推荐语：竞争格局极好，国产替代空间巨大
本报告关注公司是：松原股份(300893)
安全气囊、方向盘是被动安全系统的重要组成部分，市场空间巨大。
安全气囊是我国乘用车的标配，主、侧部一般都会安装。大多数车型安装气囊在1-6个，安全气囊单车价值在150-900元。方向盘的价格在150-1000元之间。国内乘用车市场空间未来有望达到300-400亿。
公司安全气囊、方向盘多条业务线，营收即将进入兑现期。
公司于2016年开始研发安全气囊和方向盘业务，预计2021年四季度将会产生营收，通过4-5年的积累以及产线的扩张，已经可以对奇瑞、通用五菱、威马、合众新能源四家客户进行供货，未来业绩高速增长。
竞争格局极好，国产替代空间巨大。
全球汽车安全气囊市场份额较为集中，主要是Autoliv、采埃孚和均胜电子，公司通过调整客户结构，有望成为自主化安全气囊、方向盘供应商龙头企业。
明星赛道上的潜力新星，深度受益自主崛起
1、在手订单饱满，客户结构不断优化。
2、技术已经成为全球准一线梯队，未来几年将会加速替代过程。
3、成本显著优于外资：价格便宜15-20%的情况下，净利率有望做到20%。
4、由安全带成功拓展到安全气囊和方向盘业务，四季度新产品已经带来营收，实现被动安全一体化发展。
作者1：白宇 执业资格证书编号：S1190518020004
作者2：樊夏沛 执业资格证书编号：S1190120070025
首发时间：2021.11.22
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