助贷新风向：逾期普升扩张降速_

作者 | 姚丽

助贷的行业环境已经发生变化。

近年来在监管要求下，金融机构的普惠金融越来越下沉，留给助贷的空间越来越小，助贷被动向次级客群下移。

而在宏观经济增速下滑，消费复苏缓慢的大背景下，之前行业快速扩张过程中积累的风险开始释放，导致不良上升并掣肘业绩。

内忧外患下，多个助贷平台对扩张踩下“刹车键”。上市助贷平台的2023年财报已经显示出行业扩张降速的趋势，多家平台不良上升，“拖累”盈利增速。

2024年一季度，这种趋势趋于明朗，头部平台规模出现负增长。同时，不良攀升，给一些平台业绩带来的负面影响也进一步明显。

以下经营及业绩数据来自于5家上市助贷平台：奇富科技（NADQ：QFIN/3660.HK）、乐信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）、小赢科技（NYSE：XYF）、嘉银科技（NASDAQ：JFIN）。

逾期率上升扩张降速

一季度，各上市平台的逾期率均出现环比上升，零壹财经一直关注各上市平台的各期财报，这是第一次出现逾期率的全面上升。其中，小赢科技环比上升了1.25个百分点至4.37%，环比涨幅最大。

表 1：5家平台企业逾期率情况（截至2023年底）

资料来源: 公司财报，零壹智库

面对复杂的内外部环境，多家平台在财报中披露了审慎经营的策略。奇富科技CEO吴海生表示：一季度宏观环境继续疲弱，我们保持审慎经营，聚焦业务的质量与盈利能力。乐信董事长兼CEO肖文杰表示:一季度对宏观环境持保守预期，坚守审慎经营原则，我们继续在促成贷款增长与保持资产质量之间保持健康的平衡。嘉银科技CEO严定贵也提及一季度优先处理风控及提质。

一季度，除信也科技外，各平台促成贷款规模均出现降速甚至同比减少。其中，小赢科技促成贷款同比降低10.7%至215亿元，降幅最大，其2023年期促成贷款规模同比增幅为42%。

表2：5家平台2024Q1促成贷款规模情况（亿元）

一季度各平台的业绩却涨跌不一。由于各平台的业务结构差异，以及准备金提取政策不同，业务规模变动和资产质量下滑对业绩的影响也不同。

信用损失影响净利润

乐信一季度实现营业收入32.4亿元，同比增长8.7%，但净利润同比下滑38.4%至2亿元。

其损益表显示，在毛利润同比增加，总费用同比减少的情况下，导致净利润下滑的是一个与表外贷款资产质量相关的科目，融资担保公允价值变动和贷款公允价值变动（Change in fair value of financial guarantee derivatives and loans at fair value），该科目由正的1.6亿元，降至负的3.2亿元，对净利润的影响为4.7亿元。

信也科技一季度营收同比增长3.8%至31.7亿元，但净利润同比下滑了22.9%至5.3亿元。其损益表显示，各项成本费用中金额最大的是质保金信用损失（Credit losses for quality assurance commitment），一季度占比47.2%，该项损失在一季度同比增长了22.2%至12亿元，是净利润下滑的主要影响因素。

小赢科技一季度收入同比增长20.2%至12.1亿元。从细分收入看，其贷款促成服务收入、贷后服务收入、融资收入以及担保收入等各项收入均有不同程度增长；将其准备金类科目和信用损失类科目金额加总，一季度合计（包括回冲）1.6亿元，同比增长3.6倍，但占收入比重较小，对业绩影响有限，净利润同比增长27.7%至3.6亿元。

嘉银科技一季度实现收入14.8亿元，同比增长31.5%，但净净利润同比减少2.4%至2.7亿元。其最大的成本费用科目“贷款促成与服务费”同比增长1.4倍至6.7亿元，增幅远高于贷款促成规模13.6%的增幅，显然该科目包含的融资担保服务费大幅增长，有可能与资产质量下滑相关。

奇富科技的差异化

奇富科技一季度虽然促成贷款规模下降，但收入同比增长15.4%至41.5亿元，这得益于奇富科技的业务结构，一季度其加速了表内贷款及轻资本业务中的开放平台智能信贷引擎(ICE)服务，两者的相关收入大幅增长，抵消了业务规模下滑带来的收入减少。