上周A股指数普跌,外资逆市买入电子、医药生物 | 博道看市

上周A股指数普跌,外资逆市买入电子、医药生物 | 博道看市
2024年06月11日 14:52 上海博道投资

指数普跌,A股连续三周调整

上周A股市场震荡下跌,主要宽基指数中,上证指数下跌1.15%,深证成指下跌1.16%,沪深300下跌0.16%,创业板指下跌1.33%。

行业方面,申万31个一级行业仅2个行业录得正收益,公用事业(2.82%)、交通运输(1.09%)、煤炭(-0.19%)、家用电器(-0.39%)、电子(-0.46%)表现靠前;综合(-7.41%)、轻工制造(-5.76%)、社会服务(-5.65%)、环保(-5.18%)、计算机(-4.89%)等表现靠后。

海外方面,美国劳动力市场降温低于预期,联储降息仍需等待。上周五公布的数据显示,美国5月新增非农27.2万,高于彭博一致预期的18万,3-4月累计仅下修1.5万,不过,失业率因劳动参与率的下降而小幅回升0.1%至4.0%。此外,上周欧洲央行和加拿大央行降息25个基点,受上述综合因素影响,美联储降息预期先升后降。全周来看,美债利率回落,美股上涨,原油和黄金下跌。本周,可重点关注周二公布的美国5月CPI数据。

(数据来源:Wind,截至2024年6月7日。风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)

一周热点回顾

外需回暖出口提速,5月外贸数据超预期

中国海关总署6月7日发布数据显示,前5个月,中国货物贸易进出口总值17.5万亿元,同比增长6.3%。其中,出口9.95万亿元,增长6.1%;进口7.55万亿元,增长6.4%。5月当月,外贸进出口总值3.71万亿元,同比增长8.6%,增速比4月加快0.6个百分点。

出口方面,5月当月出口2.15万亿元,同比增长11.2%,远超4月5.1%的增速。5月出口扩张加快,主要得益于全球需求具有韧性,国内出口产品与服务能较好满足海外市场需求变化,以“新三样”为代表的外贸新动能持续增强。此外,去年同期低基数亦有贡献。

往后看,出口的有利因素正逐步增多。一方面是低基数支撑,有利于今年同期同比增速回升;另一方面是外需回暖,美国耐用品补库仍在继续,有助于提振美国进口需求,同时欧元区已宣布降息,有望带动需求反弹。

进口方面,5月进口1.56万亿元,同比增长5.2%。5月进口同比增速较上月的12.2%有所放缓,主要是国内需求复苏偏弱,商品进出口月度存在一定波动;同时,近几个月国际航运及能源商品价格波动也会对商品月度进口表现构成一定影响。从趋势看,国内进口需求有望进一步改善。国内经济处于复苏初期阶段,经济复苏仍有很多空间,有助于带动能源、原材料等商品进口。但从房地产目前情况看,相对于以往,国内本轮需求复苏周期更长、力度偏温和。

加拿大、欧洲央行陆续降息,美联储降息预期摇摆

加拿大央行于当地时间6月5日宣布,将基准利率下调25个基点至4.75%。此外,6月6日,欧洲央行也决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点,这是欧洲央行自2019年9月以来首次降息。

美国方面,自二季度以来,在经济数据表现反复和美联储对通胀担忧的综合影响下,美联储的降息预期在不降息和更晚降息之间左右摇摆。

尽管劳动力市场和经济有所放缓,但就业市场仍然保持强劲增长势头。上周美国劳工部公布的报告显示,美国5月非农业部门新增就业人数为27.2万,失业率环比增长0.1个百分点至4%。与此同时,薪资水平居高不下,且涨幅超过以往。平均时薪环比上涨0.4%,同比涨幅为4.1%,分别高于市场预期的0.3%和3.9%。

美联储近期公布的5月货币政策会议纪要也显示,官员普遍认为,利率需在较预期更长的一段时间内维持在当前水平,以获得对通胀正朝向2%目标明确迈进的更大信心。

非农数据超预期回升使得美联储降息预期有所降温,但由于加拿大和欧元区降息,全周来看美债利率回落,美股上涨。具体看,2年和10年期美债收益率分别回落2bp和8bp至4.87%和4.43%;美国三大股指集体收涨,道琼斯工业平均指数涨0.29%,纳斯达克指数涨2.38%,标普500涨1.32%。后续建议关注本周即将发布的最新CPI数据和美联储利率决议。

一周资金追踪

逆市买入,外资上周重回净流入

市场情绪方面,上周日均成交额为7683.75亿元,较前一周提升4.4%。

资金方面,上周北向资金(外资)、南向资金均为净流入。具体来看,北向资金(外资)上周净流入53.05亿元,其中沪股通净流出56.12亿,深股通净流出3.07亿。南向赴港资金(内资)净流入272.37亿港元,其中沪市港股通净流入154.05亿港元,深市港股通净流入118.31亿港元。

行业方面,全周来看,外资净流入的板块包括电子、医药生物、公用事业、电力设备、有色金属等,净流出的板块包括食品饮料、非银金融、家用电器、银行、计算机等。

(数据来源:wind,截至2024年6月7日,风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)
(数据来源:wind,截至2024年6月7日,风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)

当前而言,市场小幅调整之后,A股估值、风险溢价等多项指标显示权益资产的长期投资性价比有所提升。

估值方面,截至6月7日,沪深300指数市盈率估值分位数为38.24%,中证500指数估值分位数为27.25%(估值分位数越小,投资价值越大);风险溢价角度观察,大部分宽基指数近10年以来风险溢价分位数处在80%以上高位(风险溢价分位数越大,投资价值越大)。

红利资产方面,当前中证红利指数的股息率提升至5.73%,红利资产具备不错的长期投资价值。

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