2025.1.14
中信期货：若后续矿石价格明确松动，氧化铝价格将继续承压【观望】
今日氧化铝盘面大幅下行，研究认为盘面在计价矿石松动的可能。近日矿石报价有一定回落，且市场流传出当前的矿石谈判比较拉锯，进口矿买家对于氧化铝价格的悲观情绪和对于高价矿的采购意愿降低，可能会主导后续买方的谈判心理。若后续矿石价格明确松动，氧化铝价格将继续承压。
从供需基本面来看，铝厂在氧化铝拐势的情况下，大幅减产的必要性不强，但在氧化铝下跌前期会减少采购量，仅保留刚需采购，供需的变量更多来自于供应端，近端来看，山西某氧化铝厂100万吨产能意外复产，叠加一季度预期释放的山东100万吨、广西100万吨、印尼100万吨，整体供需开始逐步转宽，远端来看，矿石供应稳定性以及外采矿新项目的投产进度，仍是两大变数。从现货层面来看，当前现货市场交易心理逆转，贸易商急于处理货源和下游压价减少采购的心态共同造成低价成交频现，但在贸易商手中货源逐步处理后，市场整体的贸易活跃度是否转向清淡，以及生产商的心态变化，仍需观察。
东吴期货：海外通胀交易背景下铝价走势或偏强【偏多头】
氧化铝方面，国内产量投放超预期，现货下跌加速，后续市场回暖需要现货端出现止跌迹象。电解铝方面，1月电解铝运行产能维持在高位，下游预计放假时间在15号前后，开工或持续承压，累库压力加大。短期氧化铝预计维持偏弱震荡，铝市场基本面指引有限，海外通胀交易背景下铝价走势或偏强。
银河期货：氧化铝价格仍承压为【偏空头】
近日氧化铝现货频现大幅贴水成交，带动氧化铝现货价加速下跌，从复产端来讲，北方秋冬季管控措施到期复产的氧化铝产能及山西某氧化铝厂复产产能均将持续带动氧化铝产量边际提高，预计带动供需维持过剩状态。整体来看，氧化铝价格仍承压为主。
五矿期货：短期价格波动剧烈【横盘震荡】
总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计随着矿石到港增加，矿石紧缺局面将有所缓解；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应短期仍受限，但随着山西部分氧化铝厂超预期复产和新建产能逐步投产，预计氧化铝产量将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。策略方面，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成本支撑附近，短期建议观望为主。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2502参考运行区间：4000-4400元/吨。
国投期货：氧化铝现货延续疲软，关注止跌机会【观望】
氧化铝延续弱势，山西河南现货成交回落至4700元附近。近一个月氧化铝现货下跌千月，氧化铝2月合约虽然贴水较大但也难言低估，技术面未现反转信号，不过4000元已经触及高位产能成本，短期矿端坚挺成本难降，关注现货跌势能否放缓带来止跌机会。
（实习编辑张亚雯）
