现货疲弱，豆粕有望冲高回落_

现货疲弱，豆粕有望冲高回落

——油粕周报20210425

摘要

本周市场讯息：进口压榨略有放量，节日备货需求为主。截至4月9日，国内进口大豆压榨量有所抬升，周度压榨量近161.7万吨。豆粕库存在压榨量上行的同时却出现下降，当前豆粕库存从4月2日的近78万吨下降至4月9日的近72.55万吨，需求略有好转。

本周现货情况：截至周五4月23日，沿海豆粕现货3400—3480附近，周度上涨近100。现货上涨主要是成本支撑，本周豆粕现货成交略有放大，主要是五一节前备货所带动，是否具有持续性，仍需要观察。

本周行情分析：

近期利多因素：

（1）CBOT豆价近15美元，高位，港口大豆分销价飙升，成本端有支撑；

（2）进口大豆成本抬升，豆粕弱势，油厂压榨出现亏损，倒逼油厂放缓大豆压榨量，豆粕供应压力略有下降；

（3）前期大豆做多投机资金未见离场。

近期利空因素：

（1）豆粕现货依旧疲弱，基差近-80,5月预计基差仍将保持弱势；

（2）需求端，非洲猪瘟疫苗未商业化运行，外购仔猪养殖出现亏损，饲料端需求承压；

（3）油粕市场整体呈现油强粕弱格局，豆粕易成为空头配置；

（4）豆粕库存不低，截至4月9日，豆粕库存72.55万吨，依旧处于同期相对高位区域。

操作策略：豆粕主力合约，下周如有冲高机会，建议前高附近做空，注意止损。我们判断临近五一小长假，多空双方都将保持谨慎，以规避价格大幅波动的风险。

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