致泰达宏利品牌升级基金持有人的一封信
各位尊敬的泰达宏利品牌升级基金持有人，
你们好！
首先，作为泰达宏利品牌升级基金的基金经理，我由衷地感谢各位基金持有人和渠道伙伴对我们的这份沉甸甸的信任。我们的泰达宏利品牌升级基金在9月26日成立，11月27日将结束封闭期。在此，我们也利用这封信和大家谈谈我们对产品的想法和未来的应对。
正如此前与大家的沟通，我们的基金长期将坚定投向持续成长的优质品牌公司，即细分行业隐形冠军，分享他们从区域细分龙头走向全国市场，从全国行业冠军走向全球市场的成长过程。基金的投资方向上重视中盘消费和硬科技，中盘消费即医药、日化美妆、汽车产业链、金融服务等，硬科技即电子、5G产业链等等。因此，从产品风格上看，我们会更像MSCI中盘风格，重点投资具备品牌价值和持续成长性的中盘核心资产。
为什么我们对未来三年更加看好“中盘核心资产”这个方向？过去三年，大盘价值股经过了充分的估值修复，而小盘成长品种则面临着高波动属性和投资者结构变化的压力，而以“中盘消费+硬科技”为代表的中盘核心资产，一方面， 顺应两大时代趋势，既紧扣外资流入的结构变化（开始由大盘股转向中盘股），又牢握国内科技转型快速发展的经济新浪潮，两者互为补充；另一方面，两类资产能进行部分对冲，一定程度上降低组合的波动率，更好帮助客户把握优质公司的长期成长机会。
2019年，沪深300指数年初以来的收益超越了全球大部分国家和区域的市场指数。今年股票基金的整体收益也非常高，在过去10年也仅次于2009年。*在今年，机构和基金投资人都积累了非常高的收益。而我们认为，2019年的A股主要依靠流动性推升和风险偏好修复，获得了基金收益的大年，但经济基本面和整体企业盈利并未观察到显著的回升，因此，在未来一段时间若无基本面超预期上行，整个市场需要消化部分估值。所以，作为一只在一个基金高收益年份三季度末成立的基金产品，在整个封闭期中，我们稳健审慎，稳扎稳打，为基金持有人更好地平衡收益和风险，我们始终把客户资金的安全性放在首位。与此同时，我们也正积极准备抓住未来一段更利于配置的窗口期，因为对于着眼未来1至3年的中盘核心资产，下一阶段市场大幅波动、估值消化的时候将会是我们逆向布局的机会。
展望2020年，考虑到经济基本面外部冲击和结构性通胀扰动，包括A股市场部分强势品种的结构性估值溢价的状态，权益产品市场可能与2019年迥异，投资难度也许远大于2019年，权益产品的收益分布也可能比2019年全市场相对集中的状态不同，可能会更加离散，也许是一个长尾的正态分布。因此，更加审慎的逆向思维和坚定执行有效仓位结构的权益组合可能才会真正在错综复杂的2020年获得更好的表现。因此，我们的产品会通过以下三个途径进行应对，第一，核心品种（中盘消费+硬科技）等待最佳配置时点，努力把握跌出来的收益空间；第二，小幅配置高股息资产，提供组合稳定的安全垫收益；第三，深挖过去2到3年没涨过、预期低、基本面即将反转的优质品牌价值公司，增强组合的中长期阿尔法。
最后，再次感谢我们所有的基金持有人和渠道伙伴对我们的帮助与厚爱。我们将继续秉承“稳健中求发展，发展中求稳健”的理念，行稳致远，通过我们的勤勉努力，帮助我们的基金持有人最大程度地平衡好每个阶段的风险和收益。希望我们和大家都能成为时间的朋友，努力在投资的道路上不断奔跑，并且获得长期稳健的持续回报。
此致
敬礼！
您的基金经理 庄腾飞
注*:数据来自Wind
市场有风险，投资需谨慎
