在健康饮食潮流的推动下，高品质乳制品逐渐受到消费者的青睐。其中，水牛奶以其独特的口感和营养价值，在乳制品市场中崭露头角，相关企业也借此获得了资本市场的关注。
比如，广西百菲投资股份有限公司（以下简称“广西百菲”）的控股子公司即百菲乳业，凭借旗下网红产品“百菲酪”等水牛奶系列，近年来业绩大涨，这给了其冲刺资本市场舞台的信心和底气。
对此，中国商业联合会专家委员会委员赖阳表示，“互联网的信息传播有放大的效应，可以让一些新兴品牌和产品得到消费者关注，这是很多网红品牌能够蹿红的原因。但从长远上看，一个品牌或一类产品能否长期得到消费者的认同，还要看品牌和产品本身的核心价值”。
快消行业分析师康定平则认为，近年来，网红乳制品层出不穷，但由于在奶源、研发、品控、渠道等方面存在薄弱情况，能持续经营下去的并不多，已经破产的钟薛高就是最好的说明，不少奶酪新兴企业如今也很艰难。“网红经济造就了百菲乳业，但百菲乳业想要基业长青，必须学习认养一头牛，在产业链上深耕细作，否则就是下一个钟薛高。”
重返新三板，百菲乳业逐鹿资本市场
随着认养一头牛撤回IPO申请，多家乳企于去年改道北交所。其中就包括来自广西百菲（百菲乳业的母公司）。值得注意的是，广西百菲曾于2018年挂牌新三板，于2021年3月摘牌。
然而，百菲乳业时隔三年再度回到新三板，近日，全国中小企业股份转让系统也公布了百菲乳业公开转让说明书及一系列申报文件。2023年7月，百菲乳业向广西证监局申请上市辅导备案，有意冲刺沪市主板，然而最终依然选择回到母公司挂牌新三板的老路。于今年2月7日递交了新三板挂牌申请，未来或将冲刺北交所。
根据百菲乳业发布的公告，公司股票于2024年6月28日起在全国股转系统挂牌公开转让，证券简称“百菲乳业”，证券代码“874376”，交易方式“集合竞价交易”，所属层级“基础层”。
对此，乳业研究员宋亮表示，“百菲乳业挂牌的新三板，相比主板来说机会更大，以后也可以向北交所转板，建立一条相对稳定的融资渠道。通过这种上市可能内部想建立股权激励机制，明晰股权权益，并且当地政府对科技型、专精特新的企业比较支持”。
根据公开转让文件显示，百菲乳业在2021年、2022年、2023年和2024年上半年实现营收分别约为7.14亿、7.81亿、10.75亿和6.45亿元，同期对应归母净利润分别约为1.31亿、1.15亿、2.26亿和1.69亿元。其中销售区域主要集中在华东、华南地区以及线上渠道。
不过，业内人士表示，电商的兴起为水牛奶等网红品牌提供了快速增长的渠道，尤其是在‘双11’‘6·18’等购物节期间。然而，随着这些购物节的热度逐渐消退，品牌要想实现长期增长，需要采取一系列策略”
水牛奶重新出圈，能够持续多久？
根据资料显示，百菲乳业成立于2017年，是广西百菲的控股子公司，坐落于有名的“中国奶水牛之乡”——广西灵山县，是一家集养殖、生产、研发和销售于一体的企业。主营乳制品研发、生产和销售，主要产品包括以水牛奶和荷斯坦牛奶为主要原料的灭菌乳、调制乳、含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳。
水牛奶，就是水牛产的奶，不同于国产奶牛产的普通奶，水牛奶产量较低，营养也更丰富。据悉，全球水牛奶80%以上产量产自印度和巴基斯坦，一头水牛的产奶量年均在2000千克，低于普通奶牛。水牛奶产品定位高端，价格也高于普通牛奶。借助直播电商的东风，随着新茶饮与咖啡品牌在产品上的内卷创新，近年来，水牛奶这一品类逐渐被消费者熟知，并成为牛奶业中的新赛道。
从业绩层面，除了2022年出现“增收不增利”的情况外，其余披露的两年半中，百菲乳业的业绩表现良好。
在业内人士看来，水牛奶行业正在陆续建立一些产品标准，对百菲乳业来说，除了要关注食品安全问题外，面对国内多元化的零售渠道，还要稳扎稳打线下商超、高端新零售门店、特色门店等渠道，逐步切入电商、私域等领域。此外，由于水牛奶的单产比较低，奶源建设很重要，未来水牛奶形成规模以后，必须得有很好的奶源保障作为基础
整体来说，中国的水牛奶仍然是一个小众市场。广西水牛研究所副所长曾庆坤在2022年曾介绍称，广西的水牛存栏量达5.11万头，其中能繁母牛3.14万头，产奶量4万多吨，居全国第一；当地企业的产奶量占全国水牛奶制品总产量的一半以上。根据这组数据的估算，2022年全国水牛奶产量恐不及10万吨。而国家统计局数据，2022年中国牛奶产量则达到3932万吨。
如果奶业对生鲜乳尤其是水牛乳的需求量超出供给量较多，百菲乳业可能将要面临原材料供应不足的问题。如果不能解决核心的奶源问题，将很难实现行业优势。从整体来说，水牛奶的发展仍面临着不小阻碍。
正如宋亮所言，网红产品的特点是短平快，但水牛奶奶源有限、产品售价相对较高，决定了水牛奶是小众产品。此外，经过长时间的营销推广，消费者心理也会产生疲态，因此网红效应的持续性是个问题。
