基金2022年的年报更新完毕，螺丝钉也梳理了一下投顾组合基金经理池中，主动基金经理的年报。包括基金经理的观点，以及基金的一些数据信息。
基金经理观点怎么看
基金经理在年报中会有两个主要的内容。
• 一个是回顾过去一年的投资；
• 另一个是对未来市场的观点。后者会更重要一些。不同基金经理，对待这一部分的态度也不同。
•有的基金经理会很详细的写很多，例如景顺长城的杨锐文，就以报告观点详细著称。
•有的基金经理写的不多（可能投资做的不错，但在报告里不怎么解释）。并且，基金经理因为投资风格不同，每个人的偏好自然会有区别。
例如：
•价值风格的基金经理，偏向于低估值的品种一些。
•成长风格的基金经理会更看重品种的增长速度。所以，对基金经理的观点，也要辩证看待～我们把基金经理分成了几组。
1. 深度价值风格
深度价值风格，代表是巴菲特的老师格雷厄姆。投资的特点是比较重视估值，如低市盈率、低市净率、高股息率。在指数中，对应的是「价值指数」和「红利指数」。主要投资的是金融地产、能源，估值低的材料、可选消费、制造等行业。收益的来源，一部分来自于企业的盈利增长和分红，一部分来自于低估值的回归。深度价值风格：
•2016-2017年表现不错；
•2019-2020年跑输市场；
• 2021以来，相对抗跌。在2022年年报中，深度价值风格的基金经理，关注的也是当前估值较低的一些品种。
多次提到金融地产能源以及港股。
同时也比较关注经济复苏情况，因为这些品种也大多是强周期性品种，
在经济复苏良好的情况下，估值有望修复。
2. 成长价值风格
成长价值风格，代表是巴菲特。比较看重企业自身的盈利能力，投资的股票多为高ROE、现金流比较稳定的品种。并且，会长期持有盈利能力强的股票。大家熟悉的张坤等，都属于这个风格。这种风格的收益，主要来自于企业自身的盈利和现金流。
这点在张坤的年报中就比较明显：
• 看公司每股盈利及每股自由现金流的增长；
• 看公司的护城河是否维持或者加深了。
对短期涨跌并没有那么看重。
3. 均衡风格
均衡风格，代表是彼得林奇。这种风格，会综合考虑企业的成长性和估值，追求性价比，即又好又便宜。像彼得林奇比较喜欢的PEG指标，就是同时考虑估值和盈利成长性。
均衡风格，往往也会从不同领域寻找有性价比的品种。
例如谢治宇在年报中提到，既会考虑周期品种向上时寻找投资机会，也会考虑在半导体、电子、消费等寻找风险收益比合理的品种。
前者偏价值一些，后者偏成长一些。哪里有性价比去哪里。
4. 成长风格
成长风格，代表是费雪。
这种风格，比较看重成长性，要求企业的收入、盈利增长速度高，进攻性强。
同时，对估值的容忍性也高。
所以，这种风格的基金经理，重仓股的估值普遍会比大盘整体估值更高一些。
成长风格的基金经理，大部分也是将精力花在寻找增长良好的品种上。这些基金经理也会配置一些新兴产业中，成长性比较强的领域，例如新能源、TMT、新消费。
比较有意思的是，很多成长风格的基金经理，在2022年年报中都提到了美股利率。
因为利率波动，对成长股的影响，比价值股更大。
2022年美联储加息，美股成长股指数下跌33%，美股价值股指数仅下跌1.5%。
两者差距非常大。
海外成长股估值水平高低，会间接影响内地投资者对成长股的态度。
2022年A股300成长，也比300价值跌得多。
如果美股结束加息，进入下一轮降息周期，到时候可能又会反过来。
总结
上述是基金经理的主观观点。还有其他一些影响基金收益的数据，例如规模、股票仓位、行业配置、重仓股集中度等。后面也会汇总更新下，跟大家分享～
