最近A股行情实在不咋地，看着跌幅不大，但是太丝滑了。
以上证指数为例，最近大半个月的走势和下楼梯一毛一样。
相对来说的好消息是，从风格层面，不再是价值和红利一枝独秀，成长方面有了一定认可度，而且赔率更高，向下空间应该不大。
成交额相比昨天多了几百亿，整体还是比较低迷的水平。北向资金再卖出63亿，最近4个交易日，外资都在卖，算是一个潜在的压制因素。
这种墨迹行情，我们只有拉长周期看了。
……
这两天最重磅的消息，还是和美联储是否降息有关。
先说结论：
美国5月CPI低于预期，降息预期升温，美股、黄金、比特币等各类资产大涨；
然而几个小时之后，美联储表态偏鹰，今年大概率只降息一次，最后只有标普500和纳斯达克上涨，其他的资产涨幅回落。
很多人可能发现了，美联储降息这件事，经常出现在头条，但却一直没降，胃口吊得够够的。
所以到底美联储降息，降的是什么息，为什么预期经常变化，市场为啥如此关注它，以及如果降息，对A股到底有什么影响？
我们来给大家做个略全面的解读。
1、首先，我们来厘清一些底层的概念。
美联储降息，其实降的是美国联邦基金利率，可以理解为美国金融机构之间相互贷款时的利率。
近5年，这个利率的变化曲线是这样的：
（可以明显看出，此前经历了一轮猛烈的加息）降低这个利率的方式，包括购买国债、降低给商业银行的贷款利率等。
这样操作的结果是，市场上的美元供应量会增加，商业银行的存款和贷款利率会降低，钱从银行流出，转向消费或者投资，市场各项经济活动更加活跃。
简单来说，美联储降息是一种宽松货币政策，也就是放水。
2、到底要不要降息，主要看两个数据。
一个是通胀数据，也就是每个月的CPI数据；一个是每个月公布的就业数据，包括非农就业新增人数、时薪等。
如果这些数据超预期，那说明经济强劲，不需要通过降息来刺激；反之，如果数据低于预期，说明经济活动不活跃，降息可以提上日程。
但为什么说了大半年的降息迟迟没降，预期总是反复变化呢？
原因是这几组数据忽高忽低，甚至指向的结论不一样，所以市场的预期也变来变去。
就拿5月份的数据来说，7号公布的非农就业数据强于预期，但昨晚公布的CPI数据却低于预期。出现这种背离，主要是和数据的统计方式有关。
对市场的调控决策需要谨慎，所以美联储的官员也需要确认通胀确实下来了才敢真正开始降息。
3、具体来讲，大家是怎么判断美联储今年降息几次，降多少呢？主要是看点阵图。
最新的点阵图长这样：
美联储会在3月、6月、9月、12月公布点阵图
这个图其实很好理解，上面的圆点就是美联储的委员们对未来利率的预测，每1个小圆点代表1个委员做出的预测。
这些圆点所在利率的中值，与当前利率的差别，就是未来的操作空间。
最新的点阵图显示2024年的利率中值为5.1%，由于目前利率为5.25%～5.5%，按照惯例每次降息0.25%，所以只要降1次就可以达到5.1%的水平。这就是最新市场对降息的预期。
4、话说回来，这美国的货币政策，为什么全球都要关注呢，而且各类资产也会随之大涨大跌？
这是因为，美元是国际重要的结算货币，美联储货币政策调整后，将通过美元直接影响全球的流动性。
比如美联储降息之后，美元供应量增加。需求不变的情况下，供应增加会让美元贬值，持有美元资产的吸引力会下降。投资者可能会将资金转向其他市场，直接或者间接提升其他资产的价格。
5、对我们来说，具体影响体现在：
港股：美联储降息后，外资会流入其他市场包括港股，提高港股的流动性，推升股价上涨（此逻辑也适用于A股，不过买港股通道更直接）；
部分依赖海外融资的板块。比如创新药，海外药企的研发需要投入大量的资金，降息后，从银行出来的资金投资意愿增加，利好行业发展；
除此以外，美联储如果降息，我们和美国的利差缩小，我们降息、降准的压力更小，可以给我国的货币政策留出空间。
所以，美联储降息，对我们来说，肯定是好事。
今天港股其实给出了比较正面的反应。不过A股和全球大多数品种一样，小幅收跌，也并不算离谱。
目前看，美联储降息是迟早的事，只是时间早晚的问题，所以这个利好早晚会兑现。
当然啦，A股的表现，也和我们本身的经济相关，如果国内情况也能好转，那美联储降息就是锦上添花，未来还是可以期待的。
注：煤炭和有色金属为周期行业，百分位为PB（市净率）的数据。数据来源：wind，截至20240613
