初代网红餐厅四战港交所，翻台率成关键？_

2023年，绿茶集团翻台率恢复至3.30次/日，相对于该公司巅峰时期6—8次/日的翻台率仍有不小距离

标点财经、投资时间网研究员吕贡

第四次向港交所发起冲击的绿茶餐厅运营主体绿茶集团有限公司（下称绿茶集团），此次递表能否成功？

根据港交所官网显示，2024年6月19日，绿茶集团披露招股说明书，再次启动上市征程。此次IPO，绿茶集团计划将所募集到的资金用于扩展餐厅网络、设立中央食材加工设施、升级信息技术系统及相关基础设施、拨作营运资金及其他一般企业用途几个方面。

值得关注的是，在此之前，绿茶集团曾分别于2021年3月、2021年10月、2022年4月先后三次向港交所递表，其中后两次已通过港交所聆讯，但最终该公司仍未能如愿上市。目前，这三次递表状态已转为“失效”。

对于绿茶集团多次上市尝试均告失败的情况，有投资者认为，可能与市场大环境相关。近几年，餐饮行业受到不小挑战，多家餐饮企业面临营业额不稳定、市场竞争加剧、经营成本上升等挑战，甚至有不少企业因此陷入困境。

当前，经济正在逐步回暖，但复苏过程仍显缓慢。据企查查数据统计，2024年第一季度，国内餐饮相关企业新注册数量达到73.1万家，与此同时，亦有45.9万家相关企业被吊销或注销。在此背景下，据绿茶集团最新招股书披露，公司业绩状况已回升至相对平稳的状态，2021年至2023年收入和年内净利润总体有所增加。不过，该公司报告期内的翻台率尚未恢复至2019年水平，更加不及公司巅峰时期的6—8次/日。

三度冲击IPO未果

绿茶集团的经营历史可以追溯至2008年，彼时，该公司联合创始人王勤松和路长梅夫妇二人，在杭州市西子湖畔以“绿茶”品牌开设了第一家绿茶餐厅。经过多年发展，绿茶集团已建立起由382家餐厅组成的经营网络，覆盖国内21个省份、四个直辖市及两个自治区。

据灼识咨询报告显示，2023年，在中国休闲中式餐厅品牌中，从餐厅数量方面考察，绿茶集团位居第三；在收入和市占率方面，绿茶集团均位列第四。年内，绿茶品牌餐厅实现36亿元收入，在该行业市场占据0.7%的市场份额。

尽管排名靠前，但该公司仍未能登陆资本市。目前，在2023年五大休闲中式餐厅品牌中，仅有“太二”酸菜鱼的母公司九毛九（9922.HK）于2020年1月在港交所上市。很早就向港交所发起冲击的绿茶集团则多次上市未果。

标点财经、投资时间网研究员留意到，2021年3月，绿茶集团首次向港交所递交招股说明书，拟在香港主板上市。然而，绿茶集团这份关键的财务文件，在信息披露环节出现了明显错误，影响了公司的专业性和可信度。比如将“流动负债总额”写成“流动资产总额”，以及在表述流动资产净额时，未采用标准的负数表示方式（如使用括号），等等。六个月后，绿茶集团此次的上市申请被港交所标记为“失效”状态。

紧接着，绿茶集团又于2021年10月再次向港交所发起冲击，并于2022年3月披露了通过上市聆讯的招股书。不久后，绿茶集团的上市申请再次转为“失效”状态。分析认为，这或许与该公司波动的业绩有一定关联。

标点财经、投资时间网研究员查阅绿茶集团此版本招股书信息发现，2018年至2020年，该公司营收净利均出现较大波动。其中，营业收入分别为13.12亿元、17.36亿元和15.69亿元，净利润分别为4440.1万元、1.06亿元和-5526.2万元。

除了业绩波动外，绿茶集团每家餐厅的日均销售额、日均接待人数也呈现走低趋势。数据披露，该公司日均销售额由2018年3.57万元一路降至2020年2.30万元；日均接待人数也由2018年809人减少至2020年441人。与此同时，该公司的翻台率也有所下滑。

时至2022年4月，绿茶集团第三次向港交所递交招股书，并在短短3日后通过了聆讯。遗憾的是，这一次，绿茶集团依然未能如愿登陆资本市场。目前，该公司的第三次上市申请状态同样显示为“失效”。

经营短暂受挫

历经三次挫折，绿茶集团仍坚定追求上市目标。近日，该公司第四次向港交所递交了招股说明书。

在新版招股书中，绿茶集团披露了2021年至2023年（下称报告期）的经营情况。2022年，国内餐厅大量暂停营业，绿茶集团同样受到冲击，当年收入同比微增3.61%至23.75亿元，但年内利润却较上年同期骤降85.44至1657.9万元，全年增收不增利。

具体到经营方面，2022年，绿茶集团合计208家餐厅有暂停营业的情况，其中，停业31天至60天的餐厅数目较多，达78家。另一边，未停业的餐厅客流量和翻台率也受到影响，整体接待总人数由2021年的3785.7万人减少至2022年的3778.6万人，翻台率则由2021年3.23次/日下滑至2022年2.81次/日。

时至2023年，随着国内经济逐步回暖，绿茶集团业绩状况也出现回温。2023年，该公司包括收入、年内利润、客流量、翻台率在内的多项经营指标同比均有所上升。但该公司餐厅的翻台率，相较于受冲击之前水平，依然存在一定距离。

年内，绿茶集团翻台率恢复至3.30次/日，距2019年3.34次/日水平仍有差距，相对于该公司巅峰时期6—8次/日的翻台率，更是仅达到一半。

王勤松曾公开表示，“对别的餐厅来说，可能客人坐满就赚钱，但对于绿茶餐厅，满客后翻台才开始赚钱。绿茶餐厅一天翻台率4次是保本。”

分析认为，除了经济环境影响，绿茶翻台率下滑，或与其近几年推出的新菜品迟迟不能抓住消费者的胃有关。

多年来，绿茶集团定期更新菜单，在菜单创新方面投放大量资源，聘请外部顾问（包括得奖名厨）为公司研发新菜品。同时，该公司还根据市场数据的分析结果研发菜单，例如比较相同菜品在不同地区的销售业绩，以深入了解每个地区的饮食喜好等。据招股书数据披露，报告期内，绿茶集团分别推出178道、172道及168道新菜品。

然而，标点财经、投资时间网研究员综合绿茶集团在大众点评上多家店铺数据分析发现，该公司近几年推出的创新菜品一直未出现爆款。在网友推荐菜的名单里，面包诱惑、绿茶烤鸭这两道已经推出多年的经典菜，依旧稳居前列。

绿茶集团餐厅部分关键绩效指标情况