A股持续调整，银行板块相对抗跌
上周A股单边下跌，周五上证综指一度跌破2700点下探2666点，随后有所反弹收于27000点上方。风格上，金融、稳定表现相对较好，成长、周期表现较差。主要宽基指数中，上周上证指数下跌6.19%，上证指数50下跌3.69%，沪深300下跌4.63%，中证500下跌9.23%，中证1000下跌13.19%。
上周所有板块全部回调，银行等高股息相对抗跌。行业方面，申万31个一级行业均录得负收益，具体来看，银行（-0.59%）、家用电器（-2.06%）、煤炭（-2.34%）、食品饮料（-4.44%）、公用事业（-4.46%）表现靠前；综合（-15.15%）、社会服务（-15.08%）、计算机（-14.2%）、轻工制造（-14.09%）、环保（-14.04%）等表现靠后。
海外方面，此前美国公布的12月CPI、就业和物价数据都表现出了较强的韧性，美联储降息预期有所延缓，北京时间上周四凌晨，2月1日凌晨，美联储议息会议宣布维持基准利率不变，鲍威尔认为对抗通胀的任务尚未“大功告成”，何时启动降息仍有待观察。上周美股整体上涨，海外主要股市小幅下跌。
（数据来源：Wind，截至2024年2月2日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）一周热点回顾
结束连续三个月回落，1月制造业PMI小幅回升
1月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。
数据显示，1月制造业PMI录得49.2%，比上月上升0.2个百分点，结束了连续3个月下降势头。1月PMI与往年季节性相比略偏强，主要原因在于，一方面，寒潮天气结束，环比有所回归；另一方面，今年春节相对较晚，企业提前备货意愿有所提高。
从5个分项指标来看，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。其中，新订单指数回升0.3个百分点至49.0%，新出口订单回升1.4个百分点至47.2%，外需改善幅度好于内需。
非制造业方面，1月份非制造业商务活动指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，延续平稳扩张走势。其中，在企业节前备货和节日消费的双重带动下，服务业商务活动指数升至扩张区间，市场活跃度有所回升。
往后看，虽然1月“供强需弱”特征明显，新订单指数依然在荣枯线下，但随着1万亿元增发国债、新一轮PSL落地、降准定向降准等一系列稳增长政策陆续落地，或将对于一季度经济增长形成一定支撑。
2024年首次议息会议美联储“按兵不动”，降息预期持续降温
1月31日，美联储在2024年度首次议息会议上宣布，保持目前利率水平不变，美国联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%—5.50%。这是美联储在2023年7月之后，连续第四次暂停加息。
在当天发表的声明中美联储称，近期指标显示美国经济活动持续稳步扩张。自2023年初以来，就业增长有所放缓，但依然强劲，失业率保持在低位。通货膨胀水平在过去一年有所缓解，但仍处于高位。
值得注意的是，美联储在声明中删去了此前“可能进一步收紧政策”的措辞，可能暗示美联储已不再考虑进一步加息。鲍威尔当天表示，联邦基金利率很可能处于本轮紧缩周期峰值。如果经济发展与预期大体一致，美联储将开始调整政策力度。
但美联储也明确表示，降息的时机尚未成熟。鲍威尔说，根据本次会议，制定货币政策的联邦公开市场委员会“不太可能”确定3月是降息的时机。受此影响，美股三大指数当天大幅跳水，纳斯达克综合指数更是重挫2.23%。
上周，美国劳工部公布的就业数据显示，1月非农新增就业35.3万，几乎是市场预期18万人的两倍；当月雇员平均时薪继续攀升，涨幅创2022年3月以来新高，超出市场预期。这一数据意味着美联储加速降息的动力或将进一步减弱。
一周资金追踪
外资继续净流入近百亿，逆市加仓电力设备
上周A股市场成交活跃度有所下降，全周日均成交额为7556.58亿元，较前一周下降6.44%。
资金方面，上周北向资金（外资）净流入、南向资金净流出。具体来看，北向资金（外资）净流入99.38亿元，其中沪股通净流入66.14亿，深股通净流入33.24亿。南向赴港资金（内资）上周净流出94.17亿港元，其中沪市港股通净流出26.04亿港元，深市港股通净流出68.13亿港元。
行业方面，外资净流入的板块包括电力设备、电子、计算机、食品饮料、汽车，其中电力设备的净流入为30.64亿，净流出的板块包括煤炭、银行、交通运输、公用事业、钢铁等，其中煤炭的净流出为12.22亿。
（数据来源：wind，截至2024年2月2日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
（数据来源：wind，截至2024年2月2日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）主要指数估值方面，截至2月2日，沪深300指数PE估值为10.50倍，处于近10年以来9.78%分位，中证800指数PE估值为11.41倍，处于近10年以来9.39%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价与中证800指数风险溢价近10年来历史分位数分别达到93.05%、97.85%，意味着10年维度来看，当前点位均具备极佳的投资性价比。
