最近市场涨涨跌跌,进入4月份,按照惯例,也更新下,2023年4月初的螺丝钉牛熊信号板。这个信号板有定量和定性两部分。长图片后面,有详细的牛熊信号板相关数据意义的介绍。
定量信号
定量的部分,主要是估值指标。
(1)星级指标
5星级,是投资价值很高的阶段。过去5年,5星级的时间,在全部时间中,占比约5%。
2018年出现5星级,2019、2020、2021连续3年没有出现,2022年再次出现。
截止到3月底,目前在4.8星级上下。仍然是在熊市。
不过,时间拉长后,市场也会逐渐从底部起来,也就是走出下一轮的微笑曲线。
(2)巴菲特指标
上市公司总市值/GDP。也是判断市场整体估值用的。
80%以下在低估区域。
巴菲特指标相比之前5星级的低位,也反弹了不少。
(3)市净率百分位
分了四种风格。
目前大盘成长还稍高一些。
大盘价值、小盘价值在历史较低估值。小盘成长过去几个月从底部反弹了不少,还算在低估,但没有去年便宜了。
(4)股债性价比
股债性价比,即用A股中证全指的盈利收益率,跟A股10年期国债收益率对比。
2022年11月初的时候,股票资产的性价比,超过历史上97%的时间。
也是股票资产投资价值非常高的阶段。
不过,最近因为股市上涨,叠加A股10年期国债收益率上涨。
目前股债性价比,大约超过历史上67%的时间。
不过肉眼可见,没有之前5.3-5.4星级时那么便宜。
定性信号
另外还有一些定性的指标可以帮助我们辅助判断。
(1)融资余额、成交量
通常融资余额、市场成交量,可以反映出市场的火热程度。
不过A股的股票数量、投资者数量在逐渐增加,成交量本身就是往上走的。
主要是从定性的角度看一下。
2022年12月份,因为口罩因素,短期里成交量出现了一定程度的下滑。
不过12月底到4月初,成交量逐渐回暖。
2023年3月底4月初,还出现了上万亿的日成交额。
对大多数投资者来说,三根大阳线改变三观,等上涨一定程度,成交又会活跃起来。
(2)新股破发率
越是熊市,新股破发也会越多。
•2022年4月份5星级的时候,破发率接近50%;•9月份回到5星级后,破发率也有40%。2022年12月份,因为参与者数量下降,比较低迷,破发率创下2022年新高,超过一半新股破发。今年市场反弹之后,破发率下降了不少。
如果连续一段时间,更多数量的新股都没有破发,说明市场也比较火热了。
(3)中证全指全收益与M2
M2代表市场的资金和流动性。
通常中证全指全收益指数,越靠近M2折算底部曲线,所处的历史位置越低,市场行情越低迷。
观察M2的走势,可以近似的判断市场的底部区域。
目前中证全指还是在偏低的水平。
(4)老基金规模
每个风格中选择了规模最大、最有代表性的基金。
因为老基金规模变化,更多的是投资者自发的申购赎回。
2022年前三个季度,老基金规模普遍下降。
到了四季度,大多数的老基金规模略微反弹。主要是10月到12月份,大盘上涨,带动净值上涨。不过剔除基金净值上涨的影响,基金份额上没有太多增长。
PS:其实散户整体投资股票基金,还是追涨杀跌的。
但跟踪螺丝钉时间比较长的老司机,是可以做到「逆势投资」的。
下图就是2022年中证全指走势,与同期主动优选、指数增强申购量的走势。
在5.4星级最底部的时候,螺丝钉系列投顾组合申购量也创下历史新高。
投资者掌握了投资方法、市场估值之后,是可以做到逆势投资。
这样就避免了普通投资者追涨杀跌的问题。
(5)新基金规模
新股票基金,素来有「好卖不好做,好做不好卖」一说。
2021年初3星级,市场比较贵,新股票基金发行量创下新高。
最近的新股票基金的募集规模,只有2021年高位的几十分之一。
但是基金的投资价值反而提高了。
最近市场反弹,新基金发行规模还是在冰点,远低于2021年的历史高位水平。
投资者情绪还是不高。
(6)新开户数
类似新基金规模。也是反映投资者开户入市情绪的。
最近的开户数也相对低迷。
(7)限购
投顾组合基金池中的基金经理,大部分还是放开申购的状态。
少部分因为规模原因限购。
如果到市场贵的时候,限购的比例会大幅提高。
(8)市场消息
最近两个月,市场整体以利好消息为主。
通常市场低迷的时候,会有降息降准等利好。
定性信号的更新频率,没有定量信号高。
通常是按月或者按季度更新。
大部分定性信号,也反映出当前市场比较低迷。
总结
不同的定量、定性信号,综合看待,可以更准确地反映出市场的情况。
从牛熊信号板可以看出,
(1)2022年4月底5.4星级的时候,是过去一年最低迷的阶段。10月份最低5.3星级,也很便宜。
(2)2022年12月份以来,市场逐渐反弹。目前还是在低估,不过没有之前那么便宜。
(3)市场在3月份横盘震荡为主。整体在4.7-4.9星级上下波动。投资者情绪上暂时不太火热。
如果后面几个月大盘继续大涨,也会有投资者追涨,到时候市场情绪才逐渐火热起来。
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