私人财富管理师｜从四大家族信托案例分析 看家族信托未来发展趋势

根据最新发布的《2023年中国高资产家庭财富管理与传承趋势洞察报告》中的详尽数据，不难发现，中国境内资产超过千万人民币的家庭数量已显著攀升至211万户。在这一背景下，尤为值得关注的是，众多高资产家庭与企业正逐步迈入关键的传承与交接阶段。针对这一趋势，家族信托因其在家族企业传承、子女教育培养以及家族价值观传递等方面的独特优势，正逐渐成为企业家和高资产家庭的热门选择。

这些家庭与企业日益重视家族信托，不仅因为它能够有效确保家族资产的长期稳健增值，更因为它在家族传承与子女教育上的深远意义。家族信托作为一种创新的财富管理方式，能够确保家族的核心价值观得以延续，同时也为下一代的成长和发展提供坚实的支持。因此，其受欢迎程度日益上升，成为了当前财富管理领域的一大亮点。

Part 1 特朗普家族的GRAT信托

在1995年，弗雷德·特朗普，这位美国前总统特朗普的父亲，巧妙地运用了GRAT信托（Grantor-retained annuity trust，即赠与人保留年金信托）机制，成功规避了高达近5亿美元的遗产税负担。

GRAT信托的精髓在于，其委托人（或称为设保人）将资产注入信托之中，除了通过年金的方式逐步返还本金收益给受益人外，无论这些置入资产在信托期间增值多少，其增值部分均可享受免税优惠。

对于价值波动较大的资产类型，如股票、房地产和艺术品等，GRAT信托展现出了其独特的优势。以特朗普家族为例，早在1999年，家族信托就为特朗普的继承人节省了超过500万美元的税收。

除了GRAT信托，特朗普家族还采纳了著名房地产规划师罗伯特·冯·安肯的建议，实施了另一项关键策略——对特朗普家族的房产帝国进行价值重估。他们通过调低估值，进一步减轻了税收负担。

据《泰晤士报》报道，特朗普家族在1995年对25栋公寓楼的估值仅为约4140万美元。然而，到了2004年，银行对这些房产的估价却高达9亿美元。即便考虑到通货膨胀和地产市场价格上涨等因素，这25栋公寓的估算价格也远低于当时的市场价值。

《纽约时报》的深入调查还揭示了特朗普家族在家族信托成立前的一个精妙布局。弗雷德夫妇分别成立了新的有限责任公司，并将各自持有的49.8%的资产拆分成7份装入信托，而剩余的0.4%则分配给二代继承人。这种分配方式确保了家族成员之间无法独揽控制权，进一步稳固了家族财产的稳定。

此外，特朗普家族还发现了另一个避税的关键点。由于弗雷德夫妇在房产中仅持有少数股权，并且房地产的交易流动性远低于股票，他们决定对估值进行进一步的缩水调整。相较于罗伯特·冯·安肯的初始估值，他们又削减了近2000万美元，最终将房产估值从9亿美元大幅缩水至4140万美元。这一策略在特朗普房产帝国的财富传承中，为家族节省了高达5亿美元的税款。

Part 2 龙湖地产家族信托

2012年，龙湖地产的掌舵人吴亚军与其丈夫蔡奎宣布了他们的婚姻走到了尽头。然而，令外界惊讶的是，这一婚变并未给龙湖地产带来预期的巨大动荡。公司的股价仅仅在短暂的两天内出现了小幅波动，随后便恢复稳定，企业的日常运营也未受到任何影响。

原来，吴亚军与蔡奎在离婚之前早已未雨绸缪，通过设立家族信托的方式，将个人与公司的股权进行了有效的隔离。这一策略使得他们的离婚事件并未对公司造成实质性的冲击。

早在龙湖地产上市前夕的2008年，吴亚军与蔡奎便以各自的名义设立了家族信托，并将个人的股权分别置于这些信托之中。他们通过设立新的BVI公司来控股龙湖地产，从而避免了以个人名义直接持有公司股权的情况。

这种家族信托的架构充分利用了信托财产的独立性特点，使得企业股权与股东个人之间形成了一道坚固的隔离墙。即使吴亚军与蔡奎的婚姻出现了变故，也难以对公司的股权结构造成重大影响。

到了2018年，吴亚军再次运用家族信托的架构，成功地将龙湖地产约43.98%的股份平稳地传承给了女儿蔡馨仪。由于吴亚军家族信托和蔡馨仪家族信托的受托人均为汇丰国际，这一传承过程并未改变上市公司的股权架构。同时，企业的股份投票权依然掌握在吴亚军手中，而蔡馨仪则顺利继承了相应的上市公司财产权。

Part 3 传媒大亨默多克的四段婚姻

传媒巨头鲁伯特·默多克，享年91岁，他的婚姻生活堪称丰富，共经历过四段婚姻。其中，与第二任妻子安娜的离婚事件曾引起了广泛关注。回溯至1999年，他们那段长达31年的婚姻走到了尽头。依据当地的法律，夫妻在婚姻关系超过30年后离婚时，财产需平分。遗憾的是，默多克当时并未利用家族信托来预先规避婚姻风险，最终，他不得不与安娜协商，分割了高达17亿美元的财产。

这次经历让默多克深刻体会到了财富与婚姻之间的复杂关系。离婚后，他果断地设立了三个家族信托，将21世纪福克斯和新闻集团的股份几乎全部转入这些信托之中。

时间来到2013年，默多克与第三任妻子邓文迪的婚姻也画上了句号。与上一次不同，这次邓文迪只获得了一套位于曼哈顿价值4400万美元的豪宅以及北京的一处房产。而他的两个女儿则从默多克家族信托中获得了股票受益权，这意味着她们可以定期领取分红，但无权参与公司决策。默多克的这一策略再次展现了他对家族财富传承的深思熟虑和精妙布局。

Part 4 小马奔腾的对赌协议

北京小马奔腾影视传媒有限公司，一度是影视界的一颗璀璨明星，其影视作品广受欢迎，深受观众喜爱。

2011年，公司的三位创始人李明、李萍与李莉，作为甲方，与乙方小马奔腾以及丙方建银投资公司达成了一项具有挑战性的对赌协议。协议中明确提到，如果小马奔腾未能在2013年12月31日前成功上市，建银投资公司则有权要求甲方一次性购买其所持有的公司股份。

然而，命运的轮盘并未如人所愿。小马奔腾未能如期上市，而在2014年1月，公司的灵魂人物李明在对赌失败后意外离世。由于生前未能设立家族信托，进行家企风险的有效隔离，这家家族企业开始面临前所未有的困境。首先，公司的控制权发生了变化，随后，投资方也提出了仲裁申请，要求融资方支付高达6.35亿元的回购款项。这意味着，李明的遗产继承人需要承担这一巨额债务。

在这场风波中，李明的遗孀金燕也未能幸免。由于“夫妻共同债务”的原因，她被一审法院判处承担2亿元范围内的连带清偿责任。企业经营的失败，不仅让企业本身遭受了重大打击，还牵连到了李明的家人，使他们面临倾家荡产的风险。

这一事件再次凸显了设立家族信托的重要性。在家族企业中，家族信托能够有效地隔离企业与家族的风险，确保家族成员在面临企业危机时不会受到过多的牵连。因此，对于家族企业的创始人来说，提前设立家族信托是一项非常重要的决策。

Part 5 结语

这四个典型案例充分展示了家族信托在财富传递、税务策略、资产保全以及风险管理等领域的显著优势。不过，这些案例也揭示了设立和运营家族信托时所遭遇的挑战，比如法律制度的进一步完善、市场普及程度的提高等现实问题。

然而，随着国内经济的蓬勃发展以及政策环境的不断优化，家族信托市场无疑将迎来更为广阔的成长前景。展望未来，家族信托将更加注重满足不同家族和企业的个性化需求，提供更加专业的服务，以应对多元化的财富管理挑战。同时，随着监管政策的日趋完善和市场机制的日益成熟，家族信托所处的市场环境也将得到进一步优化。

在国内市场上，家族信托展现出巨大的发展潜能。可以预见，未来将有更多的家族和企业选择借助家族信托这一工具，实现财富的平稳传承和持续增长。同时，家族信托行业也需要不断提升服务质量，加强行业自律，以更好地满足广大客户的需求，并赢得市场的广泛认可。