文 | 乖乖隆的冬
编辑 | 杨兰
审核 | 浦电路交易员
是投资，还是哀牢山探险呢？
国庆后这段行情略有心烦，股市和商品还是一起变脸了，浮盈加仓者面临尬局，段子手们的吐槽重现江湖。
先来蹭股市的热度。
正如刀郎的歌，你调子起高了，底下声嘶力竭也得吼上去。如果不是定义反弹，是某种力量推进的牛市，那需要涨幅和持续性来证明的。长假期间，笔者听了很多朋友的想法，大体是浮盈加仓，然后做T，然后再落袋。想法大体差不多，也是符合套路的。玩味的是，长假未过，各服务机构已经在加班加点给散户开户了。
于是，我们再次见证了历史，上证指数高开逾10%，近千只股票竞价涨停，超百只宽基ETF涨停。
随后，发哥郑主任率团队介绍“系统落实一揽子增量政策、扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。然后，朋友圈陆续认为利好不及预期，市场降温回调了。
也确实需要降温。
这事笔者分几个层面看，肯定是以偏盖全，只博大方之家一笑。
1、行情一定没有结束。
首先要看行情因何而来，说到底是美联储的降息周期和国内宽松货币财政政策的共振，中美共振行情在股市还是商品上，都将是值得期待的。
第二，要看是谁在推进这波行情。
政府？政府需要股市激活融资市场、消费市场和化解债务；
民间资本？庞大的M2客观上需要蓄水池，并且民间资本不投股市，渠道也是有限的；
逐利资本？外资追求价值洼地，第一时间就进来抢筹了，但他们抢筹是为了抛。
股市老炮儿？他们是重燃财富梦想，还是解套走人呢？有说上证指数在3500-3700之间，一大批股民进入盈亏线，这意味着A股将面临比较严重的抛压，这个是可能的。
很明显他们都在了。因此，长线而言，股市的职能再次得到了确认和背书，这个游戏重新打开了开关，这是一次重启。
2、这轮行情与过去行情不一样
首先是背景不一样。当下股市不能用2015年或是某年来推断，过去我们在城市化进程中，并在人口红利期承揽世界工厂的活儿。现在我们由土地财政转型新质生产力，这是一个去产能的过程，也是一个创新的过程，部分领域会成为爆款热点，部分领域会沦为“铁锈地带”，普涨行情后，一定会是分化行情，这就是所谓的“板块轮动”和“题材炒作”。
所以很多股票8日开盘即巅峰就是正常的，大股东一看很满意肯定就减持了，他们清楚自己几斤几两。
买什么、怎么买，非常非常重要。专家刘纪鹏说约束大股东减持，才能保护牛市登上4000点，这说法也不科学。
第二这次节奏不一样。慢牛，而非大起大落是监管者的追求目标，所以昨天发哥的会议其实就是降调了。有自媒体鼓吹说牛来了，期待无限的资金供给推高股价让大家挣钱，那本身就是想多了。疯牛行情最终必然会导致市场的暴跌，而那时损失最严重的从来都是散户。我们要高度珍惜顶层设计带来的珍贵机会，买啥票，啥时买都需要有计划。
3、估计得休整休整
虽然今天有好事者已经在统计了，说散户净流入17XX亿，而机构和主力净流入-17XX亿，”韭菜论“再次走街窜巷。但毕竟还是涨了，底下应该是板块和个票的淘宝了，还是得看基本面的。
那现在怎么办？是买，还是等着买？还是网格买？很明显，笔者的方向还是买，不过感觉买什么很重要了。那买什么？各位专家私信给我吧，笔者愚钝，只会买点ETF。
说到基本面，笔者更喜欢商品。
股市是击鼓传花的高阶游戏，是收割智商税的猎场；而期货是价值投资的追逐游戏，是人性弱点的坟场。这句是笔者原创。个人觉得，相对股市这种浓妆艳抹，看不清楚，商品还是浓眉大眼，相对清晰和公平的。一倍杠杆做商品，大概率比做股票更有依据，更靠谱。
但最近商品也在作妖。
1、商品正在回归基本面逻辑
10月8日，商品期货多为高开低走，集运、黑色、纯碱、玻璃等跌幅居前；然后原油也一头栽了，能化同样先扬后抑。长假过后刚上班，商品和股市一样走人气路线，且不说经济回暖和消费改善的预期，市场未发现有新增的财政政策出台，且获利盘较多，节前炒作的氛围大幅降温。商品逻辑会重新交易有效需求不足吗？
2、等待来自基本面的操作弹性
一般认为，在美联储降息周期中，有色金属板块是偏向低多的；黑色系需求有边际改善迹象，终端库存也持续去化，不过价格反弹幅度较大，房产周期下行中，个人偏向持续高空方向；能化板块是比较纠结的，原油受到地缘局势干扰，大概率是区间强震荡行情，市场情绪波动剧烈。能化方向，笔者更倾向低多一些；前期认为的金油比、铜油比，因地缘严重不确定，建议获利减仓；如果黑色持续反弹，铜钢比或可关注；前期认为的多煤空油方向，受到地缘干扰，已经并非必然逻辑。
3、等待来自宏观面的新驱动
在更客观地把握商品平衡表逻辑后，我们需要等待宏观面的驱动，尤其是国庆前需求预期改善的逻辑，需要PMI、工增、固投等宏观数据支持，需要看到美联储降息对海外经济的提振效应。
有人说，增量政策抓住了股市和楼市两大资产价格牛鼻子，这两个鼻子其实都不好抓；有人说，有关部门在稳投资、稳民营，我们要看投资增量在哪里，促进民营经济的实效在哪里。牛鼻子、投资、民营，这些都是修正悲观预期的关键。
凭心而论，最近行情看似机会很多，但还是难操作的。
仍是强调，剧震来袭，盘面永远是对的，无论我们多么坚定地判断走势，都需要按交易规则操作，即使观点不变，规则是纪律，砍了可以重新找点、重新进去，这个并不矛盾。
