爱的东西是这么的萌。这个是最有名的Molly，这张脸是笑还是哭呢？是难受还是高兴呢？各位觉得呢？你如果是高兴它就是高兴，你如果是忧郁它就是忧郁，它实际上是你内心的写照。年轻人爱的潮流产品是这样的，实际上这个产品不是厂家卖的，它是年轻人内心的写照，是他自己对这个东西的设定，决定了这个产品。
所以年轻人爱的东西和我们上一代人真是不一样。他不在乎上一代人爱什么，我爱我自己。真正和年轻人在一起，这是正心谷对未来投资的第一个考虑，因此非常幸运投到了代表未来的一系列企业。
2.全面拥抱科技创新。未来科技创新的步伐会难以想象，有四个方面的创新，我们特别关注。
◆新一代通讯技术。对于特斯拉我们非常关注，会不会颠覆下一代通讯。
◆能源技术。做能源，人类社会第一大产业是房地产，第二大产业是能源（除了金融以外）。过去做能源的人，各个都是全球首富，从洛克菲勒开始。但是我们在过去100年第一次迎来了不可思议的能源革命，20年以后世界上可能没有火电厂了，光伏和储能会成为这个世界能源的基础，我们将迎来一次不可思议的能源革命。
◆材料技术。材料技术的革命正在迅速发生。
◆数据处理技术革命。
正心谷非常重视这四个方面的革命，团队也花了很长时间研究这四个方面的革命，以及这些技术革命将如何改变我们的生活。
举个例子，AI技术的革命。字节跳动每一年的收入增长，2016年比2015年多了4倍，2017年比2016年多了3.3倍，2018年是2017年的3倍，2019年又是2018年的2.4倍，今年字节跳动的收入将超过2000亿。字节跳动这个公司6年中的成长率超过历史上任何公司，也是中国第一个国际化的公司。
为什么讲纵向提升？因为只有在技术领先的公司，甚至技术领先成为全球的公司你才有可能纵向提升，才有可能在全球具有领先优势，像AI技术达到了全球最强以后，就能够纵向提升成为全球最优秀的公司。
3.全面拥抱生命科学革命。
人类正处在一个超级伟大的生命科学的进步时代。80年的时代，我们只知道小分子的疗法，90年，小分子多肽的疗法，后来慢慢小分子和大分子抗体的疗法，现在我们看到各种治疗技术层出不穷，刚刚看到的即将获批的两个新冠疫苗（mRNA疫苗），也是一种全新的技术。一系列的技术正在爆炸式地出来，拥抱生命技术的革命特别重要。
我今天碰到一个朋友，他是癌症患者（膀胱癌），居然用一个PD-1的药痊愈了。生命技术的革命难以想象，我们要准备活得非常长，因为我们面对一个非常好的治疗和长寿时代。
以肿瘤治疗为例，中国未满足的需求巨大。我们最近投了一个公司做胃癌（相关研究）的，每年发病67万的肺癌病人，每年去世49.8万的胃癌病人，几乎没药。但是现在非常欣喜看到有些药出来了，我们投的公司开始做出非常好的药，胃癌病人也有治愈机会了。而且这个药是全世界级的，只有中国做出这个药来，中国的胃癌病是全世界最多的。
巴菲特曾经这么说：“一个优秀的投资家应该像企业家那样思考问题，一个优秀的企业家应该像投资家那样思考问题”。这实际上就是真正的纵向思维体系，是想未来是什么样的。
我们有一个投资框架，大的结构是从企业的内在价值思考到企业的护城河、商业模式、行业结构、企业的组织能力、竞争战略以及企业家和他所面对的实事，来思考整个企业的投资。
从行业结构到商业模式是一个优秀投资家应该具备的素质，从实事到竞争战略到组织能力，这是一个优秀企业家应该具有的素质。真正优秀的企业家和投资家，应该具备的能力是把整个产业链给看穿。这是我们自己认为纵向提升应该具有的投资框架。
面向纵向提升的时代，跟大家分享苏格拉底的这句话：“未经过深度思考的人生是不值得度过的。”我们将迎来未来20年真正的纵向提升时代，这个纵向提升是一次真正的物种爆炸，真正的创新爆炸。能够在这样纷繁复杂、层出不穷、眼花缭乱的时代中生活，唯一的办法就是深度思考。深度思考我们怎么生活、深度思考我们怎么投资、深度思考我们怎么做企业、深度思考如何面对未来做最好的自己，只有让自己更好了，才能在这样的时代中获得更好的生活。
结语：泡泡玛特这个我们很多大龄中年人以为的儿童玩具，其实是新消费（潮流+IP+盲盒）+新销售（线上线下数字化销售运营）的崛起案例。这个案例折射的是新一代长大带来的年龄结构深刻变化，引发的消费革命，而这个革命将会在很多行业上演。未来10-20年会诞生非常多新的行业、新的行业独角兽，产业生态巨变的时代，也是投资逻辑颠覆变革的时代。
