一周回顾
上周A股市场受国内数据披露和海外因素影响，出现小幅调整。上证综指与沪深300分别下跌0.93%、1.28%，创业板指与中证1000分别下跌0.04%与上涨0.46%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500分别下跌2.65%，1.17%，2.26%。
市场展望:
下半年企业盈利有望恢复
政策宽松空间有望逐步打开
上周A股市场冲高回落，周初美国生物科技公司Moderna宣布新冠肺炎疫苗研发新进展，临床试验初期效果良好，刺激欧美股市大幅反弹，对A股形成了一定的推动作用，但随后该疫苗成果遭到质疑之后，海外股市又恢复平淡。
后半周美国对华为制裁的负面影响逐步发酵，以及周五政府工作报告内容并未超出市场预期，市场风险偏好走弱并出现明显下跌。上证综指与沪深300分别下跌1.91%、2.27%，创业板指与中证1000分别下跌3.66%与3.50%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500分别上涨3.29%，3.44%，3.20%。行业层面，上周29个中信行业，0个行业上涨，29个行业下跌。
涨幅前三个行业板块为电子、零售、家电，分别上涨2.45%、1.20%、1.19%。涨幅后三的行业是农林牧渔、汽车、建筑，分别下跌4.34%、2.55%、2.06%。2020年初至今，前5板块为医药、计算机、电子、农林牧渔、军工。涨幅在10%～18%。后5行业为石油石化、煤炭、银行、非银、交运，涨幅在-17～-13%。
两会指明方向：更可持续增长、更大力度改革。上周，“两会”在北京召开。受到疫情引发的全球经济不确定性影响，今年政府工作报告与往年有较大不同，整体来看值得关注的有以下几点：
1）没有提出全年经济增速具体目标、“六保”是今年“六稳”工作的着力点，符合经济运行的客观规律。
2）更可持续增长、更大力度改革，应对内外部环境的变化和挑战。
3）积极的财政政策更加积极有为。
4）货币政策要更加灵活适度、引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。
5）提高居民收入、推动消费回升、坚定扩大内需。
6）推进新基建、新型城镇化和交通、水利等重大工程投资，促消费、惠民生、调结构、增后劲。
7）房住不炒、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。
8）扩大开放，大幅缩减外资准入负面清单，加强与各国经贸合作。
9）深化国际科技合作、重点科研项目攻关“揭榜挂帅”，提高科技创新支撑能力。
货币政策仍有较大空间。此次会议明确“广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，这一提法意味着全年的金融环境都将持续保持宽松，另外一方面，银保监会明确“全年制造业贷款余额增速不低于5%，年末制造业中长期贷款占比比年初提高1个百分点，信用贷款余额增速不低于3%”的“五一三”任务，推动大型银行加大对制造业资源倾斜。
积极财政政策，“新基建”将是重要发力点。本次政府工作报告中提出“将加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。”这也标志着“新基建”上升至国家战略。
今年以来，决策层对于“新基建”高度重视，多次在重要会议提及发展“新基建”的政策方向，从地方层面来看，各地地方两会也纷纷出台相关政策，推动与“新基建”相关产业发展，未来新基建将成为积极财政政策的重要发力点。
近期外部因素的负面影响可能逐步加大，预计市场风险偏好将继续受到压制。但随着经济复苏信号增加和金融数据超预期，下半年企业盈利有望逐步恢复，通胀制约的逐步缓解也将进一步打开政策宽松的空间。
预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，无需对市场过度悲观。
风险提示：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，九泰基金力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此作出投资决策，应自行承担投资风险。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金投资有风险，基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值并不预示其未来业绩表现。
