中沪网了解到，江苏美科太阳能科技股份有限公司（以下简称“美科股份”）正在向创业板发起冲击，不过美科股份IPO进展缓慢，自2022年12月过会后，直到2023年11月才提交注册，中间历时11个月，而截止目前也尚未获批，而同期过会企业华阳智能却早已上市。
据悉，美科股份是光伏产业链上游硅棒/硅锭及硅片环节专业化制造商，目前主要从事单晶硅棒、单晶硅片的研发、生产和销售以及单晶硅片受托加工服务。
据招股书显示，美科股份本次拟募集资金500,000.00万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司包头美科硅能源有限公司三期20GW单晶拉棒项目以及补充流动资金。
（截图来源于美科股份招股书）
中沪网查阅相关资料后，发现美科股份存在以下问题，业绩“停滞”，负债压力大，偿债能力较弱；申报前夕客户突击入股，入股当年销售额便大幅增长；高新技术企业到期后认定或不保。
业绩“停滞”，负债压力大，偿债能力较弱
目前，在能源结构清洁化转型的大背景下，全球光伏市场装机需求在进入“平价上网”后快速释放，带动硅片市场需求快速增长。为把握行业发展机遇，光伏硅片制造企业持续公布扩产计划：一方面，龙头企业为提升市场份额，保持竞争地位，纷纷积极扩建产能；另一方面，行业内新兴企业亦不断涌现，新进入者凭借其后发优势加大产能建设力度，对光伏行业竞争格局形成一定程度挑战，使得行业竞争愈发激烈。2023年，因多晶硅料产能释放导致阶段性供过于求，光伏产业链价格快速下跌，行业需求亦阶段性受到抑制。行业的大幅波动对光伏企业的经营状况和盈利能力造成了重大影响。
据招股书财务数据显示，2021年、2022年、2023年（以下简称“报告期”），美科股份实现营业收入分别为361,248.36万元、1,290,034.21万元、1,255,192.11万元；同期归属净利润分别为20,050.95万元、98,776.85万元、106,500.42万元；同期扣非后归属净利润分别约为20,299.84万元、97,691.32万元、106,206.89万元。从数据上不难看出，2022年公司业绩大幅增长，但是在2023由于多晶硅料产能释放导致阶段性供过于求，受此影响公司2023年业绩明显出现停滞，其中营业收入还呈现小幅度下滑。
另外，报告期各期，美科股份经营活动产生的现金流量净额分别为-52,822.82万元、34,894.36万元、-243,981.06万元，可以看出，公司经营活动产生的现金流量净额均远低于当期净利润，甚至在2021年和2023年还为负数，可见公司现金流“失血”较为严重。
报告期各期末，美科股份合并资产负债率分别为67.92%、71.08%和75.83%，流动比率分别为1.08、0.88和0.65；流动比率分别为0.82、0.78和0.52。报告期内，公司资产负债率逐年升高，而流动比率和速动比率却逐年降低。
一般来说，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力；速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，一般而言，流动比率维持在2、速动比率维持在1较为正常。总的来看，公司负债压力较大，而偿债能力较弱。
申报前夕客户突击入股，入股当年销售额便大幅增长
2021年6月，正泰新能科技股份有限公司（以下简称“正泰科技”）以股权受让以及增资的方式入股美科股份。其中正泰科技以7.4686元/注册资本的价格受让了环太开发持有美科股份1,401.1424万元的出资额；同时还以7.8616元/注册资本的价格认购了美科股份131.7147的出资额。本次股权转让以及增资完成后，正泰科技成为美科股份一下跃居成为美科股份的第二大股东，本次发行前，正泰科技直接持有美科股份3.50%的股份。
据招股书显示，报告期内，正泰集团及其关联方一直为美科股份的前五大客户，各期公司对正泰集团及其关联方销售金额分别为87,806.23万元、157,725.31万元、192,262.91万元，对其销售金额逐年增加，而正泰科技正是正泰集团的关联方。
值得注意的是，据美科股份申报稿招股书显示，2020年，公司对正泰集团及其关联方的销售金额仅仅只有1,685.66万元，而在2019年正泰集团及其关联方甚至未进入到公司前五大客户之列。也就是说，正泰科技入股美科股份当年，公司对正泰集团及其关联方便出现大幅增长。
另外，报告期内部分年度，美科股份向正泰集团销售价格与市场公开价格以及向其他客户销售同类产品还存在一定差异，那么美科股份与正泰集团及其关联方的销售价格是否公允呢？
高新技术企业到期后认定或不保
据招股书显示，美科股份于2018年10月24日取得编号为GR201832001391的高新技术企业证书，有效期三年，在2018年至2020年享受15%的优惠税率缴纳企业所得税。于2021年12月15日，美科股份完成了高新技术企业复核认定，取得了编号为GR202132012077的高新技术企业证书，因此报告期内，美科股份按15%的优惠税率计缴企业所得税。美科股份高新技术企业证书将于今年12月14日到期，到期后，美科股份如果不能再次通过高新技术企业复审，届时将不能再享受企业所得税按15%缴纳的优惠政策。
据2016年初由科技部、财政部、国家税务总局修订印发《高新技术企业认定管理办法》显示，认定为高新技术企业必须同时满足八大基本条件，其中明文规定“企业近三个会计年度（实际经营期不满三年的按实际经营时间计算，下同）的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例符合如下要求：1.最近一年销售收入小于5,000万元（含）的企业，比例不低于5%；2.最近一年销售收入在5,000万元至2亿元（含）的企业，比例不低于4%；3.最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低于60%。”此外还明确规定研发人员需占企业当年员工总数的10%以上。
据招股书显示，报告期内，美科股份研发费用分别为4,190.46万元、11,203.23万元和13,316.16万元，占营业收入的比例分别为1.16%、0.87%和1.06%。另外，截至2023年12月31日，公司拥有研发技术人员312人，占员工总数的比例为3.63%。
从上来看，无论是研发费用还是研发人员占比美科股份似乎都不满足高新技术企业的认定条件，也就是说，待今年12月美科股份高新技术企业到期后将很有可能不再满足高新技术企业的认定。
