4月以来美元指数震荡下行，美债利率震荡上行，这种背离组合反映出短期内美元资产正丧失吸引力。美元走软，可能引发国际资本从美元资产向其他货币资产转移，推动新兴市场的表现。
在本轮的国际资本从美元资产流出、全球配置再平衡的过程中，港股或有望迎来估值重估。
l结构行情中蕴含机遇
港股作为离岸美元市场，背靠内地、联通全球，募集资金一直领先全球，估值对于美元的流动性变化也更为敏感。
受美联储降息影响，在去年924行情中，港股一骑绝尘，各大指数涨超20%以上，令人望尘莫及；随之到11月的时候指数已经回调大半；接着受Deepseek引领新一轮AI行情推动，各大指数走强走出新一轮强势行情，但是在关税政策扰动下，明显回落；随着关税周期进入缓和，港股又重新“收复失地”。可以看出港股在震荡的结构性行情中，全球资金流动性增加、投资者信心增强，港股是最容易受到影响的板块之一。（wind数据）
如今已关税为中心的板块轮动可能又要开始，港股会不会迎来新一轮机遇呢？
l市场质量优
从市场质量来看，港股上市公司汇集一批高竞争力的科技巨头，比如适应AI方向的互联网科技、具有明显优势但暂时未受关税波及的创新药、符合新时代认购和人群消费习惯变迁的新消费等企业更多的在港股，所以在港股博弈不同赛道的爆发机会可能会更容易。
港股在科技链更为完整的布局，使得今年以来南向资金不断涌入港股，屡创历史新高。同时，政策上推动内需，且港股是中概股回流的首选上市地，大量优质企业赴港上市，提升了市场整体投资吸引力，为南向资金提供了更多优质投资标的。
l当下时点投资建议
当下关税最差的时点已经过去，市场观点普遍认为会是漫长的“拉锯战”，外部的不确定性尚存，哑铃策略或能更有效地对抗波动。
从恒生指数的产业结构来看，恒生指数前五大行业分别是金融业、可选消费、信息技术、通讯服务和能源，权重分别为33.6%、24.0%、18.2%、5.4%和4.5%。在这些行业中，金融和能源板块拥有大量高股息个股，涵盖了银行、保险、石油、煤炭等行业，这些股票对于追求相对稳定的现金流和高股息回报的投资者有很强的吸引力；而可选消费和信息技术板块则包含了大量港股特色的互联网公司，对于南向资金同样具备吸引力。（wind数据，截至2025.5.30）
因此在配置港股过程中，可以一方面关注高股息资产，一方面关注弹性高的成长型资产。两类资产相互配合，有望在结构性行情中轮动贡献超额收益。
【风险提示】基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。以上观点（和预测）仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金销售机构名单详见基金管理人网站公示信息以及相关公告。投资港股通标的的股票会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
头条号入驻
4001102288 欢迎批评指正
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
