凯普林IPO：现金流存隐忧，偿债能力较弱，信披存多处疑点_

中沪网了解到，上交所上市审核委员会定于2024年6月14日召开2024年第16次上市审核委员会审议会议，届时将审议北京凯普林光电科技股份有限公司（以下简称“凯普林”）的首发事项。

据悉，凯普林创建于2003年，主营业务为半导体激光器、光纤激光器及超快激光器的研发、生产和销售。公司自主研发了小体积、高集成度的“闪电”系列光纤激光器并实现了产业化，在高端制造的应用场景下，有力推进了激光焊接对传统焊接方式的技术迭代。公司于2023年9月正式推出“雷霆”系列光纤激光器，与“闪电”系列相结合实现了对连续光纤激光器领域相对完整的产品功率段覆盖，同时重点解决行业内超厚材料切割中功率稳定性等难题，着力赋能航空、船舶、轨道、汽车等前沿高端制造领域。

招股书显示，凯普林拟在上交所科创板上市，募集资金85,889.65万元，分别用于高功率激光器智能制造基地项目、半导体激光器研发项目、光纤激光器研发项目、补充流动资金。

（截图来源于凯普林招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现凯普林存在以下问题，现金流存隐忧，偿债能力较弱；招股书关联方存遗漏；信披存多处疑点，真实性令人质疑。

现金流存隐忧，偿债能力较弱

据招股书财务数据显示，2021年、2022年、2023年（以下简称“报告期”），凯普林实现营业收入分别为49,632.08万元、72,165.33万元、110,448.88万元；同期归属于母公司所有者的净利润分别为-6,888.81万元、2,097.15万元、11,667.31万元。各期经营活动产生的现金流量净额分别为-12,494.85万元、148.07万元、4,048.14万元。

从上述数据来看，报告期内，凯普林业绩不断增长，公司也在2022年扭亏为盈，但是需引起注意的是，报告内公司经营活动产生的现金流量净额均远远低于当期净利润，这也就是说，公司现金流较为紧缺。

另外，为保持公司正常现金流，公司报告期内短期借款、应付账款、其他应付款及其他流动负债等大幅增加。报告期各期，公司资产负债率分别为82.65%、44.44%和53.95%，流动比率分别为0.89、1.56和1.31，速动比率分别为0.50、0.99和0.85。

一般来说，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力；速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，一般而言，流动比率维持在2、速动比率维持在1较为正常。而报告期内，公司流动比率一直低于2，速动比率则一直低于1，可见公司偿债能力较弱。

招股书关联方存遗漏

据招股书显示，报告期内，凯普林董事、监事或高级管理人员直接或者间接控制（或可能产生重大影响）的，或者担任董事、高级管理人员的主要法人或其他组织（凯普林及其控股子公司除外）均为凯普林的关联方。

青岛雷神科技股份有限公司、艾普柯微电子（江苏）有限公司、摩通传动与控制（深圳）有限公司、上海微谱检测科技集团股份有限公司、福莱盈电子股份有限公司、上海爱数信息技术股份有限公司、深圳莫廷医疗科技股份有限公司均系凯普林董事赵静担任董事的企业，因此凯普林招股书也将上述企业认定为关联方进行披露。

据天眼查显示，新疆建投酒店运营管理有限公司（以下简称“建投酒店”）成立于2021年10月14日，经营范围：住宿服务；酒吧服务（不含演艺娱乐活动）；歌舞娱乐活动；餐饮服务；烟草制品零售；旅游业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：企业管理；餐饮管理；物业管理；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；婚庆礼仪服务；市场营销策划；图文设计制作；会议及展览服务；组织文化艺术交流活动；酒店管理；日用品销售；个人卫生用品销售；停车场服务；专业保洁、清洗、消毒服务；洗染服务；食品销售（仅销售预包装食品）；日用百货销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；健身休闲活动；鞋帽零售；旅客票务代理；广告设计、代理；广告发布。

据建投酒店工商变更记录显示，自2023年12月11日开始，赵静就一直担任建投酒店董事兼总经理。同时天眼查也显示，建投酒店赵静与凯普林董事赵静为同一人，因此根据招股书披露的关联方认定条件，建投酒店也应该认定为公司关联方，但是凯普林招股书关联方列表却未见建投酒店的身影，因此凯普林此举涉嫌遗漏关联方。

信披存多处疑点，真实性令人质疑

报告期各期，公司前五大客户销售占比分别为15.84%、17.57%、14.72%，公司客户较为分散且前五大客户变动较多。

据招股书显示，福建海创光电技术股份有限公司（以下简称“海创光电”）在2022年突然成为凯普林第三大客户，对应销售金额为1,599.37万元。