作者|刘紫城， 个人微信：lzc_0126 ,公众号ID：elogic
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在经历过一季度超额信贷的释放后，在一季度末，及二季度第一个月，对经济的带动起到了一定的提振作用，这种短期的提振有人说是因为周期，也有人说目前只是经济下滑了将近两年多之后的一次短暂的反弹，在权威人士发言之后，似乎高层对未来货币政策的取向，宏观政策，预期的引导等风向发生了转变，笔者能判断的是未来的货币政策并不会再像一季度这么宽松，而实体经济也将会面临再次被市场化的走势，放开央妈的手，市场到底跟谁走？
房地产投资端左右经济增长
如果说这次反弹是因为基建叠加房地产市场的短暂反弹引起的，那么在房地产投资端放缓和基建在经历过的一季度开工率平稳过后，市场再次下次下滑已经成为定局，而房地产投资端才是驱动市场经济走势的核心因素，基建如果按照季节性因素在夏季的开工率会季节性放缓，而刺激房地产投资端持续增量增长的逻辑需要重新考量，消费端，根据跟踪链家北京地区的数据是，4月份房地产二手房成交9475套，成交环比下降53.7%，同比下滑16%，可见市场成交量可说是出现了暴跌，如果出现消费不振，那么对投资端的驱动能力将会大大减弱。
债务违约重出江湖
债务置换，债转股，这一系列的政策背后，无非就是政府转移风险，深埋炸弹的举措之一，深水爆炸总比晴空大破坏要好。在一季度的巨额信贷中，其中地方信贷增长占据了很大一部分，地方债务置换能顺利完成吗？债转股注定不会有大起色，谁都不是傻子，接盘侠只会越来越少，如果政府坚决去产能，那么迎面而来的是巨大落后产能行业的债务违约，而国企的去产能，债务违约将会是市场的一颗核弹，原本今年的货币政策偏向宽松有重要一部分原因是用来兜底地方债务，及其债务违约，达到用海量货币充分兑换市场风险，但是高层立马也意识到基础货币流向市场的后果只会带来恶性的通胀，带来泛滥的流动性。
消费领域输入型通胀再起
原油成本端的驱动，原油的价格事实上是基本没有办法像国内的政策一样去掌控的，最近三个月的通胀数据一直在高位徘徊，分别是2.4.%，2.3%,2.3% ，消费领域的通胀，也就是一揽子通胀评价因子，目前看这些通胀还算是比较温和的，但是原油在月线级别的见底坚定了未来的抗通胀之路的艰辛，蔬菜农产品价格上来之后似乎再次因为供求关系跌下去的可能性非常低，易涨难跌是常态，工业领域经济在经历了将近两个季度的经济增长之后再次减缓，消费领域通胀高位徘徊，经济滞涨是主旋律。
比烂时代的开始
可以肯定的是实体经济的比烂可能又要开始了，笔者在上一篇《信贷内生性收缩，经济反弹结束》一问中提到，一季度工业增长6%其中大部分是因为低库存下商品价格大幅度反弹所带来的收益，可现在这个逻辑也未必成立了，商品价格暴跌，刚由于高利润诱发的生产者向市场释放的生产力，产能又将会导致市场库存的再次增加，需求没有改善的条件下，只会导致价格不断的降低，甚至出现亏损直到，再次去产能，市场供求再次平衡。M1 在高位一直是市场的一块心病，企业的活期存款并不是企业的全部利润余额，而是贷款后并未实现投资的存款，带来的后果只会让企业的财务费用不断增长，盈利不断下降。
坚定改革涅槃vs深陷泥潭无法自拔
笔者在公众号，经济逻辑中有一篇《去产能的困境与未来》中做出了详细的解释，是行政化去产能还是市场化去产能，是坚定涅槃重生，坚定改革，还是保守前进，但后患无重，再陷泥潭，错过最佳的改革时间窗，改革注定是痛苦的历程，但也唯有如此，才会有新生的可能性。
A股市场怎么走
在回报率不断让存量的参与人士再受重伤，这是自去年以来第三次割散户韭菜了，的股票市场，问津的人将会越来越少，那接下来的市场将会如何走？鉴于权威人士过去概率超高的预测和市场的担心，让市场信心剧降是一方面，算是提前与市场进行预期的沟通吧，目的是不至于让市场措手不及，全民恐慌，接下来就是市场见底的过程，温水青蛙是一种下跌的方式，缓慢，煎熬，暴跌见底短痛，见效快，都是过程，或许当无人再问津A股的时候便是见底之时。
大宗商品市场
工业品随实体经济步入调整，伴随通胀而来的农产品市场将成为市场流动性的主战场。
