净利数千万的教育信息化龙头企业

净利数千万的教育信息化龙头企业
2017年02月07日 17:01 洪三板

关键信息:创显科教(834541),是国内教育信息化龙头企业,2016年预计营收4亿,净利润5千万,最新一轮13.5元/股,总计1.3亿的融资已经完成认购。欲了解更多信息,请扫描文章最下方二维码。本文基于公司公开信息、以及光大证券、平安证券、安信证券的研究报告删减整理而成。

一、公司概况

1、行业简介与空间

公司所处的大行业为教育信息化行业,参与者包括电信运营商、软件提供商、电子硬件提供商、内容提供商、服务提供商、解决方案提供商等。

我国中小学校数量近30万所,中小学在校生超过1.6亿人,教师人数超过1100万人,面向基础教育的教育信息化市场容量巨大。当前整个市场处于成长期,远没有达到饱和状态。在中心城市的普及率不断提高,在二三线城市的需求才刚开始启动,仍然有大量空白市场等待开发。并且,随着软硬件技术的不断创新和发展,产品升级换代也将带来进一步的市场持续需求。

2、公司简介

公司深耕大屏幕显示设备领域多年,触控一体机产品的产能以及销量位居行业前列。依托硬件业务积累的丰富客户资源,公司通过强化软件及服务业务实力,引入教育资源,打造融合“硬件+软件+服务+资源”的智慧教育综合解决方案,把握国家在教育信息化领域大力推进“三通两平台”建设的契机,加速向教育信息化龙头转型。

公司定位为“互联网+教育信息化服务”的综合服务提供商。公司主要产品为智慧教育云平台软件产品、智能教学终端硬件产品以及智慧教育增值服务三大类产品。

3、竞争格局

目前从事 K12 领域教育信息化产业的主要上市/挂牌公司包括全通教育、天喻信息、拓维信息、立思辰、科大讯飞、创显科教、颂大教育、威科姆、中教股份、能龙教育等公司,2015年教育信息化部分营业收入合计 27.03 亿元,合计收入三年复合增速 35.88%,侧面反映了行业高速发展。2015 年教育信息化建设经费将不少于 2080 亿元。以上的上市/挂牌公司在教育信息化行业中的市场占比不足1.3%,行业格局高度分散。主要的参与者包括:

(1) 智能教学终端产品硬件厂家

(2) 教育软件公司

(3) 教育培训服务机构

(4) 教育IT系统集成公司

4、实际控制人

公司董亊长张瑜与总经理张皓分别持有公司股份22.29%和18.43%,两人是兄弟关系,2015年7月13日双方签署《一致行动协议》,约定在创显科教决策过程中保持一致行动。目前事人合计持有公司40.72%的股权,为公司控股股东和实际控制人。

公司董亊长张瑜毕业于华南师范大学电化教育专业,师从电教专业创办者和教育信息化先驱者李运林教授;1995年7月至2001年9月就职于华南师范大学,从亊教育技术领域的科研与产业工作;2012年9月至今任公司董亊长。

二、经营业绩

与2014年相比,2015年公司营收增长12.44%,受益于高毛利率的软件销售比重提升,公司毛利率提升使得利润大幅增长。“软件及服务”占营业收入的比重由 2014年度的 2.75%提升至 2015 年度的 10.20%,未来高毛利率的“软件及服务”比重将持续提升。

预计2016年总体营收规模计划达到4亿元左右,利润额达到5000万元左右。其中,智能硬件终端产品,包括:交互式一体机、校园文化展示系统、录播系统等多项产品,计划销售额达到3.2亿元以上;软件与服务产品销售额,计划达到8000万元,占比达到20%。

三、融资概览

(一)挂牌前

1、第一轮:广州天易资产管理有限公司,1.6亿投后估值增资480万元;杭州银江智慧城市技术集团有限公司,1亿投后估值增资1000万元。对赌条件,扣非后净利润,2014年大于1600万元,2015年不低于2400万元,2016年不低于3600万元。

2、第二轮:杨德杰等以投后2.4亿估值增资2400万元;对赌条件,扣非后净利润, 2015年不低于2400万元,2016年不低于3120万元,2017年不低于4056万元。

(二)挂牌后

1、第一轮:2016年初,光大富尊(光大证券全资子公司)以每股3.94元即投后估值2.46亿完成1050万元融资。对赌条件,扣非后净利润, 2015年不低于2400万元,2016年不低于3500万元,2017年不低于5400万元。

2、第二轮:认购结果已出。每股13.5元,增发970万股,投后估值9.8亿。

四、资源优势明显

依托教育界泰斗,提高公司在行业内地位。公司董亊长张瑜师从教育界资深教授李运林。作为中国电教专业创办者和教育信息化先驱者,李运林教授在教育信息化领域、教育界地位卓越。

1、公司与华南师范大学电教专业创始人李运林教授建立的“广州协同教育科学技术研究院”进行战略合作,公司董事长张瑜受聘为研究院副院长,同时还聘请了国内20多位教育信息化领域博导、教授作为顾问和研究员,进行信息化教育的新理论、新媒体和新模式的研究,承担多项国家级、省级研究课题。

2、公司参与发起成立了“中国教育信息化产业技术创新战略联盟CEIIA”(简称联盟),并成为秘书长单位,公司董事长张瑜受聘担任联盟秘书长。理事长单位同样是华南师范大学。教育部中央电化教育馆,北京大学教育学院,同方股份有限公司等 30 多家国家机关、知名企业等均为联盟成员。

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