2017年11月23日,狂欢中高歌猛进的深沪股市,终于从高高的位置上摔了下来。
这一跤摔得非常突然,非常沉重,如同维密秀台上的“奚梦瑶之摔”!
到收盘,上证指数暴跌了78.54点,收于3351.92点,下跌了2.29%(今年最大的一根阴线);深圳成分指数、中小板指数、创业板指数,也都暴跌了超过3%。
深沪股市所有的板块全部收绿,跌幅居前的包括:矿物制品、船舶、保险、医疗保健、航空、家用电器、酿酒等。此前涨幅巨大的蓝筹股,都出现了普遍的下跌。
那么,到底是什么原因造成了今天的大跌?
以下几个原因不容忽视:
第一,近期股市蓝筹股、权重股涨幅巨大,客观上有回调要求。在“新华社”对茅台股价发出警告之后,蓝筹股走势已经显现疲态。很多获利盘也有“落袋为安”的要求。
第二,此前我在专栏里分析过,随着包头地铁、呼和浩特等地的地铁、高速公路项目被叫停,高层在“大基建”上审慎的态度逐步被大家认识到。
此外,这个信息也值得关注,它印证了“大基建”可能更加审慎——11月22日,在新浪举办的一个论坛上,中央财经领导小组办公室副主任杨伟民这样解读“十九大报告”:
不再提GDP翻番的目标,我觉得这是新中国发展史上将具有里程碑意义的一件大事。因为,无论是在计划经济时期还是在改革开放以后的历次党代会,当提出新目标的时候,往往伴随着GDP翻番类的目标,这次,不再提GDP翻番的目标,是一个需要极大政治勇气的重大判断,体现了以人民为中心的发展思想,适应了我国社会主要矛盾的转化,顺应了我国经济发展转向高质量发展阶段的客观规律。
这意味,高层在经济转型上更有耐心,对经济中低速增长更有“定力”。
第三,“新三板”传出了改革方案基本确定的消息,这对于深沪股市尤其是中小板、创业板将构成比较大的心理压力。
上图是新三板11月22日的统计数据,这个表格可以告诉我们这个市场存在的主要问题。
我们可以看到,这个市场里挂牌的公司家数已经达到了11651家,是深沪两市上市公司总数的3.4倍。由于采取了“注册制”,所以新三板发展很快。
也正因为采取了“注册制”,这个市场严格限制普通投资者进入。主要原因是:市场太大,如果没有资金门槛,它可以像海绵一样吸走深沪交易所的资金,让深沪股市暴跌。
目前“新三板”基本上是一个“僵尸市场”,比如在11月22日这一天,11651家挂牌公司,只有867家有成交,成交金额也只有10亿元。这种市场如果不改变,企业就会用脚投票,因为在这里挂牌没有什么意义。
事实上,2017年以来已经有500家企业从“新三板”摘牌撤离,是2016年的9倍!大多数企业摘牌的原因,都是因为在这里挂牌失去了意义——没有成交,也很难融资。
但这一切,在11月22日发生了逆转。据“21世纪经济报道”今天报道称,在广州举办的“2017新三板发展论坛”上,全国中小企业股转系统公司监事长邓映翎这样宣称:
交易机制的方式,分层的方案,包括三类股东这类问题,终于得到了管理层的统一认识。
当然我现在不能告诉你们这个内容是什么,但是我可以告诉大家一句话,我刚才来的时候说‘春天来了’,这是真的春天来了!这是新三板制度改革新的春天、新的时代,大家等着吧!
“21世纪经济报道”的记者这些写道:
伴随着全场笑声四起,掌声不断。邓映翎又说了一段鼓舞人心的话:“我们很快要给你们(出台政策),因为内容太多了,所以官方将给大家出正式改革的政策以及改革政策的解读,可能过一段时间我还得到这来给大家解读这些政策,然后真正把新三板培育成为一个为中小企业服务的、让投资者在这个地方能得到回报的、有中国特色的、全世界最大的资本市场。”
会后,被围追堵截的邓映翎拒绝回答21世纪经济报道记者关于改革时间表的问题,也拒绝了所有在场记者的采访请求,匆匆离去。
很显然,官方一直强调的“深化新三板改革”,目前接近瓜熟蒂落。其改革的核心是:交易机制的方式,分层的方案,包括三类股东等问题。
所谓“三类股东”,是指“契约型私募基金、资产管理计划和信托计划”,其实就是间接持股、代持。深沪股市拒绝含有“三类股东”的企业上市,新三板则允许。但问题是,新三板的优质企业希望最终转板到深沪股市上市,所以这就构成了制度障碍。
所谓“分层”,其实是把上万家新三板企业按照发展前景、业绩分为不同层次,目前是基础层(10285家)和创新层(1366家)。估计未来会降低“创新层”的门槛,增加“精选层”。而“精选层”在转板IPO的时候,可以享受某种便利,甚至走特殊通道。
至于交易机制,则是试图在创新层、精选层实施集合竞价,降低普通投资者的门槛。
说白了:新三板的改革事实上将在“全国中小企业股转系统”里,诞生一个新的创业板!
总之,2017年11月,中国资本市场发生了一系列新的重大变化:
1、蓝筹股、权重股的持续上涨,让大家担心这个游戏能否继续下去;
2、证监会提出“把发展直接融资放在更加突出位置”,扩容在2018年显然会继续提速;
3、经济的这一轮反弹,随着楼市入冬、大基建审慎,可能已经结束;
4、新三板将搅局“深沪股市”,分流资金。
未来深沪市场将怎样走?关键看政策。而深沪股市摔上一大跤也是必须的,这本身就是一个博弈。
至于大盘,至少在2018年必须维持“鸟笼行情”。涨多了是不允许的,跌多了也是不允许的。但整体而言,个股行情的最佳时期,似乎正在过去。
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