鑫巨宏增资定价公允性或不足，或存利益输送，供应商采购额现两个版本

中沪网了解到，北交所上市委员会定于2026年8月21日上午9时召开2026年第78次审议会议，届时将审议无锡鑫巨宏智能科技股份有限公司（以下简称“鑫巨宏”）的首发事项。

据悉，鑫巨宏主要从事精密光器件的研发、生产和销售，依托光通信领域多年的技术积累，已成为光模块产业链核心的元器件供应商，并将技术能力应用于ADAS车载光学、其他光学传感领域和机器人领域。公司的主要产品包括光模块芯片基座、光纤透镜阵列、高密度光纤连接器、激光雷达视窗、车载镜头视窗等，并围绕着下游应用领域不断拓展各类精密光器件以及机器人零部件产品。

据招股书显示，鑫巨宏本次拟募集资金69,122.00万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司精密光器件及车载光学产品扩能项目、精密光器件生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目，具体如下：

中沪网查阅相关资料后，发现鑫巨宏还存在以下疑点，资产负债率居高不下，边分红边“补流”，募投合理性或遭质疑；外部投资者增资定价公允性或不足，或存利益输送；供应商采购金额现两个版本，真实性令人质疑。

资产负债率居高不下，边分红边“补流”，募投合理性或遭质疑

据招股书财务数据显示，2023年、2024年和2025年（以下简称“报告期”），鑫巨宏实现营业收入分别为20,030.65万元、46,539.36万元和81,233.85万元，净利润分别为1,833.28万元、8,700.19万元和17,603.76万元。

报告期内，鑫巨宏业绩快速增长，但是公司借款余额也在快速增长。报告期各期末，公司短期借款余额分别为4,443.06万元、5,084.31万元和6,996.10万元，公司短期借款余额大幅上升。

报告期各期末，鑫巨宏资产负债率分别为61.96%、58.64%和60.84%，公司资产负债率一直居高不下。报告期各期末，鑫巨宏同行业可比公司资产负债率均值分别为15.70%、24.12%和25.82%。可以看出，鑫巨宏的资产负债率远远高于同行业可比公司均值。

鑫巨宏本次募集资金中有6,000.00万元将用于补充公司流动资金。值得注意的是，报告期内公司却接连进行现金分红。2023年12月18日，公司召开股东会，决定向全体股东按其出资比例进行股利分配，合计分配2,500.00万元（含税）。2025年1月24日，公司召开2025年第一次临时股东大会，决定向全体股东按其出资比例进行股利分配，合计分配500.00万元（含税）。报告期内，公司两次现金分红合计3,000.00万元，其募投项目的合理性或遭质疑？

外部投资者增资定价公允性或不足，或存利益输送

鑫巨宏成立至今曾进行多次的增资以及股权转让，但是其增资价格的公允性或不足。

2021年12月，鑫巨宏存在资金需求，拟引入外部投资人进行融资。宁波厚普明德创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波厚普”）和吴强因看好公司精密光器件以及车载光学等相关业务的发展，拟入股公司。考虑到公司存在资金需求，且后续还需进行内部股权结构的优化和调整，宁波厚普、吴强先向公司提供5,500万元无息借款，待公司完成内部股权结构调整并办妥工商变更手续后，宁波厚普、吴强有权按照投前8亿元估值对公司进行增资，并获得5,500万元的投资额度。

2021年12月12日，宁波厚普和吴强与鑫巨宏、孙亮亮等各方签署《合作协议》及《合作协议之补充协议》（以下简称“合作协议”），约定宁波厚普、吴强向公司提供5,500万元借款。2022年8月，无锡泽辉、无锡泽胜、无锡嘉泽持股平台内部完成财产份额转让的工商变更登记手续，公司完成内部股权结构的优化和调整。

2022年9月，鑫巨宏已与无锡信润合创创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“无锡信润”）确认，无锡信润拟按照52.8480元/注册资本（对应公司投前估值8.55亿元）入股公司。宁波厚普、吴强于2022年9月按照46.6667元/注册资本（对应公司投前估值7亿元）入股公司。

可以看出，宁波厚普、吴强增资入股的价格比无锡信润增资入股的价格低了6.1813元/注册资本，同时宁波厚普、吴强增资入股的投前估值也比2021年12月12日与鑫巨宏签署的合作协议约定的投前估值8亿元低了1亿元。试问宁波厚普、吴强增资入股鑫巨宏定价是否公允，这其中是否存在利益输送的问题？

供应商采购金额现两个版本，真实性令人质疑

鑫巨宏在供应商采购金额的披露上也与自身新三板挂牌时披露的对同一供应商的采购金额存在较大差额，其数据真实性令人质疑？

据招股书显示，深圳市华泰德新材料有限公司及其同一集团内公司（以下简称“华尔泰德”）为公司前五大供应商，2023年和2024年，公司对华尔泰德的采购金额分别为3,169.60万元和4,983.95万元。据鑫巨宏公开转让说明书显示，2023年和2024年，鑫巨宏对华尔泰德（注：公开转让说明书中对深圳市华泰德新材料有限公司及其同一集团内公司简称“华泰德”）的采购金额分别为2,222.89万元和3,469.99万元，这分别比鑫巨宏招股书披露的采购金额少了946.71万元和1,513.96万元。

据招股书显示，苏州航宏精密科技有限公司（以下简称“苏州航宏”）为鑫巨宏2024年前五大供应商，公司对苏州航宏的采购金额为1,090.97万元。据鑫巨宏公开转让说明书显示，2024年，公司对苏州航宏的采购金额为1,125.06万元。这比鑫巨宏招股书披露的采购金额多了34.09万元。

（截图来源于鑫巨宏公开转让说明书）

另外，在鑫巨宏公开转让说明书中，深圳市南钨科技有限公司（以下简称“南钨科技”）在2023年为公司第四大供应商，2024年为公司第一大供应商，2023年和2024年，公司对南钨科技的采购金额分别为946.71万元和3,469.99万元。但是在鑫巨宏的招股书中南钨科技在2023年和2024年均为进入前五大供应商。